食品饮料行业报告：食品饮料行业高分红个股梳理

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 食品饮料行业：食品饮料行业高分红个股梳理 2024 年 1 月 8 日 看好/维持 食品饮料 行业报告 高分红策略在每年跨年行情中往往有较好的表现，特别是近期市场热点集中在高分红策略上，我们将过去三年食品饮料上市公司分红率进行梳理，找出同时分红率较高、且当前估值低于历史平均估值的个股。我们发现食品饮料有较多上市公司估值已经进入到历史平均估值下，从中短期策略来看，“低估值+高分红”的公司有较好的配置价值。 我们以 2020-2022 年公司分红率数据为基准，以 2010 年-2013 年以来的PE（TTM）平均值作为历史估值标准，选出连续三年分红率在 60%以上，且当前 PE（TTM）估值低于历史平均 PE（TTM）的公司有：桃李面包、养元饮品、双汇发展、劲仔食品、元祖股份、伊利股份、李子园、洋河股份等公司。 当前食品饮料板块整体还是在筑底的过程中，基本面仍在弱复苏，春节整体消费动销的强弱会成为决定板块中期方向的重要时间窗口。在策略报告中，我们对 24 年全年食品饮料板块持乐观展望，认为经济复苏将会带动食品饮料板块的整体回暖。建议关注顺周期的白酒板块、同时建议关注行业快速增长的预制菜板块，推荐贵州茅台、安井食品、千味央厨等公司。 风险提示：宏观经济复苏低于预期，消费复苏不及预期；企业经营出现重大瑕疵等。 市场回顾： 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：肉制品-0.82%，软饮料-1.84%，啤酒-2.06%，调味发酵品-2.12%，黄酒（长江）-2.20%，乳品-2.50%，其他食品-3.57%，其他酒类-4.26%，白酒-6.43%。 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：*ST 西发 4.39%，惠泉啤酒 0.19%，*ST 莫高-0.17%，兰州黄河-0.51%，会稽山-1.21%；表现后五位的公司为：百润股份-8.21%，古井贡酒-8.60%，泸州老窖-9.10%，舍得酒业-9.66%，威龙股份-13.78%。 港股市场回顾： 本周港股必需性消费指数-4.90%，其中关键公司涨跌幅为：中国旺旺 0.21%，周黑鸭-8.97%，农夫山泉-6.09%，康师傅控股-2.21%，颐海国际-8.55%，百威亚太-5.88%，中国飞鹤-4.45%，华润啤酒-10.82%。 风险提示：宏观经济复苏低于预期，消费复苏不及预期；企业经营出现重大瑕疵等。 未来 3-6 个月行业大事： 2023/01/08 伊利股份：债权融资 2023/01/12 百润股份：限售股份上市流通 2023/01/16 皇氏集团：股东大会召开 2023/01/25 青岛啤酒：股东大会召开 2023/01/31 五芳斋：限售股份上市流通 2023/02/02 天味食品：限售股份上市流通 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 127 2.75% 行业市值(亿元) 50523.42 6.09% 流通市值(亿元) 48167.01 7.34% 行业平均市盈率 25.55 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：孟斯硕 010-66554041 mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480520070004 分析师：王洁婷 021-25102900 wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480520070003 -30.7%-22.6%-14.6%-6.5%1.6%9.7%1/94/97/810/61/4食品饮料沪深300P2 东兴证券行业报告 食品饮料行业：食品饮料行业高分红个股梳理 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 食品饮料行业高分红个股梳理 今高分红策略在每年跨年行情中往往有较好的表现，特别是近期市场热点集中在高分红策略上，我们将过去三年食品饮料上市公司分红率进行梳理，找出同时分红率较高、且当前估值低于历史平均估值的个股。我们发现食品饮料有较多上市公司估值已经进入到历史平均估值下，从中短期策略来看，“低估值+高分红”的公司有较好的配置价值。 我们以 2020-2022 年公司分红率数据为基准，以 2010 年-2013 年以来的 PE（TTM）平均值作为历史估值标准，选出连续三年分红率在 60%以上，且当前 PE（TTM）估值低于历史平均 PE（TTM）的公司有：桃李面包、养元饮品、双汇发展、劲仔食品、元祖股份、伊利股份、李子园、洋河股份等公司。 当前食品饮料板块整体还是在筑底的过程中，基本面仍在弱复苏，春节整体消费动销的强弱会成为决定板块中期方向的重要时间窗口。在策略报告中，我们对 24 年全年食品饮料板块持乐观展望，认为经济复苏将会带动食品饮料板块的整体回暖。建议关注顺周期的白酒板块、同时建议关注行业快速增长的预制菜板块，推荐贵州茅台、安井食品、千味央厨等公司。 2. 市场表现 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：肉制品-0.82%，软饮料-1.84%，啤酒-2.06%，调味发酵品-2.12%，黄酒（长江）-2.20%，乳品-2.50%，其他食品-3.57%，其他酒类-4.26%，白酒-6.43%。 图1：食品饮料子行业涨跌幅 图2：食品饮料子行业市盈率 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：*ST 西发 4.39%，惠泉啤酒 0.19%，*ST 莫高-0.17%，兰州黄河-0.51%，会稽山-1.21%；表现后五位的公司为：百润股份-8.21%，古井贡酒-8.60%，泸州老窖-9.10%，舍得酒业-9.66%，威龙股份-13.78%。 本周乳制品公司表现前五位：一鸣食品 1.08%，庄园牧场 0.73%，佳禾食品-0.32%，三元股份-0.90%，天润乳业-1.28%；表现后五位的公司为：麦趣尔-4.49%，妙可蓝多-4.98%，阳光乳业-5.12%、西部牧业-5.43%，皇氏集团-6.33%。 -7.0-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.0周涨跌（%）0.020.040.060.080.0100.0120.0PE(TTM) 东兴证券行业报告 食品饮料行业：食品饮料行业高分红个股梳理 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图3：酒类板块涨跌前五的公司 图4：乳制品板块涨跌前五的公司 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周调味品行业子板块表现前五的公司为：朱老六 21.35%，仲景食品-1.02%，佳隆股份-1.25%，加加食品-1.47%，天味食品-1.96%；表现后五位的公司为：宝立食品-5.26%，千禾味业-6.00%，中炬高新-6.30%、涪陵榨菜-6.44%，海天味业-7.91%。 本周食品子板块涨幅前五的公司为：中国食品 4.08%，阜丰集团 2.31%，元祖股份 1.04%，第一太平 0.32%，祖名股份 0.14%；表现后五位的公司为：良品铺子-8.44%，绝味食