农林牧渔深度报告：国产替代进程加速，首款国产猫三联疫苗上市

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 国产替代进程加速，首款国产猫三联疫苗上市 [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业研究/深度报告 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2024-01-30 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com 联系人：万定宇 执业证书号：S0010122030020 邮箱：wandy@hazq.com [Table_Report] 相关报告 无。 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 多款“猫三联”产品通过农村农业部应急评价 据农业农村部公告，2023 年 8 月到 2024 年 1 月有四批共 7 款“猫三联”疫苗产品通过农业农村部应急评价，有望打破长期以来硕腾在国内市场形成的垄断局面，国产疫苗本土分离的毒株与国内疫病更匹配，针对性更强，此外，国内厂商在价格和渠道等方面具备优势，猫三联疫苗国产替代空间广阔，宠物板块或将成为动保公司第二增长曲线。 ⚫ 国内首款猫三联疫苗上市，市场格局有望重塑 2024 年 1 月 8 日，瑞普生物召开我国首款国产猫三联疫苗“瑞喵舒”上市发布会，并于 1 月 18 日首家获得农业农村部批准文号正式上市，打响猫三联疫苗国产替代的第一枪。公司提前制定营销策略，推出共创基金等创新激励政策锁定优质经销商，通过瑞派宠物医院、中瑞供应链等渠道短期内迅速提高铺货率。 ⚫ “瑞喵舒”毒株匹配度高，保护效果及安全性优势显著 “瑞喵舒”选用 2010S 国内新流行毒株，更适合我国本土宠物猫，毒株匹配程度相比进口疫苗具有明显优势。此外，“瑞喵舒”抗原含量可达其他疫苗的 10 倍以上，产生抗体高，持续时间长，采用四重纯化工艺，杂蛋白去除率达到 99%以上，在全国 300 多家城市 10000多只宠物猫开展临床试验，未发生一例过敏等副反应。 ⚫ 市场测算 根据我们测算，预计 2026E 国内宠物猫数量将达到 1.02 亿只，按渗透率 20%，出厂价 35 元/只计算，国内猫三联疫苗市场规模达到 7.11亿元。未来随着宠物猫数量持续增加，猫三联市场有望进一步提高。 ⚫ 风险提示 国内宠物市场开拓不达预期风险；市场竞争加剧风险；政策风险等。 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%23-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-12农林牧渔(申万)沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 14 证券研究报告 正文目录 1 国内宠物市场稳中有增 ....................................................................................................................................................... 4 1.1 养宠需求不断增加 ................................................................................................................................................................ 4 1.2 宠物医疗市场持续扩容 ........................................................................................................................................................ 5 2 首款国产猫三联疫苗上市 ................................................................................................................................................... 8 2.1 多款猫三联疫苗通过应急评价 ............................................................................................................................................ 8 2.2 国内首款猫三联疫苗“瑞喵舒”上市 ................................................................................................................................... 10 3 市场测算 ............................................................................................................................................................................ 12 风险提示： ............................................................................................................................................................................ 13 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 14 证券研究报告 图表目录 图表 1 2022 年我国城镇养宠结构（%） ..................................................................................................................................... 4 图表 2 2017-2023 我国宠物犬猫数量（万只） .................................