电子行业Skyworks FY24Q1跟踪报告：非移动业务拖累FY24Q1业绩，预计FY24Q2营收同环比仍降

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业简评报告 2024 年 02 月 03 日 无评级（维持） Skyworks FY24Q1 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： Skyworks（SWKS）于北京时间 1 月 31 日发布 2024 财年第一季度（23 年 9月 30 日-23 年 12 月 29 日，23CQ4）财报，FY24Q1 营收 12.0 亿美元，同比-9.6%/环比-1.4%；净利润 3.2 亿美元，同比-23.5%/环比-10.2%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、FY24Q1 公司营收及净利润同环比下行，非移动市场拖累总体业绩 FY24Q1 公司营收 12.0 亿美元，略高于此前指引中值，同比-9.6%/环比-1.4%，环比下滑主要受非移动市场拖累；毛利润 5.6 亿美元，符合预期，同比-18.6%/环比-3.1%；毛利率 46.4%，同比-5.1pcts/环比-0.7pcts，同比下滑主要系非移动市场出货下降带来产品组合结构转变影响；净利润达到 3.2 亿美元，同比-23.5%/环比-10.2%；库存 9.3 亿美元，同比-27.0%/环比-16.9%，低于公司 10亿美元的目标。 2、移动市场环比温和增长，无线基础设施、汽车和工业市场库存调整持续 1）移动市场：FY24Q1 移动业务约占总收入的 71%，环比+7%，主要系公司最大客户新产品方案的推出，谷歌、三星和中国 OEM 厂商的 Android 相关收入也实现环比小幅增长。安卓手机市场经历了充满挑战的两年后，行业出现趋于稳定的迹象。供应过剩状况正在缓解，分销渠道和 OEM 层面的库存水平正在正常化。客户随着供需动态的改善以及新手机进入市场而逐步进行开始补库存。2）非移动市场：FY24Q1 非移动市场约占总收入的 29%，环比-18%，主要是受无线基础设施、汽车和工业领域库存去化的影响。公司预计 FY24Q1 是非移动市场业务的底部。其中：（1）消费物联网领域：营收占非移动市场营收 40%-45%，因为渠道库存水平已经正常化、需求改善信号出现，公司预计已经度过了谷底，正在处于 WiFi 6E 和 7 的升级周期，在零售、运营商和企业渠道中获得了不少订单。（2）无线基础设施领域：营收占非移动市场营收 30%-35%，这部分业务在 FY24Q1 开始进行库存调整，预计将持续几个季度。（3）汽车和工业领域：营收占非移动市场营收 20-25%，尽管汽车和工业市场近期正经历库存调整，但是车辆中连接器数量的提高以及电动汽车渗透率的不断增长推动了对公司电源隔离产品的需求。 3、预计 FY24Q2 营收同环比下滑，看好 AI 应用带来射频产品升级需求 公司预计 FY24Q2 营收在 10.2 亿美元至 10.7 亿美元之间，范围中值同比-9.4%/环比-13.0%，其中移动业务营收预计将受季节性因素影响出现环比下降；非移动业务营收预计将环比小幅增长，主要系某些终端市场的库存水平正在正常化。毛利率预计在 45%至 46%之间，中值同比-4.5pcts/环比-0.9pcts，主要受季节性影响。预计 2024 年剩余时间里利润率将提升，主要得益于成本管理、更高的产能利用率以及更有利的产品组合。公司对智能手机搭载生成式 AI 的前景充满信心，认为这将带来射频产品潜在的重大升级周期。 行业规模 占比% 股票家数（只） 489 9.6 总市值（十亿元） 5620.5 8.4 流通市值（十亿元） 4525.6 7.6 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -31.4 -30.4 -32.7 相对表现 -25.3 -10.5 -8.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《联发科 23Q4 跟踪报告—23Q4营收超指引上限，预计 24Q1 营收延续同比高增长》2024-02-02 2、《AMD 23Q4 跟踪报告—Q1 下游表现分化，上修 24 年数据中心 GPU营收预期至 20 亿美元》2024-01-31 3、《超微电脑 FY24Q2 跟踪报告—FY24Q2 业绩超预期，再度上修全年营收指引》2024-01-30 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 王恬 S1090522090002 wangtian2@cmschina.com.cn -40-30-20-1001020Feb/23May/23Sep/23Jan/24(%)电子沪深300非移动业务拖累 FY24Q1 业绩，预计 FY24Q2 营收同环比仍降 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 风险提示：宏观经济风险；库存去化不及预期风险；下游需求不振风险；产能利用率不足风险。 图 1：Skyworks 分季度营收情况 图 2：Skyworks 分季度净利润情况 资料来源：彭博，招商证券 资料来源：彭博，招商证券 图 3：FY24Q1 Skyworks 各部门收入占比 图 4：Skyworks 分季度毛利率情况 资料来源：Skyworks，招商证券 资料来源：彭博，招商证券 （后附 FY2024Q1 业绩说明会纪要全文） -40%-20%0%20%40%60%80%02004006008001000120014001600营收（百万美元）YoY-40%-20%0%20%40%60%80%0100200300400500600700800900毛利润YoY移动市场非移动市场43%44%45%46%47%48%49%50%51%52% 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 附录：Skyworks FY2024Q1 业绩说明会纪要 时间：北京时间 2024 年 1 月 31 日 出席：RajiGill - 投资者关系副总裁 LiamGriffin - CEO、总裁兼董事会主席 KrisSennesael - 高级副总裁兼 CFO 会议纪要根据公开信息整理如下： FY24Q1 财务摘要 综合收益：营收 12.0 亿美元，略高于指引中值，同比-9.6%/环比-1.4%，环比下滑主要受非移动市场拖累；毛利润5.6亿美元，符合预期，同比-18.6%/环比-3.1%；毛利率 46.4%，同比-5.1pcts/环比-0.7pcts，主要系非移动市场收入下降导致的、不利的产品组合结构转变；运营费用为 1.9 亿美元，低于指引范围的下限，主要系我们一直致力于管控成本；营业利润 3.7 亿美元，营业利润率为 30.4%；净利润达到 3.2 亿美元，同比-23.5%/环比-10.2%；每股收益为 2.0 美元，同比-23.9%/环比-10.5%；摊薄后每股收益为 2.0 美元，高于预期。 分市场来看， 移动市场：移动业务约占总收入的 71%，环比增长 7%，主要系公司最大客户新产品方案的推出，谷歌、三星和中国 OEM 厂商的 Android 相关收入也实现环比小幅增长。安卓手机市场经历了充满挑战的两年后，行业出现趋于稳定的迹象。供应过剩状况正在缓解，分销渠道和 OEM 层面的库存水平正在正常化。