医药生物行业跟踪周报快速下跌后，医药板块现什么估值水平？【勘误版】

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 东吴证券研究所 1 / 27 请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业跟踪周报 快速下跌后，医药板块现什么估值水平？【勘误版】 2024 年 02 月 04 日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《四季度医药基金持仓发生怎样变化？》 2024-01-28 《银发经济背景下，关注中药受益标的》 2024-01-21 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周、年初至今医药指数涨幅分别为-11.61%、-21.48%，相对沪指的超额收益分别为-6.98%、-14.15%；本周医药商业、器械及中药等股价跌幅较小，医疗服务、原料药及化药等股价跌幅较大；本周涨幅居前三博脑科（+15.27%）、创新医疗（+12.87%）、惠泰医疗（+9.03%），跌幅居前龙津药业（-36.92%）、景峰制药（-36.82%）、安杰思（-32.62%）。涨跌表现特点：本周医药板块大小市值普跌，但小市值跌幅更大，尤其是受到美国影响，CXO 板块持续跌幅更加明显。 ◼ 经历了快速下跌，医药板块现什么估值水平？医药板块 PE(2023)约 21倍，2024 年估值约 17 倍，整体上看估值水平处于历史绝对低位；从子行业看，医药商业、中药及生物制品的 PE 估值（2023）分别约 13 倍、17 倍、17 倍，原料药、医疗服务、化药及医疗器械分别约 20 倍、21 倍、23 倍、26 倍，均低于历史平均值。医药板块快速补跌，估值水平已经具备一定吸引力。近日披露公募医药 2023 年 4 季度持仓：公募基金医药持仓增加 1.4 百分点、增持了创新药及疫苗等板块、CXO 与医疗服务等减持比较明显。目前看，医疗服务估值已经具备一定吸引力。 ◼ 三迭纪宣布美国食品药品监督管理局（FDA）批准了公司 3D 打印药物产品 T22 的新药临床试验申请（IND）。Celltrion 美国子公司 Celltrion USA 宣布已向 FDA 递交托珠单抗生物类似药 CT-P47 的生物制品许可申请（BLA）。BMS 首次披露皮下注射 PD-1 纳武利尤单抗（nivolumab，Opdivo）治疗晚期或转移性透明细胞肾细胞癌（ccRCC）患者的 III 期CheckMate-67T 研究数据。1 月 27 日，T22 成为全球首款获批 FDA IND的 3D 打印胃滞留产品，三迭纪即将启动 T22 的临床研究，快速推进产品开发。1 月 29 日，该托珠单抗生物类似药产品为第 2 款在美国申报上市的托珠单抗生物类似药。1 月 27 日，PD-1 也是 BMS 公布的首个纳武利尤单抗皮下注射制剂 III 期临床试验结果。 ◼ 具体配置思路：1) 药店领域：健之佳、老百姓、一心堂、益丰药房等；2）创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽景制药-U 等；3）优秀仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、京新药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；4）耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；5）消费医疗领域：济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等；6）其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；7）其它消费医疗：三诺生物，建议关注我武生物等；8）低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等；9）科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等。10）中药领域：太极集团、佐力药业、方盛制药、康缘药业等；11）血制品领域：上海莱士、天坛生物、博雅生物等。 ◼ 风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等。 -31%-28%-25%-22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2023/2/62023/6/62023/10/42024/2/1医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 27 内容目录 1. 板块观点 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 快速下跌后，医药板块现什么估值水平？............................................................................. 4 2. 行情回顾：快速回调后，医药各子板块估值均低于历史平均水平 .............................................. 5 2.1. 医药市盈率追踪：医药指数市盈率为 22.39，较历史均值低 16.77 倍................................ 5 2.2. 医药子板块追踪：本周医药商业下跌 8.59%，优于其他子板块 ......................................... 6 2.3. 个股表现..................................................................................................................................... 7 2.4. 重点覆盖标的 24 年估值情况................................................................................................... 8 3. 研发进展与企业动态 ........................................................................................................................ 11 3.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床） ............................................... 11 3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况........................................................................... 17 3.3. 重要研发管线一览................................................................................................................... 24 4. 风险提示 .................................................................................