新能源12月月报：12月产批零表现符合预期，新能源渗透率达41%

证券研究报告·行业点评报告·汽车 东吴证券研究所 1 / 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业点评报告 新能源 12 月月报：12 月产批零表现符合预期，新能源渗透率达 41% 2024 年 01 月 19 日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 杨惠冰 执业证书：S0600523070004 yanghb@dwzq.com.cn 研究助理 孟璐 执业证书：S0600122080033 mengl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《2024Q1 汽车投资策略： 看好商用车周期复苏趋势机会！》 2024-01-17 《12 月行业产批表现符合预期，新能源渗透率为 41% 》 2024-01-16 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 行业景气度跟踪：12 月行业表现符合我们预期。乘联会口径：12 月狭义乘用车产量实现 268 万辆（同比+26.6%，环比+1.2%），批发销量实现271 万辆（同比+22.0%，环比+6.6%）。交强险口径：12 月行业交强险口径销量为 246 万辆，同环比分别+0.0%/+28.0%。中汽协口径：12 月乘用车总产销分别实现 271.3/279.2 万辆，同比分别+27.7%/+23.3%，环比分别+0.3%/+7.2%。12 月整体产批零表现略好于我们预期。出口方面：12月中汽协口径乘用车出口 42.2 万辆，同环比分别为+53.5%/+3.7%。展望 2024 年 1 月：我们预计 1 月行业产量为 209 万辆，同环比分别+54.4%/-21.9%；批发为 224 万辆，同环比分别+54.5%/-17.5%。交强险零售预计200 万辆，同环比分别+61.3/-18.6%。新能源批发预计 75 万辆，同环比分别+92.8%/-32.3%，新能源零售预计为 67 万辆，同环比分别+127.6%/-25%。 ◼ 新能源跟踪：12 月新能源汽车批发渗透率 40.8%，环比+3pct。乘联会口径，12 月新能源汽车产量 109.5 万辆（同比+45.4%，环比+10.5%），批发销量实现 110.8 万辆（同比+47.5%，环比+15.3%）。交强险口径，12 月新能源零售 89.3 万辆（同比+26.0%，环比+15%）。分地区来看，12 月限购地区新能源销量占比下降。12 月限购地区新能源车销量占比为 20.1%，环比-0.45pct。分价格带来看，12 月 0-5 万元、5-10 万元、20-25 万元价格带占比下滑，环比分别-1.99/-0.94/-0.47pct。分价格带来看新能源车渗透率，12 月 40 万元以上价格带明显上升，渗透率绝对值为 28.95%，环比+3.53pct，主要来自理想 L9 的销量贡献。 ◼ 自主崛起跟踪：整体自主批发市占率环比下降。12 月乘用车市场自主品牌市占率为 58.43%，环比-1.7pct。分技术路线：12 月 BEV 市场德系、美系、自主品牌销量占比分别为 8.40%、16.18%、74.06%（均为零售口径），分别环比+0.47pct/+0.92pct/-1.36pct。PHEV 市场德系、美系、自主品 牌 销 量 占 比 分 别 为4.83%/0.02%//93.59% ， 分 别 环 比 -0.97pct/+0.00pct/+1.07pct。 ◼ 投资建议：优选组合【宇通客车/潍柴动力+小鹏汽车/理想汽车+新泉股份】。 华为汽车产业链：【赛力斯+文灿股份+沪光股份+保隆科技+瑞鹄模具+星宇股份】等。智能化优势整车：【小鹏汽车+理想汽车+长安汽车】，【吉利汽车+长城汽车】等。智能化核心产业链：【德赛西威+伯特利+耐世特】等。 特斯拉产业链：【新泉股份+拓普集团+旭升集团+爱柯迪+岱美股份+嵘泰股份】等。 商用车国内外共振：【宇通客车+潍柴动力+中国重汽+金龙汽车】等。 ◼ 风险提示：全球经济复苏力度低于预期，L3-L4 智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。 -22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%8%2023/1/192023/5/202023/9/182024/1/17汽车沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 2 / 11 内容目录 1. 行业景气度跟踪：12 月产批零表现略好于预期 ............................................................................. 4 1.1. 产批零层面：12 月行业产批零表现略好于预期 .................................................................... 4 1.2. 库存层面：企业库存和渠道库存整体去库 ............................................................................. 5 1.3. 技术路线层面：12 月 PHEV&EV 渗透率环比均上升 ........................................................... 6 2. 新能源跟踪：批发口径新能源汽车渗透率 40.8% .......................................................................... 7 3. 自主崛起跟踪：整体自主批发市占率环比下降 .............................................................................. 8 3.1. 分车辆类型：SUV 市场自主品牌批发市占率环比下降 3.5pct ............................................. 8 3.2. 分技术路线：PHEV 市场自主零售口径市占率环比上升 ..................................................... 9 4. 投资建议 ............................................................................................................................................ 10 5. 风险提示 ............................................................................................................................................