非银行金融行业周报：行业模式变革下关注绩优头部券商

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1非银行金融行业周报（20240102-20240105） 领先大市-A(维持)行业模式变革下关注绩优头部券商2024 年 1 月 11 日行业研究/行业周报非银行金融行业近一年市场表现资料来源：最闻首选股票评级分析师：刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com投资要点：券商板块估值达到底部，关注市场情绪回升。开年第一周，受多方因素影响，权益市场继续调整，主要指数均有下跌，证券板块情绪略有下降，上周非银板块下跌 2.60%，证券Ⅲ下跌 2.81%。随着市场的调整，板块 PB 达到 1.22 倍，已经达到近一年底部同时也是历史底部区域。同时，两融、股质和成交量有所改善，随着市场的逐步企稳，投资者风险偏好有望回归，建议关注证券板块左侧投资机遇。行业模式变革下关注绩优头部券商。从长期看，资本市场从融资端、投资端、交易端仍有政策发力的预期，证券行业受益于资本市场改革带来的业务增量，实现高质量发展，有望迎来估值修复。目前市场逐渐进入筑底行情，建议关注政策落地节奏和推进力度。同时在打造金融强国要求下，行业经营模式变革，对证券公司综合服务能力提出更高要求，头部券商在资本实力、业务布局、系统打造等方面更具优势，建议关注绩优的头部券商，同时建议关注具有细分特色优势的中小券商。市场表现：上周主要指数普遍下跌，上证综指下跌 1.54%，沪深300 下跌 2.97%，创业板指数下跌 6.12%。日均成交额 0.76 万亿元，环比增加 3.64%。股票质押及两融余额回升，股质比例提升至 4.51%，两融余额占流通市值 2.49%。中债-总全价(总值)指数较年初上涨0.07%；中债国债 10 年期到期收益率为 2.52%，较年初下行 0.04BP。风险提示：二级市场大幅下滑；资本市场改革不及预期。行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2目录1. 投资建议........................................................................................................................................................................... 32. 行情回顾........................................................................................................................................................................... 33. 行业重点数据跟踪........................................................................................................................................................... 44. 监管政策与行业动态....................................................................................................................................................... 65. 上市公司重点公告........................................................................................................................................................... 76. 风险提示........................................................................................................................................................................... 8图表目录图 1： 申万一级行业涨跌幅对比（%）........................................................................................................................... 3图 2： 2023 年以来各主要指数的涨跌幅（%）.............................................................................................................. 4图 3： 上周日均成交 0.76 万亿元，环比增计 3.64%......................................................................................................4图 4： 截至 1 月 5 日，质押股数占比 4.51%................................................................................................................... 5图 5： 截至 1 月 5 日，两融余额 1.58 万亿元.................................................................................................................. 5图 6： 12 月基金发行份额 1931.78 亿份........................................................................................................................... 5图 7： 12 月股权融资规模 625.38 亿元............................................................................................................................. 5图 8： 中债 10 年国债到期收益率(%)............................