汽车和汽车零部件行业周报：多重催化可期，汽车景气向上

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车和汽车零部件行业周报 20240218 多重催化可期 汽车景气向上 2024 年 02 月 18 日 ➢ 数据：2 月第一周（1.29-2.4）上险 57.0 万辆，同比+112.5%，环比+6.3%；新能源险 16.2 万辆，同比+131.3%，环比+9.6%，新能源渗透率 28.4%。 ➢ 观点：多重催化可期 汽车景气向上。汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，本月建议关注核心组合【长安汽车、理想汽车-W、比亚迪、伯特利、拓普集团、新泉股份、爱柯迪、双环传动】。 ➢ 1 月批零整体表现较优 出海延续强势增长。根据乘联会数据，2024 年 1 月乘用车批发销量 209.1 万辆，同比+43.9%，环比-24.0%；零售销量 204.8 万辆，同比+57.1%，环比-14.1%；新能源乘用车批发销量 68.2 万辆，同比+76.2%，环比-38.8%；零售销量 73.4 万辆，同比+85.1%，环比-33.3%。新能源批发/零售渗透率分别为 32.6%/35.8%；乘用车出口（含整车与 CKD）35.5 万辆，同比增长+51%，环比-7%。1 月车市批零均表现强劲，我们认为主要原因在 2023 年同期春节导致的低基数以及 2024 年整体车市的价格优惠；预计 2-3 月车企优惠力度加大，有望刺激销量；出口方面，1 月汽车出口延续了强势增长，商务部等9 单位出台《关于支持新能源汽车贸易合作健康发展的意见》，我们预计，2024年乘用车出口量将达到 501 万辆，同比+21.0%，为总量向上提供支撑。 ➢ 多重催化可期 看好汽车板块向上。估值方面，2023 年 12 月初至 2024 年2 月 8 日汽车行业指数下调较多，板块处于底部位置；数据&新车方面，1 月整体批零表现较优；2 月，龙头降价预期或将落地，板块价格竞争有望促进销量向上，理想 L6、领克 07 EM-P、秦 L、海豹 06、仰望 U7 等多款新车信息陆续披露形成催化；智驾方面，2 月问界已在全国范围内推送不依赖高精地图的城区智能辅助驾驶，3 月底比亚迪自研城市 NOA（城市领航）有望落地；估值修复+销量支撑+智驾加速，看好汽车板块向上。 ➢ 行情：2 月 5 日-2 月 8 日 A 股汽车板块上涨 7.71%（流通市值加权平均），在申万子行业中排名第 7 位，表现强于沪深 300（上涨 5.18%）。细分板块中，摩托车及其他、乘用车、商用载货车、商用载客车、汽车零部件、汽车服务分别上涨 10.11%、9.99%、9.84%、6.91%、5.93%、4.96%。 ➢ 投资建议： 乘用车：优质供给加速，智能驾驶决胜未来。我们看好智能化布局领先、且产品周期、品牌周期向上的优质自主车企，建议关注【长安汽车、理想汽车 H、比亚迪、小鹏汽车 H、赛力斯、吉利汽车 H、长城汽车】。 零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量： 1、新势力产业链： 建议关注 T 链-【拓普集团、新泉股份、爱柯迪、旭升集团、双环传动、岱美股份】；华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、光峰科技、星宇股份、上声电子、上海沿浦】； 2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。 重卡：天然气重卡经济性优势明显，加速上量；国六排放标准实施，各环节内资头部供应商有望受益，建议关注【潍柴动力、中国重汽、银轮股份】。 摩托车：建议关注中大排量龙头车企【春风动力】。 ➢ 风险提示：汽车行业竞争加剧；智能驾驶推进进度不及预期；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 崔琰 执业证书： S0100523110002 邮箱： cuiyan@mszq.com 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报 20240204：1月新势力销量分化 问界无图 NCA 全国推送-2024/02/04 2.新势力系列点评三：1 月新势力分化 智驾奇点已至-2024/02/02 3.汽车和汽车零部件行业周报 20240128：特斯拉 FSD V12 推送 2024 智驾群雄逐鹿-2024/01/28 4.特斯拉系列点评二：业绩符合预期 “AI+机器人”领航-2024/01/25 5.汽车和汽车零部件行业周报 20240121：2024 智驾群雄逐鹿 全球化从 1 到 100-2024/01/21 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 周观点：多重催化可期 汽车景气向上 ...................................................................................................................... 3 1.1 乘用车：智能化+出海共振 看好优质自主车企崛起 .................................................................................................................. 3 1.2 智能电动：长期成长加速 看好智能化增量 .................................................................................................................................. 4 1.3 重卡：需求与结构升级共振 优选龙头和低估值 ......................................................................................................................... 4 1.4 摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头.............................................................................................................................. 4 2 行情：整体强于市场 ................................................................................................................................................ 6 3 数据：2 月第一周（1 月 29 日-2 月 4 日）上险销量 57.0 万辆 同比+112.5% 环比+6.3% .................................... 8 3.1 地方开启新一轮消费刺激政策 ....