食品饮料周报(24年第1周)：白酒春节开门红回款有序进行，关注大众品板块需求复苏

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年01月12日超 配食品饮料周报（24 年第 1 周）白酒春节开门红回款有序进行，关注大众品板块需求复苏核心观点行业研究·行业周报食品饮料超配·维持评级证券分析师：张向伟证券分析师：李文华021-60933131021-60375461zhangxiangwei@guosen.com.cn liwenhua2@guosen.com.cnS0980523090001S0980523070002证券分析师：刘显荣证券分析师：刘匀召0755-81981072liuxianrong@guosen.com.cnliuyunzhao@guosen.com.cnS0980523060005S0980523070005证券分析师：杨苑联系人：张未艾021-61761031yangyuan4@guosen.com.cn zhangweiai@guosen.com.cnS0980523090003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料行业 2024 年度策略报告（一）-去伪存真，格局为王》——2024-01-03《食品饮料周报（23 年第 53 周）-茅台经销商大会明确增长方向，关注大众品板块需求复苏》 ——2024-01-02《食品饮料周报（23 年第 52 周）-五粮液减量政策顺利落地，当前白酒板块可适度乐观》 ——2023-12-25《食品饮料周报（23 年第 51 周）-龙头酒企底部增持提振信心，关注大众品板块复苏节奏》 ——2023-12-18《食品饮料周报（23 年第 50 周）-白酒逐步开启春节及 2024 年规划，大众品板块关注需求改善》 ——2023-12-11本周食品饮料板块下跌 4.80%，跑输上证指数 3.26pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为安德利(6.61%)、广弘控股(4.86%)、*ST 西发(4.39%)、紫燕食品(2.09%)和百洋股份(1.66%)各大酒企 2024 年经销商大会基本收官，情绪低点建议坚守长线价值标的。本周白酒板块 SW 下跌 5.27%，主要系短期交易因素扰动。本周原箱/散瓶茅台批价 2970/2710 元，较上周上涨 5/10 元。近期，各大酒企 2024 年经销商大会基本收官，例如西凤酒 2023 年实现销售额 103.4 亿元、汾阳王 2023 年营收同比增长 18%-20%、汤沟酒业 2023 年营收破 25 亿元等。我们发现 2023年在宴席回补和区域消费升级的带动下，二三线区域性酒企 2023 年经营情况相对较好，预计 2024 年区域性酒企分化增长的特征将会延续。从估值层面看，近期市场基本上对 2024 年业绩、春节动销等预期完成下修。白酒板块估值处于预期低点，边际上随着春节旺季的临近，或存在一定上修可能。展望 2024 年，预计全年基本面呈现“前低后高”特征，2024H1 或仍以去库存为主，2024H2 或出现景气度拐点。当前，白酒板块落入超跌区间，后续随着宏观刺激政策的落地，价格周期有望迎来向上拐点。大众品：建议关注消费复苏节奏，推荐估值具有性价比、具有经营韧性、需求有望改善的标的。啤酒：大麦价格预计回落，有望增厚啤企利润，板块估值低位建议积极布局优质龙头。速冻食品：龙头经营思路清晰务实，聚焦中长期高质量增长。休闲食品：盐津铺子公布 2023 年度业绩预告，积极拥抱变化，全年实现高增；卤制品成本改善确定性较高，龙头积极提振单店营收。调味品：复苏节奏分化，复调景气度边际改善。乳制品：需求端弱复苏，三季度开始环比改善。软饮料：收入持续恢复，白糖价格高位回落有望带动毛利率改善。投资建议：本周推荐组合为贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、青岛啤酒、燕京啤酒、天味食品、中炬高新、千禾味业、安井食品、千味央厨、劲仔食品、甘源食品、妙可蓝多。风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600519.SH 贵州茅台买入1726.0216819759.1070.2029.224.6600809.SH 山西汾酒买入230.72814828.6010.7126.821.5000568.SZ 泸州老窖买入179.42641048.9811.0520.016.2603345.SH 安井食品买入104.6306825.336.4319.616.3002304.SZ 洋河股份买入109.91655587.128.2815.413.3600600.SH 青岛啤酒买入74.81019743.253.8823.019.3002991.SZ 甘源食品买入71.566613.124.0022.917.8603198.SH 迎驾贡酒买入66.3530322.823.5323.518.8001215.SZ 千味央厨买入52.845761.702.2531.123.5资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：白酒春节开门红回款有序进行，关注大众品板块需求复苏 ................ 51.1 白酒：各大酒企 2024 年经销商大会基本收官，建议坚守长线价值标的 ..................... 51.2 大众品：建议关注复苏节奏，推荐具有经营韧性、后续需求有望改善的标的 ................ 52 周度重点数据跟踪 ............................................................ 82.1 行情回顾：本周食品饮料板块下跌 4.80%，跑输上证指数 3.26pct ......................... 82.2 北上资金：本周食品饮料板块陆股通持股市值占流通市值比为 5.0% ...................... 102.3 白酒：本周飞天批价上升，普五、国窖批价持平 .......................................132.4 大众品：大麦、棕榈油、猪肉等原材料成本均呈现同比下降趋势，包材价格较为平稳 .......142.5 本周重要事件 ..................................................................... 172.6 下周大事提醒 ..................................................................... 17风险提示 ..................................................................... 19请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： A 股各行业本周涨跌幅 ..................................................