电力设备与新能源行业周报：电新行业乃“新质生产力”核心，全面支撑绿色发展

敬请参阅最后一页特别声明 1 子行业周度核心观点： 电新板块整体观点：“新质生产力”节前在各大官媒高频曝光，或成为节后市场重要主线，电新毫无以为是主角之一，结合官方解读文本，新质生产力在电新板块的狭义落点主要是：1）光风储制造业中带有显著创新性的先进产能；2）电网灵活性改造与信息化升级；3）绿氢产业链。 光伏&储能：年度业绩预告披露暂告段落，无大惊大喜，市场对板块业绩风险的担忧得到阶段性缓解，且预告呈现出业绩加速赶底、龙头优势稳固（甚至放大）的趋势，近期产业链价格信号积极，或预示节后排产复苏的强度和确定性，近期因市场风格切换，板块超额收益显著回吐，但逻辑、业绩强势个股走势仍显著偏强，对于节前最后一个交易周，我们明确认为是再次上车布局节后板块量价复苏、预期上修行情的良机，继续坚定推荐强α个股。 电网：节前国家电网正式公布了 2024 年总部集中采购批次的安排，共计划了 97 个招标采购批次，相比于 2023 年的107 个批次减少了 10 个批次，减少的批次均为非主要批次。其中特高压项目仍为 8 个批次，招标需求充分；电能表计划 3 个批次，相比 23 年增加一批，预计总量上将有较大增幅；输变电、数字化、电源项目基本与去年保持一致。 氢能与燃料电池：壳牌宣布永久关停其在加州的所有乘用车加氢站，氢车或将以先商后乘模式发展，国内以氢燃料电池的商用车市场有望率先实现商业化；氢能行业最新深度，引领性的分析光储降价对氢能行业经济性的重要影响，从绿氢制取端到下游四大应用领域的经济性正逐步开启，主线抓住上游制氢端设备机会。 风电：2023 年风电新增并网 75.9GW，其中海风并网 6.8GW；海风终将发展，目前江苏 2.65GW 项目已全部完成核准，且其中 1.8GW 已完成风机招标，前期准备工作已陆续完善，江苏项目启动开工仅是时间性问题；深远海风进展加速，关注深远海相关进展或将进一步提高行业估值：1）深远海相关政策落地；2）浙江、江苏等省份推动深远海规划；3）现有深远海示范性项目有阶段性进展，如取得核准等。目前市场预期江苏项目在 2024 年上半年启动开工且当年实现全容量并网。若青洲五七等广东项目开工进度超预期，或将提高 2024 年业绩预期。 本周重要行业事件： 光储风：德国最新光伏项目招标超额认购 3.5 倍；北美 23Q4 光伏新签 PPA 均价创新高 53 美元/MWh；阿特斯公告 5-10 亿元股份回购提案；中来股份公告多晶硅项目已缓建；美国企业 CubicPV 放弃在美建设 10GW 硅片产能的计划。 电网：发改委和能源局联合印发《关于建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》。 氢能与燃料电池：发改委发布文件推进雄安新区氢车示范应用；国家铁路局将推动铁路风光氢储绿色能源供电新模式；丰田即将量产其 1000 方 PEM 电解槽，制氢规模超 5500 标方；河北 4 个绿氢项目并网时限延期。 投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。 风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 子行业周观点详情  电新板块整体观点：“新质生产力”节前在各大官媒高频曝光，或成为节后市场重要主线，电新毫无以为是主角之一，结合官方解读文本，新质生产力在电新板块的狭义落点主要是：1）光风储制造业中带有显著创新性的先进产能；2）电网灵活性改造与信息化升级；3）绿氢产业链。  中央经济工作会议在部署 2024 年经济工作时强调，要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。2024 年 1 月 31 日，习主席在中共中央政治局第十一次集体学习时强调，加快发展新质生产力，扎实推进高质量发展。节前官媒又发布了对“新质生产力”的官方解读。  对于“新质生产力”所涉及的行业与产业领域，电新无疑是主角之一，根据官方解读，我们梳理与电新相关的表述主要有如下几条：  1）新质生产力以全要素生产率大幅提升为核心标志，特点是创新，关键在质优，本质是先进生产力。  2）官方解读中专门提到了新质生产力与绿色发展的关系，并明确了：a）新质生产力就是绿色生产力，必须加快发展方式绿色转型，助力碳达峰碳中和；b）加快绿色科技创新和先进绿色技术推广应用，做强绿色制造业，壮大绿色能源产业，发展绿色低碳产业和供应链；c）持续优化支持绿色低碳发展的经济工具箱，发挥绿色金融的牵引作用，打造高效生态绿色产业集群。  落实到电新板块，我们认为新质生产力的概念将主要涉及到：1）光风储制造业，尤其是带有显著创新性的先进产能；2）为配合可再生能源发电量占比持续提升，以支撑我国双碳目标实现的电网灵活性与信息化升级；3）绿氢产业链。  在当前风光发电已经完全实现平价上网的背景下，通过各类储能技术、电网升级以助力风光发电量占比的持续提升，从而在实现绿色发展的同时，尽力降低全社会用能成本，是当前我国新能源与电力设备产业的核心任务，同时也是新质生产力在能源及能源装备领域的核心落脚点。  对于光伏产业，我国从十多年前的“市场、原料、设备”三头在外，到如今的产能、应用、技术、设备全方位世界领先，已经形成了在其他行业极少见的全产业链碾压性的竞争优势，有两大标志性事件可以证明中国在光伏产业的优势早已不局限于巨大的低成本产能，而是全面引领性的优势：1）近年来几乎所有具备产业化前景的光伏技术路线的转化效率纪录均由中国企业创造；2）近两年欧美国家在能源自主可控的诉求背景下，试图建立本土光伏制造业的过程中，发现仍然需要从中国采购绝大部分的生产设备。几乎所有的光伏技术进步，都围绕降低综合度电成本的目标推进，因此光伏行业内最能够代表“新质生产力”的无疑是驱动产业技术进步的各产业链环节制造业龙头、以及相关的先进生产设备供应商：通威股份、隆基绿能、晶科能源、协鑫科技、奥特维、捷佳伟创、迈为股份 等。  对于风电产业，尽管其技术变化频率没有光伏那么高，但随着材料及零部件技术相关技术的进步，仍然持续驱动着风电行业通过风机大型化、应用场景多样化的方式，实现度电成本的降低、可开发资源范围的扩大，进而支撑能源绿色转型的终极目标。风电领域的新技术方向主要是：1）用于漂浮式海上风电系泊系统的锚链：亚星锚链；2）风机大型化趋势下，有望部分取代电变桨的液压变桨技术：盘古智能；有望在齿轮箱环节逐步替代滚动轴承的滑动轴承技术：崇德科技。  为了支撑风光电源的渗透率持续提升，同时适应储能设备加入电网、电力市场化交易深化背景下的电力调度复杂度的大幅提升，未来电网的资本开支结构将发生比较大的变化，重心将主要落在两个领域：1）为实现电源端和用户端更大接入能力的特高压及配网设备投资；2）为提高自动化水平的数字化改造投资。我们认为，其中更符合新质生产力标准的是其中的后者，重点标的：国电南瑞、东方电子、三星医疗。  除风光发电之外，绿氢产业无疑是我国实现双碳目标道路上不可缺少的一环，尤其是在过去一年中光伏、锂电成本快速下降之后，绿氢的成本已经比此前预期更快的进入了经济性区间，并有望驱动化工（绿醇、绿氨）、交通（长距离重载运输）、能源（风