汽车行业1月投资策略：12月国内乘用车批发同比预增24%，关注新车订单及车企智能化进展

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年01月12日超 配汽车行业 1 月投资策略12 月国内乘用车批发同比预增 24%，关注新车订单及车企智能化进展核心观点行业研究·行业月报汽车超配·维持评级证券分析师：唐旭霞证券分析师：余晓飞0755-819818140755-81981306tangxx@guosen.com.cnyuxiaofei1@guosen.com.cnS0980519080002S0980523060001证券分析师：杨钐联系人：王少南0755-81982771021-60375446yangshan@guosen.com.cnwangshaonan@guosen.com.cnS0980523110001联系人：孙树林0755-81982598sunshulin@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《汽车行业周报（23 年第 52 周）-蔚来举办 2023 NIO DAY，百度发布 Apollo 开放平台 9.0》 ——2023-12-25《汽车行业年度投资策略-把握出海和产业升级机遇》 ——2023-12-23《汽车行业周报（23 年第 50 周）-11 月乘用车销量同比增长 25%，持续关注智能驾驶、华为及小米汽车产业链》 ——2023-12-11《造车新势力系列二十七-11 月销量同比稳健增长，蔚来与多家车企开展换电合作》 ——2023-12-11《汽车行业周报（23 年第 48 周）-长安汽车与华为签署投资合作备忘录，持续看好智能驾驶及华为汽车产业链》——2023-11-27销量跟踪：据乘联会初步预估，乘用车零售 12 月 236.1 万辆，同比+9%，环比+14%，2023 年累计 2170.6 万辆，同比+6%；乘用车批发 12 月 279.6万辆，同比+24%，环比+10%，2023 年累计 2561.1 万辆，同比+10%。新能源乘用车零售 12 月 93.6 万辆，同比+46%，环比+11%，2023 年累计774.4 万辆，同比+36%；新能源乘用车批发 12 月 112.2 万辆，同比+49%，环比+17%，2023 年累计 889.5 万辆，同比增长 37%。乘联会初步推算 2024年乘用车零售销量约同比+3.0%，预计新能源批发销量约 1100 万辆，同比+22%，渗透率达 40%。根据上险数据，12 月国内乘用车累计上牌 232.2万辆，同比-1.94%。其中新能源乘用车上牌 82.5 万辆，同比+27.37%。本月行情：截至 12 月 31 日，12 月 CS 汽车板块下跌 6.42%，其中 CS 乘用车下跌 6.6%，CS 商用车下跌 7.56%，CS 汽车零部件下跌 5.87%，CS 汽车销售与服务下跌7.63%，CS摩托车及其它下跌7.9%，同期沪深300指数下跌1.86%，上证综合指数下跌 1.81%，CS 汽车板块跑输沪深 300 指数 4.55pct，跑输上证综合指数 4.61pct；汽车板块自 2023 年初至今上涨 4.86%，沪深 300 下跌11.38%，上证综合指数下跌 3.7%，CS 汽车板块跑赢沪深 300 指数 16.24pct，跑赢上证综合指数 8.56pct。成本跟踪：截至 2023 年 12 月 31 日，橡胶类、钢铁类、浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期+7.5%/-2.5%/+24.0%/+2.2%/-10.1%，分别环比上月同期+0.2%/+0.6%/+2.5%/+2.2%/+1.7%。市场关注：1）智驾进展（特斯拉 HW4.0、FSDV12 版、FSD 入华进展、新势力车企城市 NGP 覆盖速度等）；2)赛力斯与华为数字能源签署全面战略合作协议；3）车型上新：1 月小鹏 X9、吉利银河 E8、奇瑞风云 A8 等新车上市；问界 M9 大定破 3 万；4）特斯拉相关：潜在三期工厂推进情况及机器人进展（行走测试、AIDay、国产各品牌机器人进展等）。核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，价格战背景下，具高产能利用率、高单车盈利的特斯拉及比亚迪产业链，以及受益于海外客车新能源周期的宇通客车是板块阿尔法品种。投资建议：1）整车推荐：小鹏汽车、零跑汽车、吉利汽车、比亚迪、宇通客车；2）智能化推荐：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人产业链推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推荐：星宇股份、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023E2024E2023E2024E601799星宇股份买入122.743514.035.443023601689拓普集团买入66.687352.142.843123002920德赛西威买入114.196342.853.8740309868小鹏汽车买入52.70994-6.55-3.54-8-15资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 .................................... 5投资建议：推荐自主品牌崛起（重视华为、小米入局）和增量零部件（电动、智能）机遇 ........ 7核心假设或逻辑的主要风险 ............................................................. 1112 月汽车板块走势弱于大盘 .....................................................12行业涨跌幅：汽车板块 12 月走势弱于大盘 ................................................ 12估值：1 月汽车板块整体较 12 月有所下降 ................................................ 14数据跟踪 ..................................................................... 15月度数据：预估 2023 年 12 月乘用车批发 279.6 万辆，同比+24% ............................. 15上险数据：12.04-12.31 国内乘用车累计上牌 232.2 万辆，同比-1.94% ....................... 20周度数据：12 月 1-31 日，乘用车市场零售 236.1 万辆，同比+9% ............................ 21新势力方面：12 月新势力交付多数同比、环比向上 ........................................ 21库存：11 月经销商库存预警指数为 60.4%，位于荣枯线以上