煤炭行业周报（2月第3周）：春节港口大幅去库，煤价有望反弹

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年2月18日证券分析师：樊金璐010-88005330fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002行业研究 · 行业周报 煤炭 · 煤炭投资评级：超配（维持）煤炭行业周报（2月第3周）春节港口大幅去库，煤价有望反弹证券分析师：胡瑞阳0755-81982908huruiyang@guosen.com.cnS0980523060002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容报告摘要1.春节前一周煤炭板块收涨，跑输沪深300指数。中信煤炭行业收涨3.32%，沪深300指数上涨5.83%，跑输沪深300指数2.51个百分点。全板块整周27只股价上涨，9只下跌，1只持平。美锦能源涨幅最高，整周涨幅为21.33%。2.春节期间动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数728元/吨，周环比下跌0.27%，中国进口电煤采购价格指数1057元/吨，周环比下跌1.77%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨0.66%，黄骅港涨跌不一，广州港周环比上涨2.07%；从产地看，大同动力煤车板价环比持平，榆林环比上涨0.72%，鄂尔多斯环比上涨0.15%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨3.42%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存450万吨，周环比减少31万吨；北方港口库存合计2797.6万吨，周环比减少142.9万吨。4.春节期间炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2600元/吨，周环比持平，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨1.28%；焦煤期货结算价格1726.5元/吨，周环比上涨0.99%；主要港口一级冶金焦价格2440元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2240元/吨，周环比持平；螺纹价格3920元/吨，周环比持平。库存方面，京唐港炼焦煤库存88.32万吨，周环比增加20.3万吨（29.84%）；独立焦化厂总库存1437.19万吨，周环比增加21.36万吨（1.51%）；可用天数16.7天，周环比增加0.3天。5.春节期间煤化工产业链：中国煤炭市场网数据，煤化工耗煤量环比+1.9%，甲醇/合成氨/PVC/纯碱/乙二醇周用煤分别环比+2.9%/+1.7%/-1.8%/+3.4%/-0.5%。阳泉无烟煤价格（小块）1100元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2639.09元/吨，周环比上涨32.27元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2260元/吨，周环比上涨80元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2375元/吨，周环比持平；华东地区电石到货价2933.33元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5648元/吨，下跌1.09元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4680元/吨，周环比上涨65元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9350元/吨，周环比持平。6.投资建议：春节期间，动力煤价小幅上涨、焦煤价持平，化工煤用煤需求增加；电厂维持刚性补库支撑煤价，春节港口去库，寒潮来袭，预计煤价继续反弹。动力煤方面，进口煤价格高位上涨，国内动力煤价格上涨，煤企放假，港口库存大幅下降，电厂维持高库存策略，继续补库；钢厂铁水产量增加，焦煤价格持平，需求刚性、库存低位，第三轮提降开始，焦煤价格略有回调；化工品价格以涨为主，用煤需求增加，港口高卡煤价格有支撑。安全检查影响供给，港口大幅去库、寒潮及下游补库有望支撑煤价，维持行业“超配”评级；建议布局动力煤、焦煤、化工煤公司，蒙煤进口超预期，关注相关公司。关注焦煤公司淮北矿业、盘江股份、金能科技、美锦能源，动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源；关注煤机龙头天地科技。7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业综合板块估值供给方面需求方面价格方面情绪方面证券简称市盈率PE无烟煤6.5 炼焦煤7.5 煤炭10.4 动力煤11.3 焦炭22.2 其他煤化工64.2 1.供给环比增加。中国煤炭运销协会数据，1月26日-2月1日，重点监测企业煤炭日均销量为779万吨，比上周日均销量增加64万吨，增加9%，比上月同期减少91万吨，减少2.5%。 2.库存环比增加。截至2月1日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2202万吨，比上周增加3.2%，比上月同期增加47万吨，增加2.7%。1. 春节临近，日耗回落，北港库存环比下降。2. 周度化工用煤量环比增加，维持高位。3. 铁水产量上升到224万吨。4.水泥库容比下降。1.煤炭市场价格小幅上涨。2.钢价持平。3.化工品价格以涨为主。4.水泥价格指数下降。1.原油价格上涨。2.美天然气价格下跌。3.澳洲动力煤价格上涨。4.焦煤期货价格上涨。资料来源：iFinD，中国煤炭市场网，中国煤炭资源网，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业综合表1：一周煤炭市场动态速览-动力煤产业链指标单位价格/数量周增减周环比动力煤产业链港口价格秦皇岛港Q5500平仓价元/吨915.0 6.0 0.7%秦皇岛港Q5000平仓价元/吨807.0 11.0 1.4%黄骅港Q5500平仓价元/吨819.0 11.0 1.4%黄骅港Q5000平仓价元/吨851.0 -5.0 -0.6%广州港神混1号Q5500库提价元/吨985.0 20.0 2.1%广州港山西优混Q5500库提价元/吨970.0 20.0 2.1%广州港澳洲煤Q5500库提价元/吨1001.5 12.2 1.2%广州港印尼煤Q5500库提价元/吨1013.3 5.1 0.5%产地价格山西大同Q6000车板价元/吨748.0 0.0 0.0%陕西榆林Q5500市场价元/吨844.0 6.0 0.7%内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价元/吨681.0 1.0 0.1%电厂价格中国电煤采购价格指数：进口煤元/吨1057.0 -19.0 -1.8%中国电煤采购经理人指数:价格指数%46.7 -1.1 -2.3%库存秦皇岛港煤炭库存万吨450.0 -31.0 -6.4%曹妃甸港煤炭库存万吨350.0 -18.0 -4.9%北方港口：合计万吨2797.6 -142.9 -4.9%资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理表2：一周煤炭市场动态速览-炼焦煤产业链指标单位价格/数量周增减周环比炼焦煤产业链港口价格京唐港山西产主焦煤库提价元/吨2600.0 0.0 0.0%京唐港澳大利亚产主焦煤库提价元/吨2590.0 0.0 0.0%国内主要港口一级冶金焦平仓均价元/吨2440.0 0.0 0.0%国内主要港口二级冶金焦平仓均价元/吨2240.0 0.0 0.0%产地价格山西柳林产主焦煤出矿价元/吨2300.0 0.0 0.0%山西吕梁产主焦煤车板价元/吨2350.0 0.0 0.0%河北唐山产主焦煤市场价元/吨2350.0 -50.0 -2.1%炼焦煤库存京唐港炼焦煤库存万吨88.30.00.0%炼焦煤库存:六港口合计万吨206.30.00.0%钢厂炼焦煤库存万吨872.3-24.9-2.8%钢厂炼焦煤库存可用天数天13.9-0.4-2