扩大内需周观察：货运量连续下降

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济 | 动态跟踪 研究结论 ⚫ 地铁&拥堵指数：地铁客运量和拥堵指数周环比均下降。截至 2023 年 1 月 7 日，10个样本城市（北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、西安、重庆、苏州）地铁客运量合计（7 日平均）为 5687.4 万次，较去年同期（公历）增长 60.4%；10个样本城市地铁客运量（7 日平均）较前一周环比下降 10.4%，一线城市中，北京、上海、广州、深圳周环比均下降。此外，12 个样本城市（北上广深等）的平均拥堵指数（7 日平均）周环比下降 5.2%，同比上升 1.9%。 ⚫ 生产：生产放缓或部分和基建有关。上周高炉、地炼、PTA、汽车半钢胎开工率、水泥发运率和沥青开工率（4 周平均）分别为 76.4%、58.7%、73.3%、71.7%、33.8%、31.4%，同比增长 0、-8.2、14.9、10.9、1.6、2.6 个百分点。从单周环比来看，高炉、地炼从低位回升；PTA 开工率增长；汽车半钢胎开工率、水泥发运率、沥青开工率进一步回落，其中后两者或与基建有关。 ⚫ 运输：货运量周环比下降。上周铁路周货运量、高速公路货车周通行量、国内航班货运班次、邮政快递周揽收量、邮政快递周投递量周环比分别增长-0.2%、-6.1%、-16.2%、-4.5%、-5.4%。其中高速公路货车周通行量、国内航班货运班次、邮政快递周揽收量、邮政快递周投递量均连续两周负增，铁路周货运量已连续三周负增。此外，从 4 周平均同比来看涨幅也均回落。 ⚫ 电影票房：票房环比下降。截至 2024 年 1 月 7 日，全国票房（7 日平均）达13382.1 万元，同比增长（公历）70.6%；周环比下降 47.3%，由增转降。 ⚫ 地产：商品房销售同比降幅扩大。2024 年 1 月 7 日 30 大中城市商品房成交面积（4周平均）同比为-1.9%，其中一线城市、二线城市、三线城市分别为 5.7%、-4.8%、-6.6%，拖累主要源于三线城市。 ⚫ 招聘：招聘热度回落。截至 2024 年 1 月 7 日，新增招聘公司数量和新增招聘帖数（4 周移动平均）36 城合计周环比分别下降 1.6%和上升 0.4%。分地域来看，一线城市中上海、广州、深圳新增招聘公司数量和新增招聘帖数周环比增幅较大；新一线城市新增招聘公司数量和新增招聘帖数周环比回落。分行业来看，部分行业实现正增，如银行、商业贸易、传媒行业增速由负转正；非银金融和休闲服务行业持续正增。 ⚫ 景区：我们的景区客流指数来自百度地图交通出行大数据平台，其中公布了以天为频次的、排名全国前十的景区客流情况（各类型的景区均有前十名数据，类型包括但不限于博物馆、植物园、游乐园等），历史数据可上溯十天。从最新两周的数据来看：（1）一线城市博物馆节后客流维持稳定。北京故宫博物院、北京中国国家博物馆、上海中华艺术宫、河北博物院、陕西秦始皇兵马俑博物馆上周（2024 年 1 月1-7 日）客流分别为前一周可比同期 0.88、1、0.97、0.78、0.79 倍（中华艺术宫只有周二至五的可比数据），考虑到周一和周末读数受到元旦影响，周二到周五期间分别为 1.04、0.98、0.97、0.82、0.97 倍。（2）节后室外景区、游乐园客流回落。北京奥林匹克公园、辽宁金石滩国家旅游度假区、青岛海滨风景区、浙江西湖风景区上周客流上周（2024 年 1 月 1-7 日）客流分别为前一周的 0.88、0.96、0.96、0.98 倍，若只观察周二到周五表现则基本维持稳定；北京环球影城、浙江太湖龙之梦乐园、中华恐龙园、上海迪士尼乐园上周（2024 年 1 月 1-7 日）客流分别为前一周的 0.86、0.79、0.78、0.9 倍，若观察周二到周五则太湖龙之梦乐园周环比回升，其余降幅收窄。此外，北京动物园、广州动物园、上海动物园、成都动物园上周客流均较前一周回落，只观察周二到周五表现则基本维持稳定。 ⚫ 风险提示：居民收入修复需要时间积累、消费需求不及预期的风险；数据未能准确反映实际情况的风险。 报告发布日期 2024 年 01 月 12 日 陈至奕 021-63325888*6044 chenzhiyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090001 香港证监会牌照：BUK982 陈玮 chenwei3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522080003 孙国翔 sunguoxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080009 数据修正影响进一步凸显：12 月美国就业数据点评 2024-01-07 2024 年了，美国居民韧性还在吗？：——海外宏观焦点专题 2024-01-06 假期消费与重大项目开工的开局细节——月度宏观经济回顾与展望 2024-01-05 货运量连续下降——扩大内需周观察 宏观经济 | 动态跟踪 —— 货运量连续下降——扩大内需周观察 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 图 1：10 城地铁客运量 7 日平均同比（%） 图 2： 12 城平均延时拥堵指数 7 日平均同比（%） 数据来源：同花顺，东方证券研究所 备注：10 城包含北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、重庆、苏州、西安；去年部分时间段数据缺失导致同比无法计算 数据来源：同花顺，东方证券研究所 备注：12 城含北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、西安、重庆、郑州、苏州、青岛 图 3：水泥发运率（%） 图 4：沥青开工率（%） 数据来源：同花顺，东方证券研究所 数据来源：同花顺，东方证券研究所 图 5：全国电票房同比（7 日平均，%） 图 6：往期对比新增招聘帖数（个，4 周平均） 数据来源：通联数据，东方证券研究所 备注：该同比为公历 数据来源：通联数据，东方证券研究所 备注：横轴代表 X 年第 N 周 0.050.0100.0150.0200.0250.0地铁客运合计0.0010.0020.0030.0040.0050.0012城平均延时拥堵-5.00-4.50-4.00-3.50-3.00-2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00水泥发运率:全国:当周值四周平均四周平均同比变动(右）-10.00-5.000.005.0010.0015.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00开工率:沥青:国内样本企业:综合四周平均同比变动(右）0.0100.0200.0300.0400.0500.0票房MA7同比050000100000150000200000250000300000350000147 10 13 16 19 2