专题报告：哪些企业曾被出具非标审计意见？

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 固定收益研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 宏观固收 [Table_Title] 专题报告 2019 年 05 月 28 日 [Table_BaseInfo] 一年沪深 300 与中债指数走势比较 市场数据 中债综合指数 119 中债长/中短期指数 119/120 银行间国债收益(10Y) 3.73 企业/公司/转债规模(千亿) 27.33/70.95/3.12 相关研究报告： 《专题报告：2018 年行业获现能力审视》 ——2019-05-07 《专题报告：2019 年债券违约事件全梳理》 ——2019-04-30 《专题报告：哪些企业对外担保比率偏高？》 ——2019-05-21 《可转债复盘笔记系列之一：1991年-2000年：探索期与试点期》 ——2019-05-08 《专题报告：2019 年一季报&2018 年报管窥信用风险》 ——2019-05-14 证券分析师：董德志 电话： 021-60933158 E-MAIL： dongdz@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 证券分析师：赵婧 电话： 0755-22940745 E-MAIL： zhaojing@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513080004 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明 专题报告 哪些企业曾被出具非标审计意见？ 主要结论 我国审计报告意见分为五种类型，分别是无保留意见的审计报告、带强调事项段的无保留意见的审计报告、保留意见的审计报告、否定意见的审计报告和无法表示意见的审计报告。通常来说，第一种称作做标准审计报告，占比高于90%，后四种称作非标准审计报告。考虑到财务报告是信用分析的基础，财务报告的质量直接决定了后续分析的可信度，本文梳理近四年年报被出具非标审计意见发债公司。 2015 年-2018 年四个会计年度，共 526 家 A 股上市公司被出具非标审计意见（不同年度之间存在重复）。按照年度来看，2018 年报被出具非标审计意见的公司家数最多。然后上述被出具非标审计意见的企业，有接近二成的公司事后发生重组或退市，比如松辽汽车、黑化股份和青鸟华光等等，因此非标准审计意见往往也是公司经营存在较大问题的一个特征。 我们梳理了近四年曾经被出具非标审计意见的、至今企业主体未发生明显变化的、目前有存量债券的企业，共 48 家。其中，多数非标意见是带强调事项段的无保留意见，影响程度相对较轻。然后 2018 年年报中，有 12 家发债企业被出具无法表示意见的审计报告，多数都是已经出现债券违约的企业。 0.00.51.01.5M/18J/18S/18N/18J/19 M/19沪深300中债综合指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 非标审计意见的风险 .................................................................................................... 4 部分非标审计意见发债人信用风险分析 ....................................................................... 5 中超控股信用风险分析 ........................................................................................ 5 勤上股份信用风险分析 ........................................................................................ 7 国信证券投资评级 ........................................................................................................ 9 分析师承诺 .................................................................................................................. 9 风险提示 ...................................................................................................................... 9 证券投资咨询业务的说明 ............................................................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 未找到图形项目表。 表 1：A 股上市公司非标审计意见公司分布 ................................................................. 4 表 2：2015-2018 年被出具非标审计意见的发债 A 股上市公司 ................................... 4 表 3：中超控股主要财务数据 ...................................................................................... 6 表 4：中超控股存量债券 .............................................................................................. 7 表 5：勤上股份主要财务数据 ...................................................................................... 8 表 6：勤上股份存量债券 ......................................................................