食品饮料行业周报：休闲食品迎销售旺季，酒企24年稳字当先

http://www.huajinsc.cn/1 / 14请务必阅读正文之后的免责条款部分2024 年 01 月 15 日行业研究●证券研究报告食品饮料行业周报休闲食品迎销售旺季，酒企 24 年稳字当先投资要点 行情回顾：上周食品饮料（申万）行业整体下跌 0.56%，在 31 个子行业中排名第 13 位，跑赢上证综指 1.05pct、跑赢创业板 0.25pct，继上上周大跌后本周跌幅收窄。二级（申万）子板块对比，本周子版块分化较明显，其中白酒下跌 1.38%，为唯一下跌的子版块，休闲食品上涨 4.07%，主要跟时间催化及部分公司披露业绩大超预期有关，此外非白酒、饮料乳品涨幅次之，分别上涨 1.93%、1.62%。本周北交所个股表现差于上交所及深交所。 本周大事：1）酒企“稳”字当先：本周国台酒业、钓鱼台酒业、全兴酒业召开年度经销商大会，会上酒企对 24 年战略均体现出了“稳”字。2）休闲零食迎旺季行情：劲仔食品公告了 2023 年业绩预告，2023 年公司完成了上市以来“三年倍增”的阶段性目标，营业收入突破 20 亿元，公司归属于上市公司股东的净利润为 2.01 亿元-2.13 亿元，比上年同期增长 61%—71%，利润大超预期；此外，三只松鼠自 2024 年 1 月 10 日起，分销通用标品礼盒/礼包及终端专供礼盒/礼包系列产品全线停止新增接单供应。3）我们观点：本周休闲零食板块涨幅明显，主要与板块内公司发布 23 年业绩预告（劲仔食品业绩超预期）及三只松鼠的新闻有关（24 年春节分销不再接单），从而带动了整个板块大幅上行。我们认为目前为零食公司销售旺季，按照历史规律旺季来临时均有一波销售行情，主要与短期数据有关，但行情是否延续还要看零食公司后续的战略执行及消费趋势情况，若 24 年经济企稳仍有难度，则具有口红效应的零食板块或有较好表现。 投资建议：（1）估值面：截至 24/1/14 食品饮料（申万）PE-ttm 为 23.84x，处于 2010 年1 月以来的 12%分位，处于超跌状态，其中白酒（申万）为 23.77x，处于 2010年 1 月以来的 33%分位，考虑到白酒行业蓄水池对收入和利润的调节作用，目前白酒估值处于历史更低位置。从估值层面，食品饮料均具有配置价值。（2）基本面：白酒：中长期来看，行业调整期重点关注业绩稳定性强的高端白酒和区域酒。短期来看，目前酒企纷纷进入开门红打款旺季，以及各家年度经销商大会，建议关注各家开门红政策变动以及经销商大会公司对 24 年的规划。中长期来看，继续关注行业下行期龙头企业的政策，建议从长远时间来看，有利于行业及公司长期发展的政策都可不必过分解读；食品：中长期来看，一方面关注具有估值优势和分红预期的赛道和公司，如伊利股份、双汇发展；另一方面关注符合当下消费趋势，长期逻辑顺短期有催化的赛道，如预制菜、零食、宠物等。短期来看，大众品公司逐步进入春节销售旺季，跟踪行业公司任务完成情况、来年战略重点以及旺季销售情况。 关注标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘、洋河股份、口子窖、迎驾贡投资评级同步大市-A维持首选股票评级一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益1.261.07-3.17绝对收益-0.76-9.28-22.57分析师李鑫鑫SAC 执业证书编号：S0910523120001lixinxin@huajinsc.cn相关报告食品饮料：大众品业绩存分化，蜜雪古茗欲港股上市-食品饮料行业周报 2024.1.8食品饮料：经销商大会传递信号，重视行业配置机会-华金证券-食品饮料-周报 2024.1.2食品饮料：五粮液保价稳量，零食很忙再获投资-食品饮料行业周报 2023.12.25行业周报http://www.huajinsc.cn/2 / 14请务必阅读正文之后的免责条款部分酒；伊利股份、双汇发展等。 风险提示：食品安全问题；业绩不及预期；宏观经济增长不及预期；居民消费意愿下滑等。行业周报http://www.huajinsc.cn/3 / 14请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、行业观点及投资建议....................................................................................................................................4（一）上周回顾：白酒继续领跌，休闲零食领涨.........................................................................................4（二）本周大事：酒企 24 年“稳”字当先，休闲食品迎销售旺季.................................................................. 4（三）投资建议........................................................................................................................................... 5二、公司公告...................................................................................................................................................... 5三、行业要闻...................................................................................................................................................... 6四、行业数据...................................................................................................................................................... 8五、风险提示.................................................................................................................................................... 12图表目录图 1：飞天茅台（原箱/散瓶）批价走势（元）................................................................................................... 9图 2：茅台 1935 批价走势（元）..............