进出口2023年全年及12月数据点评：贸易增速上行，动能同步放缓

1快评号外（2024 年 1 月 12 日）贸易增速上行，动能同步放缓——进出口 2023 年全年及 12 月数据点评2023 年全年我国进、出口金额增速进一步下行。按美元计价，出口金额同比-4.6%，较 2022 年下降 10.2pct，进口金额同比-5.5%，较 2022 年下降 6.2pct。全年贸易顺差较 2022 年小幅收窄 147.1 亿美元至 8,232 亿美元（-1.8%）。按人民币计价，贸易顺差较 2022 年扩张 1,938 亿元至 54,884亿元（3.5%）。2023 年 12 月出口金额同比增速上行，进口金额同比增速小幅转正，贸易顺差进一步走阔。按美元计价，进出口总金额 5,319 亿美元，其中，出口 3,036 亿美元，同比 2.3%（市场预期 2.1 %）；进口 2,283 亿美元，同比 0.2%（市场预期 0.3%）；贸易顺差 753.4 亿美元，同比扩张 63.3 亿美元（9.2%），环比扩张 69.4 亿美元。一、出口：增速上行，动能略降2023 年 12 月出口金额同比增速较 11 月上行 1.8pct 至 2.3%。同比增速改善主要由于去年基数走低，出口动能则边际放缓。从季节性来看，12月出口金额环比 3.7%，继续受海外节日消费需求提振上行，但环比增速连续两个月低于疫前同期水平。随着基数回归季节性常态，预计未来出口增速继续随着外需动能下行而温和放缓。从重点商品来看，上游大宗原材料增速下行，中游和下游商品增速持续改善。一是主要大宗商品出口金额增速下行，或主要受大宗价格回落影响。二是部分制造业原材料、中间品和设备出口增速有所上行。三是下游消费品增速持续改善，社交出行类商品增速上行，房地产后周期类商品高增长。此外，汽车及零配件、船舶出口持续保持高速增长。分地区来看，12 月我国对前三大贸易伙伴出口增速仍受基数影响波动较大，从动能看，对东盟和美国出口保持稳定，对欧盟出口动能略有放缓。对日本、韩国、拉丁美洲和印度出口增速和动能均较稳定。从比重来2快评号外（2024 年 1 月 12 日）看，对东盟出口比重连续第三个月上升，升至 16.4%的首位，欧盟比重改善至 14.1%，美国比重则降至近年低位 13.9%。二、进口：增速转正，仍显低迷2023年12月进口金额同比增速小幅转正，较11月上行0.8pct至0.2%，进口增速仍与出口有所背离，内外需分化格局持续。从四年复合增速来看，进口动能也有所放缓。分量价看，由于 12 月 RJ/CRB 指数同比降幅走阔，进口价格降幅或有所扩张，进口数量增速或有所改善。从重点商品来看，或受基建和制造业相关需求提振，大宗原材料进口持续改善，包括铁矿砂、铜矿砂、橡胶、原木、钢材等，同时机床进口增速大幅转正。燃料类商品进口有所改善，煤和成品油同比增速大幅上行，分别达 23.4%、38.8%，原油和天然气同比降幅收窄。半导体产业链进口增速则有所下行，与相关商品出口表现一致。分地区来看，自美国和东盟进口同比降幅收窄，自欧盟进口增速放缓。自拉丁美洲和澳大利亚进口增速大幅上行，与大宗商品进口相对应。三、前瞻：出口温和放缓，进口改善承压2023 年全年进、出口增速双双转负，出口增速下行幅度大于进口，以美元计价的贸易顺差小幅收窄。12 月进、出口增速上行，出口好于进口，贸易顺差继续扩张。前瞻地看，2024 年一季度出口动能或在当前中枢水平小幅放缓，进口面临内外需转换，动能或保持稳定，由于基数影响出口增速或波动较大，贸易顺差或将有所收窄。近月来出口动能稳中缓降，出口增速略好于预期，我国出口总量仍然与全球贸易走势、以美国为主的发达国家经济景气度高度相关，而出口伙伴结构持续调整。中美“脱钩”以及全球供应链格局深度调整“去风险化”对我国外贸形势的影响或仍偏中性。（作者：谭卓 王欣恬）3快评号外（2024 年 1 月 12 日）附录：图 1：12 月进、出口同比增速上行资料来源：Wind、招商银行研究院图 2：出口金额环比顺季节性上行资料来源：Macrobond、招商银行研究院图 3：下游消费品出口持续改善资料来源：Wind、招商银行研究院图 4：进口金额环比保持平稳资料来源：Macrobond、招商银行研究院图 5：进口数量或有所改善资料来源：Macrobond、招商银行研究院图 6：大宗原材料和燃料进口改善资料来源：Wind、招商银行研究院753.42.30.2-750-500-25002505007501,0001,250-36-24-12012243648602020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10亿美元%中国进出口当月同比及贸易差额贸易差额（右轴）2019年为基数出口复合增速出口金额同比增速进口金额同比增速-40040801201602002021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10%我国主要产品出口金额同比增速粮食服装及衣着附件肥料鞋靴箱包及类似容器汽车和汽车底盘(右轴)-400-300-200-1000100200300400-50-25025502021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12%主要产品当月进口同比增速铁矿砂及其精矿初级形状的塑料机床集成电路美容化妆品及洗护用品煤及褐煤(右轴)