传媒互联网产业行业研究：DNF手游获批，监管再度释放积极信号

敬请参阅最后一页特别声明 1  2024 年 2 月 2 日，国家新闻出版署发布 2024 年第一批进口网络游戏审批信息，共计 32 款游戏获批。  此次进口版号发放节奏变快，数量相对稳定。本次距上次发放时间为 42 天，相较 19 年以来的发放时间间隔缩短明显，19-23 年基本每年发放一批进口游戏版号，主要在年中或年底左右发放，所以时间间隔基本在半年-一年半不等，我们认为此次发放节奏变快彰显了监管积极的信号。从数量看，此次共计 32 款游戏获批，相较 19-23年进口游戏版号发放数量微降，19-23 年发放 6 批进口版号（23 年 2 批），获批数量分别为 178、96、76、44、58、40，每次发放数量不等且未呈现明显的趋势。  《地下城与勇士：起源》等多款重磅游戏获批。从获批游戏所属的公司来看，与上市公司相关的游戏包括腾讯《地下城与勇士：起源》《星之卡比新星同盟》《太鼓之达人》、网易《歧路旅人：大陆的霸者》、恺英网络《纳萨力克：崛起》、名臣健康《镜·界 刀鸣》、完美世界《钓鱼：北大西洋》等。其中，《地下城与勇士：起源》搁置了 3 年多后获取版号（20 年 8 月公众号发文称因游戏内防沉迷系统需要升级而延期上线）。  监管再度释放积极信号，关注游戏板块投资机会。我们认为，23 年 12 月《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》发布后，相继发放一批进口版号和一批国产游戏版号（105 款），24 年 1 月国产游戏版号再度破 100，24 年 2 月发放进口版号且 DNF 手游终于拿到版号，从监管层面释放了鼓励游戏行业健康良性发展的信号，当前游戏板块龙头公司估值基本回调到 10-15X，整体具备性价比，展望 24 年，我们认为由于产品排期、上线后表现不同，游戏公司基本面将分化，建议关注业绩边际向上确定性相对较高的标的，结合此次版号获批情况，个股建议关注腾讯控股、恺英网络、完美世界、名臣健康。  游戏版号发放不及预期风险；宏观环境变化导致用户付费不及预期风险；游戏内容监管风险；产品研发进度不及预期风险。 行业点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 图表1：24 年 2 月进口游戏版号情况 序号 名称 申报类别 出版单位 运营单位 1 铁匠日记 2 移动 三辰影库音像出版社有限公司 西安西品网络科技有限公司 2 根本没有游戏 移动 江苏凤凰电子音像出版社有限公司 厦门游乐互动科技有限公司 3 猫咪和汤 移动 成都金山数字娱乐科技有限公司 成都金山世游卓立科技有限公司 4 地下城与勇士：起源 移动 上海科学技术文献出版社有限公司 上海游空信息技术有限公司 5 驯龙高手：旅程 移动 华东师范大学电子音像出版社有限公司 明日世界（上海）网络科技有限公司 6 钓鱼：北大西洋 客户端 上海科学技术文献出版社有限公司 完美世界征奇（上海）多媒体科技有限公司 7 航海王：集结 移动 北京目标在线科技有限公司 深圳金翅鸟信息科技有限公司 8 新三国志曹操传 移动 成都盈众九州网络科技有限公司 海南创跃科技有限公司 9 侍魂 晓 游戏机（XBOX）游戏 东方明珠新媒体股份有限公司 东方明珠新媒体股份有限公司 10 境• 界 刀鸣 移动 广东音像出版社有限公司 北京朝夕光年信息技术有限公司 11 大召唤师 移动 杭州润趣科技有限公司 明日世界（上海）网络科技有限公司 12 索尼克跑酷 移动 杭州哲信信息技术有限公司 广州金科文化科技有限公司 13 天元突破红莲螺岩 移动 互爱互动（北京）科技有限公司 互爱互动（北京）科技有限公司 14 高达联合行动 移动 华东师范大学电子音像出版社有限公司 上海云岐网络科技有限公司 15 歧路旅人：大陆的霸者 移动 江苏凤凰数字传媒有限公司 上海网之易磨璞网络科技有限公司 16 幽游白书：宿命觉醒 移动 辽宁电子出版社有限责任公司 深圳金翅鸟信息科技有限公司 17 现尝好滋味！超级猴子球 客户端 咪咕互动娱乐有限公司 咪咕互动娱乐有限公司 18 归零性百万亚瑟王 移动 宁波东海岸电子音像出版社有限公司 广州卓游信息科技有限公司 19 新宝可梦随乐拍 游戏机-Nintendo Switch 上海电子出版有限公司 上海切即文化传播有限公司 20 星之卡比 新星同盟 游戏机-Nintendo Switch 上海电子出版有限公司 深圳市腾讯计算机系统有限公司 21 太鼓之达人 游戏机-Nintendo Switch 上海电子出版有限公司 深圳市腾讯计算机系统有限公司 22 纳萨力克：崛起 移动 上海恺英网络科技有限公司 上海恺英网络科技有限公司 23 银魂集结 移动 上海科学技术文献出版社有限公司 深圳第七大道科技有限公司 24 瑞奇与叮当 时空跳转 游戏机（PS4、PS5、复合载体）游戏 上海声像电子出版社 上海东方明珠文化发展有限公司 25 拳皇全明星 移动 天津电子出版社有限公司 北京银河聚阵网络技术有限公司 26 全面憨憨战争模拟器 移动 宁波东海岸电子音像出版社有限公司 成都牧雅辰科技有限公司 27 创世战车 移动 北京空中信使信息技术有限公司 北京空中信使信息技术有限公司 28 地平线：零之曙光 客户端 江苏凤凰电子音像出版社有限公司 上海星游纪信息技术有限公司 29 异星边境 移动 江苏凤凰数字传媒有限公司 上海皿鎏数字科技有限公司 30 庇护所 移动 辽宁电子出版社有限责任公司 西安西品网络科技有限公司 31 三国群英传：策定九州 移动 宁波东海岸电子音像出版社有限公司 广东星辉天拓互动娱乐有限公司 32 天子传奇：觉醒 移动、客户端 北京龙图智库科技有限公司 北京龙图智库科技有限公司 来源：国家新闻出版署，国金证券研究所 行业点评 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 图表2：2018 年以来进口游戏版号发放时间、数量汇总 来源：国家新闻出版署，国金证券研究所 进口游戏版号发放日期距上次版号发放间隔日期进口游戏版号发放数量20242024/2/2423220232023/12/221154020232023/8/292445820222022/12/285484420212021/6/281997620202020/12/113829620192019/11/2563717820182018/2/266650行业点评 敬请参阅最后一页特别声明 4 扫码获取更多服务 行业投资评级的说明： 买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上； 增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%； 中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 行业点评 敬请参阅最后一页特别声明 5 扫码获取更多服务 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何