基础化工行业周报：纯苯、丁酮价格上涨，玲珑轮胎年报业绩大幅预增

2024 年 01 月 21 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：李永磊S0350521080004liyl03@ghzq.com.cn证券分析师：董伯骏S0350521080009dongbj@ghzq.com.cn联系人：贾冰S0350122030030jiab@ghzq.com.cn[Table_Title]纯苯、丁酮价格上涨，玲珑轮胎年报业绩大幅预增——基础化工行业周报最近一年走势行业相对表现2024/01/19表现1M3M12M基础化工-5.2%-7.5%-25.5%沪深 300-1.9%-7.5%-21.3%相关报告《氟化工行业动态研究：2024 年度 HFCs 生产、进口配额核发，制冷剂价格上涨（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2024-01-14《基础化工行业周报：2024 版产业结构调整目录出炉，卫星化学和远兴能源新项目披露（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2024-01-03《基础化工行业周报：正丁醇、醋酸、辛醇价格上涨，万华 HEMA 改扩建项目环评文件受理（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2023-12-12《基础化工行业周报：万华化学拟收购铜化集团部分股权，液氯、苯胺价格上行（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2023-11-12《基础化工行业周报：硫酸、浓硝酸价格上涨，赛轮转债暂不强赎（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2023-09-10投资要点:2024 年 1 月 18 日国海化工景气指数为 98.29，较 1 月 12 日提升0.04。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。投资建议：2023 年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地《产业结构调整指导目录（2024 年本）》已经 2023 年 12 月 1 日第 6次委务会议审议通过，自 2024 年 2 月 1 日起施行。相较于 2019 年的版本，石化化工的鼓励类当中，删除了高标准油品生产技术开发与应用，煤经甲醇制对二甲苯，10 万吨/年及以上离子交换法双酚 A、15 万吨/年及以上直接氧化法环氧丙烷、20 万吨/年及以上共氧化法环氧丙烷、万吨级己二腈生产装置，万吨级脂肪族异氰酸酯生产技术开发与应用等类目，对于高性能轮胎强调了绿色工艺，同时生物基产品强调了非粮生物质，新增了可再生能源制氢、副产氢替代煤制氢等清洁利用技术，微通道反应技术和装备的开发与应用等项。石化化工的限制类，主要新增了更多种类的农药原药、制剂和含氟化合物，新增原药及制剂包括内吸磷、乐果、氟虫腈、丁硫克百 威、氟苯虫酰胺、氰戊菊酯、乙酰甲胺磷、多菌灵、丁酰肼、甲草胺、2,4-滴、啶虫脒、噻虫嗪、莠 去津、丁草胺、二甲四氯、莠灭净、麦草畏、敌草快、草铵膦、烯草酮、代森锰锌、敌百虫、三唑醇、丙环唑、异菌脲、多效唑、石硫合剂生产装置；含氟化合物新增用作制冷剂、发泡剂等受控用途的二氟甲烷（HFC-32）、1,1,1,2-四氟乙烷（HFC-134a）、五氟乙烷（HFC-125）、1,1,1-三氟乙烷（HFC-143a）、1,1,1,3,3-五氟丙烷（HFC-245fa）生产装置（不含副产设施）。石化化工的淘汰类的落后设备中，新增了 10 万吨/年以下磷铵（工业级除外）（2025 年 12 月 31 日），氯醇法环氧丙烷和环氧氯丙烷钙法皂化工艺（2025 年 12 月 31 日，每吨产品的新鲜水用量不超过 15 吨且废渣产生量不超过 100 千克的除外）等。石化化工的淘汰类落后产品中，10%草甘膦水剂调整至草甘膦含量在 30%以下的水剂，新增了一些高毒农药产品。另外新增了一些根据国家履行国际公约总体计划要求进行淘证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2汰的产品：包括十溴二苯醚、短链氯化石蜡、五氯苯酚及其盐类和酯类、多氯萘（豁免用途为限制类）。自 2021 年 Q1 以来，化工景气持续下行，2023 年 5 月 4 日，国海化工景气指数跌破 100，根据 2007 年以来的下行周期数据，每次景气指数跌破 100，对应的基础化工指数均见底；由于仍处于产能扩张期，我们认为化工行业整体处于底部震荡阶段，当前化工行业下行风险大幅缓解，重点关注三大机会：1）低成本扩张标的。化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长。万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎、卫星化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、扬农化工、远兴能源、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰等。2）景气度提升行业。复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、农药制剂（润丰股份）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、萤石（金石资源）、炼化（以 PX 为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、磷矿石（云天化、川恒股份、兴发集团）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、草铵膦（利尔化学）等。3）新材料行业：关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI 膜（瑞华泰）、电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）等。我们仍然重点看好各细分领域龙头。行业价格走势据 Wind，截至本周，Brent 和 WTI 期货价格分别收于 78.63 和 73.71 美元/桶，周环比+0.4%和+1.31%。重点涨价产品分析本周（2024.1.13-2024.1.19）纯苯市场本周大幅走强。1、港口库存去库逻辑等到验证，周三华东港口库存 7.3 万吨，较周一减少 1 万吨，下游节前备货，进口到货减少，港口顺利去库。2、1 月远月行情明显升水，多头对后市纯苯预期良好。3、下游目前开工偏处高位，纯苯上涨至 7850元/吨的指导价格后，下游苯乙烯和酚酮亏损，但未出现减产操作。4、BZN 本周在 260-280 美金/吨，对纯苯现货有一定支撑作用，效益良好。但市场同样存在以下利空，海外美金价格有回落表现，并且下游对上涨后现货采买减少，加氢苯前期检修装置陆续回归市场，供应端增加。本周国内丁酮市场价格偏强运行。周内地缘政治局势扰动，油价小幅上行，原料面醚后碳四出货顺畅，价格止跌反涨，支撑丁酮市场价格，另周内证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3华东某企业暂停外销，供应量有限，持货商心态坚挺为主，低出意愿不高。周后期，原油价格上行，消息面利好，部分工厂报盘高启，持货商挺价情绪不减，然而下游需求跟进有限。本周国内 PA6 切片市场跌后小幅回弹。周内前期己内酰胺格偏弱下行，成本端支撑不足，下游厂家采买谨慎，但 PA6 切片市场货源偏紧，价格下行较为缓慢。周内后期，受中石化纯苯挂牌价连续上调带动，市场信心稍有提振，叠加 PA6 切片厂家库存水平多处于低位，且北方部分地区受大雪天气影响物流运输受限，场内供应不断收紧，部分厂家处于缺货状态，聚合工厂报盘上涨，但下游市场需求平平，己内酰胺供应逐渐恢复，价格难见明显起色，PA6 切片价格小幅回弹，涨势有限。重点标的信息跟踪【万华化学】据卓创资讯，1 月 18 日纯 M