2024年3月港股通调整名单分析：医药及传媒等新经济公司有望纳入港股通

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 1 月 29 日 总量研究 医药及传媒等新经济公司有望纳入港股通 ——2024 年 3 月港股通调整名单分析 作者 分析师：张宇生 执业证书编号：S0930521030001 021-52523806 zhangys@ebscn.com 分析师：刘芳 执业证书编号：S0930522070002 021-52523677 liuf@ebscn.com 事件： 根据恒生指数公司官网，公司将于2024年2月16日（星期五）宣布恒生综合指数的调整结果，2024年3月4日（星期一）正式生效。根据内地交易所相关文件规定，港股通之外的股票因相关指数实施成份股调整等原因，导致属于港股通规定范围的，将被调入港股通。按照上交所和深交所官网的港股通调整记录，上交所和深交所均会在恒生综指标的调整生效日当日对港股通股票进行相应的调整。 核心观点：经过测算，我们筛选出2024年3月港股通潜在的纳入名单为：药明合联、东亚银行、蓝月亮集团、云音乐、恒隆集团、中旭未来、锅圈、友宝在线、粤丰环保、中国食品、科伦博泰生物-B、第四范式、海通国际、十月稻田、宜明昂科-B、中国春来、瑞浦兰钧、君圣泰医药-B、沧港铁路、神威药业、巨星传奇。 港股通的潜在纳入名单的筛选步骤 港股通名单的构成是恒生综指大型及中型股，成分股调整日期前12个月平均流通市值超过40亿港元的小型股 ，非ST的A+H股对应的H股，满足要求的同股不同权W股。其中需要剔除REITs， SS合订证券和二次上市的证券。除了需要对被实施风险警示、退市整理和暂停交易的A+H股中的H股进行临时调整外，港股通主要随着恒生综指的大型股指数、中型股指数和小型股指数的调整而调整，因此我们需要根据恒生综合指数的调整规则来推算出港股通名单的调整 我们通过以下步骤来筛选港股通的潜在纳入名单： 1、确定恒生综指选取范围，即剔除投资型公司后当前所有的港股主板上市公司。 2、筛选出恒生综指选择范围中累计市值覆盖率在前 94%之中的证券。 3、剔除掉已在现有港股通名单的证券。 4、参考证券与期货监管委员会网站，剔除掉股权过于集中的证券。 5、剔除掉 SS 合订证券和 REITs。 6、筛选出流动性符合要求的证券：由于缺少港交所的自由流通市值因子，此处选择 wind 月平均换手率（基于自由流通股本）作为替代指标，若无数据则以月平均换手率（基于已发行股本）作为替代指标。 经过上述步骤，我们筛选出港股通 3 月潜在的纳入名单为：药明合联、东亚银行、蓝月亮集团、云音乐、恒隆集团、中旭未来、锅圈、友宝在线、粤丰环保、中国食品、科伦博泰生物-B、第四范式、海通国际、十月稻田、宜明昂科-B、中国春来、瑞浦兰钧、君圣泰医药-B、沧港铁路、神威药业、巨星传奇。 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 策略研究 表 1：潜在的港股通纳入标的一览 证券代码 证券简称 所属恒生行业 上市日期 12 个月平均值 （亿港币） 累计市值覆盖率 （仅供参考） 2268.HK 药明合联 生物技术(HS) 2023-11-17 360.13 77.81% 0023.HK 东亚银行 银行Ⅲ(HS) 273.98 80.99% 6993.HK 蓝月亮集团 家具(HS) 2020-12-16 216.82 83.21% 9899.HK 云音乐 影视娱乐(HS) 2021-12-02 177.87 85.70% 0010.HK 恒隆集团 地产投资(HS) 1972-10-12 165.02813 86.49% 9890.HK 中旭未来 游戏软件(HS) 2023-09-28 138.53 87.82% 2517.HK 锅圈 包装食品(HS) 2023-11-02 129.46 88.48% 2429.HK 友宝在线 非酒精饮料(HS) 2023-11-03 101.09 90.36% 1381.HK 粤丰环保 非传统/可再生能源(HS) 2014-12-29 96.61 90.70% 0506.HK 中国食品 非酒精饮料(HS) 1988-10-07 78.04 92.15% 6990.HK 科伦博泰生物-B 生物技术(HS) 2023-07-11 74.51 92.36% 6682.HK 第四范式 应用软件(HS) 2023-09-28 71.68 92.54% 0665.HK 海通国际 证券及经纪(HS) 1996-08-06 71.52 92.56% 9676.HK 十月稻田 农产品(HS) 2023-10-12 70.23 92.74% 1541.HK 宜明昂科-B 生物技术(HS) 2023-09-05 70.15 92.78% 1969.HK 中国春来 教育(HS) 2018-09-13 67.29 93.06% 0666.HK 瑞浦兰钧 能源储存装置(HS) 2023-12-18 67.01 93.08% 2511.HK 君圣泰医药-B 药品(HS) 2023-12-22 66.71 93.10% 2169.HK 沧港铁路 铁路及公路(HS) 2020-10-23 65.15 93.28% 2877.HK 神威药业 中医药(HS) 2004-12-02 63.53 93.48% 6683.HK 巨星传奇 非酒精饮料(HS) 2023-07-13 63.11 93.50% 资料来源：Wind，备注：，证券按照恒生综指成分股的纳入规则和内地交易所对港股通的纳入规则进行整理，因对具体规则存在理解不同而产生偏差的情况，因此列出的潜在纳入公司存在因具体计算方法不同而不被纳入港股通的情况，未列出的证券也存在因具体计算方法不同而最终被纳入港股通的情况。该份名单仅作参考。累计市值覆盖率的算法为选取港股主板上市公司，计算出 2023 年 1 月到 2023 年 12 月的平均市值后由大到小排列后加总，每个公司的累计市值覆盖率为累计加总到该公司的市值除以所有港股主板上市公司。 图 1：恒生综指相关调整日期 资料来源：光大证券研究所根据深圳交易所、上海交易所、香港交易所公告整理 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 策略研究 图 2：港股通定期调整规则 恒生综指半年度调整生效日当日纳入：1、恒生综指每半年新加入的证券2、评审期月末平均市值>=50亿港币的证券3、不属于二次上市的公司（“尾号-S”）4、不属于REITs、SS合订证券。剔除（A+H股除外） ：1、恒生综指每半年新剔除的证券。2、评审期月末平均市值<40亿港币的证券。港股主板上市公司中（去除审核期间停牌的公司）：1、市值要求将证券按照市值（过去12个月的香港月末发行股数乘以股价的平均值）排序，累计加总市值，然后计算累计市值覆盖率2、流动性要求流通速度 =每个月证券在港交所的日交易股数的中位数/经过自由流通市值调整的月度已发行股票数。1）在过去12个月中，至少有10个月的流通速度大于0.05%2）最近的6个月中，至少要有5个月的流通速度大于0.05%。如果上述要求均未达到，需要补