新股覆盖研究：肯特股份

http://www.huajinsc.cn/1 / 12请务必阅读正文之后的免责条款部分2024 年 02 月 01 日公司研究●证券研究报告肯特股份（301591.SZ）新股覆盖研究投资要点 本周五（2 月 2 日）有一家创业板上市公司“肯特股份”询价。 肯特股份（301591）：公司主要从事高性能工程塑料制品及组配件的研发、生产与销售。公司 2020-2022 年分别实现营业收入 2.45 亿元/3.17 亿元/3.72 亿元，YOY依次为-0.13%/29.21%/17.54%,三年营业收入的年复合增速 14.90%；实现归母净利润 0.43 亿元/0.53 亿元/0.73 亿元，YOY 依次为-6.34%/25.11%/37.47%，三年归母净利润的年复合增速 17.22%。最新报告期，2023 年 1-9 月公司实现营业收入 2.96亿元，同比变动 4.49%；实现归母净利润 0.59 亿元，同比变动 4.01%。经公司管理层初步预测，预计公司 2023 年全年实现归母净利润区间约 0.81 亿元至 0.91 亿元，较上年同期变动 10.49%-24.14%。投资亮点：1、高性能工程塑料制品下游应用广泛；公司现已布局丰富的产品系列，优质客户积淀深厚。高性能工程塑料制品下游应用广泛，终端涉及阀门和压缩机等通用机械、通信设备、高铁及轨交设备、汽车、医疗器械、半导体设备、风电设备等诸多领域。公司是国内较早进入高性能工程塑料制品行业的公司之一，自主研发了 PTFE 耐磨和耐压、PEEK 减磨等百余种材料配方，当前已拥有密封件及组配件等 6 大产品类别，约 3 万余种不同规格的产品，产品覆盖面广。公司自 2001 年开始为全球领先的网络解决方案提供商康普提供绝缘件产品，2006 年开始为艾默生提供压缩机密封件产品，2007 年开始为比亚迪配套生产汽车用零配件的密封相关产品，2009 年开始为铁科院配套提供铁路机车用功能结构件产品，2011 年开始为 90 度回转阀门及流体控制系统领域全球最大的制造商之一博雷提供阀门密封件，公司与多个全球知名企业建立了长期的合作关系。2、公司基于工艺协同积极开发四氟膜新产品，贡献新的营收增长点。通讯是四氟膜产品的最大下游应用领域，国内 5G 技术的成熟及普及驱动高频线路板的需求增长，为氟塑料制品带来良好的发展机遇。四氟膜产品的毛坯压制与烧结工艺与公司优势产品密封件的生产工艺近似，公司具备约 20 年的氟塑料行业经验，于 2019 年底进入四氟膜市场，收购了国内最早介入四氟膜领域的企业天塑滨海，开发出具有耐高低温、耐腐蚀、低摩擦、介电损耗小、耐高压击穿等优良特性的四氟膜产品，现已作为耗材应用于通信电线电缆和液晶显示屏的生产过程中，贡献新的营收增长点。根据招股书，公司计划通过四氟膜扩产项目提高产能，并凭借在通讯行业现已积累起的客户资源优势，强化在四氟膜领域的布局。同行业上市公司对比：综合考虑业务与产品类型等方面，选取泛亚微透、中密控股、唯万密封、朗博科技、沃特股份、华日新材、盛帮股份为肯特股份的可比上市公司；但考虑到公司与可比公司业务结构的差异，我们倾向于认为参考意义有限。从上述可比公司来看，2022 年平均收入规模为 4.99 亿元，销售毛利率为 30.71%；可比 PE-TTM（算术平均/剔除异常值）为30.76X；相较而言公司营收规模低于行业可比公司平均，毛利率略高于行业可比公司平均。 风险提示：已开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2020A2021A2022A主营收入(百万元)245.1316.7372.3同比增长(%)-0.1329.2117.54营业利润(百万元)48.060.783.4同比增长(%)-6.9726.4837.33净利润(百万元)42.653.373.3同比增长(%)-6.3425.1137.47每股收益(元)0.680.851.16数据来源：聚源、华金证券研究所机械 | 基础件Ⅲ交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）63.09流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股-新股专题覆盖报告（龙旗科技)- 2024 年第 13 期-总第 440 期 2024.2.1华金证券-新股-新股专题覆盖报告（海昇药业)-24 年第 11 期、总第 438 期 2024.1.24华金证券-新股-新股专题覆盖报告（诺瓦星云)-24 年第 10 期、总第 437 期 2024.1.24华金证券-新股-新股专题覆盖报告（上海合晶)- 2024 年第 9 期-总第 436 期 2024.1.23华金证券-新股-新股专题覆盖报告（成都华微)- 2024 年第 8 期-总第 435 期 2024.1.21新股覆盖研究/基础件Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/2 / 12请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、肯特股份...................................................................................................................................................... 3（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 3（二）行业情况........................................................................................................................................... 4（三）公司亮点........................................................................................................................................... 8（四）募投项目投入.................................................................................................................................... 9（五）同行业上市公司指标对比.............................................................