MR行业深度报告：Vision Pro开启空间计算时代，期待内容生态拐点

MR行业深度报告：Vision Pro开启空间计算时代，期待内容生态拐点证券研究报告2024年1月23日请务必阅读正文之后的免责声明部分1证券分析师 ：张良卫执业证书编号：S0600516070001联系邮箱：zhanglw@dwzq.com.cn证券分析师：张家琦执业证书编号：S0600521070001联系邮箱：zhangjiaqi@dwzq.com.cn研究助理：陈欣执业证书编号：S0600122070012联系邮箱：chenxin@dwzq.com.cn研究助理：郭若娜执业证书编号：S0600122080017联系邮箱：guorn@dwzq.com.cn证券分析师：周良玖执业证书编号：S0600517110002联系邮箱：zhoulj@dwzq.com.cn研究助理：晋晨曦执业证书：S0600122090072 联系邮箱： jincx@dwzq.com.cn研究助理：何逊玥执业证书编号：S0600122030019联系邮箱：hexy@dwzq.com.cn研究成果1、硬件端：Vision Pro顶级配置实现性能突破2、内容端：空间计算时代，关注应用场景突破23、投资建议：关注生产力工具、内容、 AI三条线4、风险提示➢硬件端：Vision Pro顶级配置实现性能突破。2016虚拟现实元年以来，硬件端持续迭代，2023年Meta发布其首款消费级MR一体机，2024年苹果发售其首款MR设备Vision Pro，MR篇章正式开启。过往XR头显的发展一直都面临着“高性能”、“便携性”和成本之间的矛盾，虽然Vision Pro距离轻便仍有一定距离，但其通过远高于其他VR/MR设备的的硬件配置，实现了更清晰的成像、更强大的运算能力、更便捷的交互，进而解决了过往头显分辨率较低、晕眩、交互复杂等诸多问题。我们看好全方位体验升级的Vision Pro有望正式开启下一代交互终端的革新周期。➢内容端：空间计算时代，关注Vision Pro应用场景突破。过往受限于设备性能以及终端活跃用户数，内容厂商布局热情不高，XR内容应用数量规模小，且局限于影视、游戏等娱乐场景。我们认为兼具软硬件生态的苹果入局值得关注，一方面Vision Pro将兼容iPhone和iPad的应用，初始生态较为丰富，另一方面苹果强大的开发者生态有望催生出较多优秀的MR原生内容。我们认为产品初期用户渗透率或受限于价格等因素，但长期看好其拓展XR应用场景，辐射至办公等泛化场景，成为下一代交互终端，正如苹果CEO所展望的，Mac将用户带入Personal Computing（个人计算时代）；iPhone将用户带入Mobile Computing（移动计算时代）；而Apple Vision Pro将带用户进入Spatial Computing（空间计算时代）。➢投资建议：生产力工具、内容、AI三线看XR投资机会。✓生产力工具及AI：1）XR对于3D内容需求增加，但3D内容制作门槛高、周期长、成本高，关注AI赋能3D内容生成工具，有望实现3D内容制作的降本增效。我们建议关注丝路视觉（AI+MR内容和工具兼具的稀缺标的）、凡拓数创、洲明科技等。2）关注AI+XR，降低XR交互门槛，改变交互方式，我们推荐昆仑万维等大模型厂商。✓内容：看好前瞻布局XR内容的厂商，同时积极关注海外内容映射，1）游戏领域，我们推荐恺英网络、中文在线、盛天网络、宝通科技、华立科技，建议关注恒信东方、佳创视讯等；2）文旅及影视领域，我们推荐风语筑，建议关注罗曼股份、凡拓数创、锋尚文化、上海电影等；3）体育场景，我们建议关注力盛体育等。➢风险提示：XR设备体验不及预期风险，XR内容生态建设不及预期风险，XR头显出货量不及预期风险，行业监管风险。投资要点31、硬件端：Vision Pro顶级配置实现性能突破4➢2016虚拟现实元年以来，硬件端持续迭代，2023年Meta发布其首款消费级MR一体机，2024年苹果发售其首款MR设备Vision Pro，MR篇章正式开启。1.1. 硬件端：从VR/AR到MR，Vision Pro划时代升级5部分VR/AR/MR头显发售时间线资料来源：百度百科，黑匣网，VR陀螺，87870网，映维网，东吴证券研究所整理2016META：Oculus Rift索尼：PSVR微软：Hololens（MR）2018META：Oculus Go联想：Mirage Solo2019META：Oculus Quest2020META：Oculus Quest 22022META：Oculus Quest ProPico：Pico 4Nreal：Nreal Air （AR）Magic Leap Two （AR）2023-2024META：Oculus Quest 3（MR）苹果：Vision Pro（MR）Rokid：Rokid Max2021Rokid：Rokid Air➢AR（增强现实）：多采用光学透视技术，实现虚拟内容在现实物体的叠加效果，但因为大部分AR眼镜缺乏标定、空间识别能力（微软的hololens、Rokie的AR Studio等添加了这一功能），因此较难进行虚实交互。➢VR（虚拟现实）：完全虚拟的环境，用户在使用过程中无法看到现实世界➢MR（混合现实）：虚拟世界+现实世界，通过空间计算，构建现实物理世界的3D数字世界，实现虚拟世界和现实世界的交互。一个简单的例子，扔出一个篮球：➢AR：因为缺乏现实世界的位置标定，因此虚拟信息会漂浮于现实物体上，比如篮球浮于墙体上➢VR：虚拟世界，无法看到现实中的墙➢MR：虚拟篮球碰到现实墙体，会触墙反弹1.2. 空间计算开启人、机、环境交互新时代6如何理解标定、空间识别？假设我们在虚拟空间中放一个相框：➢不具备标定、空间识别功能的AR：这一相框随着用户头部转动而转动，一直漂浮于用户眼前➢MR：相框可固定在某面墙（现实世界的虚拟成像）的某个位置，用户转动头部，或者摘下头显再度带上，该虚拟相框依然固定在这个墙的这个位置。因此，空间计算意味着从PC、手机终端的人机交互，进入到XR的人、机、环境交互。VR/AR/MR的差别资料来源：科技怪咖Founder，东吴证券研究所整理➢Meta Quest 3：Quest系列中的首款消费级MR一体机，首发价（128G内存基本款）499美元，相比2020年发布的Quest 2首发价上涨200美元。Quest 3于发布会当天开始接受预订，于2023年10月10日开始发货。➢Vision Pro：苹果首款MR头显设备，起售价为3499美元，预计将于2024年初正式发售1.3. Vision Pro/Meta Quest 3基本信息7Quest3Vision ProQuest2价格$499 (128GB)$649 (512GB)$3499起$299 (128GB)$429 (256GB)发售日期2023年10月2024年2020年芯片高通骁龙XR2二代M2 芯片和 R1 芯片高通骁龙XR2光学方案Pancake三片式PancakeFresnel透镜单眼显示分辨率2064 x 22084K1832×1920RAM8GB16GB6GB续航时间最长2.9小时1-2小时2-3小时尺寸184 x 16