医药生物周报（24年第4周）：小核酸领域重磅交易频出，从Alnylam管线进展看行业趋势

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年01月22日超 配医药生物周报（24 年第 4 周）小核酸领域重磅交易频出，从 Alnylam 管线进展看行业趋势核心观点行业研究·行业周报医药生物超配·维持评级证券分析师：张佳博证券分析师：马千里021-60375487010-88005445zhangjiabo@guosen.com.cnmaqianli@guosen.com.cnS0980523050001S0980521070001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《医药生物周报（24 年第 3 周）-瑞思迈面罩一级召回，关注海外医疗器械的安全性监管》 ——2024-01-17《医药生物周报（24 年第 2 周）-东阿阿胶、江中药业发布股票激励计划，关注中药企业国改进程》 ——2024-01-08《医药生物周报（23 年第 50 周）-海外大药企收购频现，关注相关领域创新药开发趋势》 ——2024-01-03《医药生物周报（23 年第 49 周）-体外诊断试剂省际联盟集采公布拟中选结果，国产 IVD 龙头加速国际化征程》——2023-12-28《医药生物行业 2023 年 12 月投资策略：布局 2024 年成长资产，看好药械国际化》 ——2023-12-26本周医药板块表现弱于整体市场，生物制品板块领跌。本周全部 A 股下跌2.25%（总市值加权平均），沪深 300 下跌 0.44%，中小板指下跌 2.03%，创业板指下跌 2.60%，生物医药板块整体下跌 3.09%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌 3.76%，生物制品下跌 4.61%，医疗服务下跌 1.77%，医疗器械下跌 3.37%，医药商业下跌 2.90%，中药下跌 1.47%。医药生物市盈率（TTM）26.00x，处于近 5 年历史估值的 22.08%分位数。2024 年初国内小核酸领域迎来开门红：1）舶望制药与 Novartis 签订两份独家许可和合作协议，舶望将向 Novartis 授权 2 个临床阶段心血管管线及不超过 2 个其他靶点心血管管线选择权，协议包括 1.85 亿美元首付款，及总金额不超过 41.65 亿美元的潜在里程碑付款及分级特权使用费。2）瑞博生物与 Boehringer Ingelheim 达成合作，共同开发治疗非酒精性或代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（NASH/MASH）的小核酸创新疗法，预计合作总交易金额超过 20 亿美元。国信医药观点：1）小核酸药物关键技术突破并持续升级迭代，支撑产品和临床管线快速推进，治疗罕见病 SMA 产品 Spinraza 已突破 20 亿美元销售，长期看半年一次的降脂药 Leqvio 具备成为重磅品种潜力，海外制药巨头通过合作开发和并购等方式切入小核酸赛道，行业正处于商业化爆发的转折点。短期关注临床进展快、具备商业化前景的管线，长期看好具备持续创新能力的平台型企业。2）过去几年，国内创新药企业管线 Lisence-Out 不断取得进展，特别是在 ADC、小核酸等新兴领域重磅交易频出。建议关注差异化创新，具备出海潜力的优质管线及相关企业。风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资总市值归母净利润（亿元）PE代码名称评级（亿元） 2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E300760.SZ迈瑞医疗买入335496.1115.4139.0167.134.929.124.120.1603259.SH药明康德买入220188.1101.3121.3158.025.021.718.213.9300122.SZ智飞生物买入118875.491.0113.1141.815.813.110.58.4603882.SH金域医学买入25627.57.612.115.69.333.821.216.4301080.SZ百普赛斯增持592.01.82.43.029.032.425.119.6600557.SH康缘药业买入1124.34.85.66.825.823.219.916.5688236.SH春立医疗买入733.12.83.64.723.826.620.215.5688212.SH澳华内镜买入690.20.81.42.0319.085.549.534.5688046.SH药康生物增持721.61.72.53.443.541.828.221.0301096.SZ百诚医药买入761.92.83.95.239.126.719.314.76990.HK科伦博泰生物-B买入182(6.2)(2.5)(5.5)(6.4)9926.HK康方生物买入317(11.7)19.8(2.6)6.416.149.62162.HK康诺亚-B买入81(3.1)(2.7)(6.0)(6.6)1789.HK爱康医疗买入462.02.73.54.622.717.313.410.1资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录重点事件及国信医药观点 ........................................................ 4小核酸领域重磅交易频出，从 Alnylam 管线进展看行业趋势 ..................................4本周行情回顾 .................................................................. 9板块估值情况 ................................................................. 11投资策略 ..................................................................... 12医药行业 1 月投资观点 .................................................................12推荐标的 ..................................................................... 14风险提示 ..................................................................... 16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 2019-2023 年 Alnylam 营收数据（单位：百万美元） ...................................... 5图2： VIR-2218 疗法组合数据及临床进展 ..................................................... 6图3： Zilebesiran Ph2 临床研究数据 .............................