中国信托业转型发展特别报告（新财道家族研究院）

中国信托业转型发展特别报告新财道家族研究院 出品中国信托业转型发展特别报告目录 1 前言 2 第一章 传统业务不可维继，主动谋变成行业共识 （一）信托资产规模压降明显，信托公司分化加剧（二）事务管理信托持续下降，主动管理信托占比提升（三）信托业务分类调整推行，信托公司发展蓝图日益清晰 10 第二章 信托业转型成效初见，业务创新多点开花 （一）家族信托规模持续提升，行业分化加剧（二）资产证券化业务逐年提升，主动性有所增强（三）产品配置体系逐步建立，TOF发行数量大幅增长24 第三章 信托公司未来出路：打造差异化的精品店 （一）差异化定位是转型成功的前提（二）根据不同业务的特征，制定匹配的发展策略33 第四章 与时俱进转变理念，做难而正确的事情 中国信托业转型发展特别报告前言我国信托业自2001年《信托法》颁布实施后正式步入主营信托业务的规范发展阶段以来，在经历了2008-2017年间高速发展的“黄金十年”之后，随着“资管新规”和“两压一降”监管政策的出台，自2018年开始进入了一个负增长的下行发展周期，主旋律是转型发展，至2021年底已整整历时四个年头。从行业数据来看，2021年，信托业持续推进转型升级，新发展格局正在形成。虽然原有的融资信托和通道信托日渐萎缩，但投资信托得到了充分发展，以资产证券化信托、家族信托、保险金信托为代表的服务信托更是快速发展，而员工利益信托、破产重整信托、预付类资金受托服务信托、特殊需要信托以及慈善信托等显示了良好的发展前景，可谓多点开花。总体来看，头部信托公司转型路径已经明确，但行业也呈现出两极分化的态势，头部效应凸显。同时，在布局财富管理业务方面，各家信托公司步调并不一致。随着信托业务新分类的出台，信托公司传统业务的空间将进一步被压缩，以财富管理受托服务信托、资产证券化受托服务信托为核心的资产服务信托，将构成信托公司未来生存发展及角逐竞技的关键赛道。1中国信托业转型发展特别报告传统业务不可维继主动谋变成行业共识2中国信托业转型发展特别报告2021年末，在内外部环境日趋复杂、房地产企业持续违约、监管环境依旧趋严的背景下，融资类、通道类信托持续压降。全行业信托资产规模余额20.55万亿元，比上年末20.49万亿元小幅增长0.29%。2022年2季度末，信托资产规模余额为21.11万亿元，同比增2.29%。在经历前几年的快速发展后，2018年-2021年，信托资产规模总体呈现被压降信托资产规模压降明显信托公司分化加剧图表1：信托资产规模变动情况数据来源：中国信托业协会的阶段。从近几年变动趋势以及监管政策来看，信托资产规模未来3-5年内难有大的突破，维持平稳甚至下行或成为趋势。近几年，信托资产规模持续压降的同时，信托组成结构不断优化。其中，管理财产权信托规模和占比持续提升，而单一资金信托规模压降明显，集合资金信托规模基本保持平稳。 2011-2017 2017-2021 CAGR CAGR总规模 43.23% -5.93% 管理财产权信托 75.65% 6.32%单一资金信托 32.03% -22.11% 集合资金信托 39.24% 1.68% 30 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 2010201120122013201420152016201720182019202020212022H1中国信托业转型发展特别报告从发布2021年年报的61家信托公司来看，各信托公司信托资产规模增减变动趋势并不一致，而是呈现分化态势，但信托资产规模下降的信托公司数量要多于增加的信托公司数量。信托资产规模小于3000亿元以下的40家中小信托公司中，仅有8家公司的信托资产规模上涨。如：外贸信托信托资产增速达63.69%，山西信托信托资产规模增57.93%；而民生信托、华澳信托资产规模压降幅度超40%。从信托公司发展现状来看，呈现强者恒强的局面。图表2：信托公司信托资产规模增减变动统计分析数据来源：新财道家族研究院根据国家统计局数据整理411618575502468101214161820-30%以上-30%- -20%-20%- -10%-10%-00-10%10%-20%20%-30%30%以上除信托资产规模外，2015年以来，信托公司的营业收入也步入平台期。2010-2015年，信托公司营业收入年化增速达32%；2015-2021年，年化增长率仅为1.5%，并且波动加大。其中，信托业务收入和投资收益变动幅度最大，从2010-2015年的30%多，下降至4%以下，增速低于GDP的同比增速。并且2016年以来，信托业务收入对营业收入的贡献小幅提升，而投资收益（固有业务）的贡献小幅下降。图表3：信托行业营业收入变动趋势数据来源：中国信托业协会 2010-2015 2015-2021 CAGR CAGR营业收入变动 32.2% 1.51% 利息收入变动 14.8% 0.8% 信托业务收入变动 32.8% 3.9% 投资收益变动 35.7% -3.7% 42 0 1 02 0 1 12 0 1 22 0 1 32 0 1 42 0 1 52 0 1 62 0 1 72 0 1 82 0 1 92 0 2 02 0 2 12 0 2 2 H 1利息收入信托业务收入投资收益中国信托业转型发展特别报告已披露2021年年报的61家信托公司中，营业收入上涨的有26家，营业收入下滑的有35家。其中，3家（安信信托、长城新盛、华融信托）营业收入由负转正，1家（民生信托）由正转负。61家信托公司营业收入均值约为18.25亿元，较去年同期的18.92亿元下降3.48%。增速较快的不乏一些中小型信托公司，如中粮信托、金谷信托、中海信托、粤财信托，收入增速均超30%。图表4：信托公司营业收入增减变动统计分析数据来源：61家信托公司年报2018—2020年间信托行业利润总额持续下滑，三年间同比降幅分别为11.20%、0.65%、19.79%，2021年见底企稳，同比增长3.17%。但这种趋势并未持续，2022年1季度，利润总额同比增速下降超30%。图表5：信托行业利润总额变动趋势数据来源：中国信托业协会116513676702468101214-30%以上-30%-  -20%-20%- -10%-10%-00-10%10%-20% 20%-30% 30%以上2021年，61家信托公司中：有22家信托公司净利润下滑，其中降幅最大的是中海信托，从2020年的约3亿元降至2021年的-15.73亿元。36家信托公司净利润实现同比增长，华能信托、华润信托和中信信托净利润位居前三；渤海信托净利润