2023年11月金融债月报

2023 年 11 月金融债月报资本新规重磅发布，引导银行“脱虚向实”金融债1发行情况（亿元、只）：分析师：李倩 张琳琳 张兰兰时间：2023 年 12 月 15 日邮箱：dfjc-jr@coamc.com.cn电话：010-62299800传真：010-65660988地址：北京市丰台区丽泽金融商务区平安幸福中心A 座 45、46、47 层 100071主要观点银行业：信贷增长平稳，政府债支撑社融延续；《商业银行资本管理办法》正式发布，引导银行回归信贷业务、提高服务实体经济力度，也对银行资本管理能力提出更高要求，中小银行资本管理能力或将进一步分化；证券业：两市交投活跃度上升，市场情绪有所提振，两融余额延续环比上升，股权融资规模环比改善，证券业经营有望受利好政策推动改善；保险业：10 月寿险保费增速显著下滑，车险保费增速维持较快增长，资金运用余额环比回落，大类资产配置减少存款和权益；金融债发行：商业银行金融债发行提速，单月融资规模创两年来新高，绿色、小微等专项债持续升温，发行利差有所收窄；同业存单净融资由负转正，收益率持续上行；金融债市场展望：12 月政府债供给压力依然较大，叠加跨年因素影响，商业银行考核压力和现金需求增加，资金面短期仍将呈现趋紧态势。此外，在政策引导持续加大信贷投放以及经济修复提速背景下，绿色、小微等专项债券仍将是发行热点。1 本文金融债包含商业银行债、商业银行次级债、保险公司债、证券公司债、证券公司短期融资券、其它金融机构债，不含政策银行债。目录1.监管政策跟踪.........................................................................................................................12.行业动态.................................................................................................................................32.1 银行业..................................................................................................................................32.2 证券业..................................................................................................................................42.3 保险业..................................................................................................................................43.金融债市场回顾.....................................................................................................................53.1 一级市场发行量..................................................................................................................53.2 发行利率及利差分析..........................................................................................................63.3 二级市场..............................................................................................................................73.4 金融债兑付情况..................................................................................................................84.主体级别（含展望）调整.....................................................................................................85.总结.........................................................................................................................................911.监管政策跟踪11 月 1 日，国家金融监督管理总局（“以下简称“金融监管局””）发布消息称：为贯彻落实中央金融工作会议精神，全面加强金融监管，金融监管局制定了《商业银行资本管理办法》（以下简称《资本新规》），进一步完善商业银行资本监管规则，推动银行强化风险管理水平，提升服务实体经济质效。《资本办法》自 2024 年 1 月 1 日起正式实施。《资本新规》正式出台标志着我国银行业高质量发展进入新的阶段，一方面有助于我国银行业金融机构巩固完善自身风险管理体系，提升金融体系的稳定性，增强抵御外部风险冲击的能力。另一方面，进一步提高商业银行资本监管的精细化程度，发挥资本要求对银行资源配置的导向性作用，引导银行更好地服务实体经济，为我国经济发展提供强有力的支持。新规实施后，银行业资本充足水平将保持总体稳定，单家银行因资产类别差异导致资本充足率小幅变化，体现了差异化监管要求，符合预期。针对差异化监管，国家金融监管总局明确，《资本新规》按照银行规模和业务复杂程度，划分为三个档次，匹配不同的资本监管方案。其中，规模较大或跨境业务较多的银行，划为第一档，对标资本监管国际规则；规模较小、跨境业务较少的银行纳入第二档，实施相对简化的监管规则；第三档主要是规模更小且无跨境业务的银行，进一步简化资本计量要求，引导其聚焦县域和小微金融服务。《资本新规》中相应条例体现了对不同规模银行差异化定位的引导。例如在对公贷款方面，除了将一二档银行中小企业贷款风险权重从 100%降至 85%，以及保持 75%的小微企业贷款风险权重之外，与现行办法不同的是，《资本新规》将一般公司贷款划分为投资级和非投资级，并将第一档银行投资级企业贷款的风险权重从 100%降至 75%，通过拉开不同机构之间不同贷款业务的风险权重，在保障银行开展小微金融服务不产生额外资本消耗同时，也有利于大中