社服行业周报：假期旅游市场表现超预期，古茗蜜雪递表推动新茶饮赛道竞争提速

证券研究报告 行业周报 假期旅游市场表现超预期，古茗蜜雪递表推动新茶饮赛道竞争提速 ——社服行业周报（2024.01.02-01.05） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 元旦假期旅游市场表现超预期，冰雪经济持续火热。2024 元旦假期，国内游出游人次较 2019 年同期有所增长。此次假期，旅游市场主要展现出“一冷一热”趋势，去冷的地方冰雪游，去暖的地方避寒游，“南北互换”式新潮流开启新年旅游市场。经文化和旅游部数据中心测算，元旦假期 3 天，全国国内旅游出游 1.35 亿人次，同比增长155.3%，按可比口径较 2019 年同期增长 9.4%。根据航旅纵横数据，2024 年元旦假期间，国内民航旅客量超 420 万人次，较去年同期增长近九成，较 2019 年同期增长超一成。从元旦的国内游整体情况来看，避寒游热度处于高位。据哈尔滨市文化广电和旅游局提供大数据测算，截至元旦假日第 3 天，哈尔滨市累计接待游客 304.79 万人次，实现旅游总收入 59.14 亿元，游客接待量与旅游总收入达到历史峰值。同程旅行数据显示，元旦哈尔滨旅游热度同比上涨 240%。携程数据显示，元旦哈尔滨的异地客群占比 75%，3 天假期旅游订单量同比大涨158%。从民航数据来看，元旦假期，哈尔滨机场运送旅客 20.5 万人次，同比增长 93%，较 2019 年同期增长 27%。航旅纵横数据显示，前往哈尔滨旅客主要来自北京、上海、深圳、杭州。海南机场方面，旗下海口美兰、三亚凤凰、琼海博鳌岛内三家机场航班量高位运行，元旦假期三天保障航班超3000架次，旅客吞吐量超45万人次，同比2019年元旦假期分别增长 18%、14%，创历年元旦假期航班量、吞吐量新高。我们认为，作为 2024 年首个假期，元旦假期旅游市场表现好于预期，节假日安排优化有望刺激全年旅游需求释放，旅游市场将进一步修复。建议关注冬季游客量增长迅速，冰雪游项目有望带来新的利润增长点的长白山。 古茗、蜜雪冰城申请 IPO，新茶饮赛道竞争提速。古茗于 2024 年 1 月2 日向港交所递交招股书，蜜雪冰城也转战寻求港股上市。据招股书显示，2022 年全年以及 2023 年前九个月，蜜雪冰城分别实现营业收入136 亿元、154 亿元，同比分别增长 31.2%、46.0%，其门店网络分别实现约 300 亿元、370 亿元的终端零售额。从市场关注的门店数据来看，截至 2023 年 9 月 30 日，蜜雪冰城全球门店数超过 3.6 万家，是国内现制饮品行业中唯一一个达到 3 万家门店规模的企业。古茗 2023 年前三季度收入 55.71 亿元，同比增长 33.9%，经调整利润（非国际财务报告 [Table_Industry] 行业: 社会服务 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 翟宁馨 Tel: 021-53686140 E-mail: zhainingxin@shzq.com SAC 编号: S0870523100005 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《中国中免与北上机场签署补充协议，cdf三亚国际免税城 C 区开业》 ——2023 年 12 月 31 日 《元旦出行订单大增，冬季旅游市场持续升温》 ——2023 年 12 月 24 日 《出行回温，关注年终消费需求释放》 ——2023 年 12 月 17 日 -25%-21%-17%-14%-10%-6%-2%2%6%01/2303/2305/2308/2310/2301/24社会服务沪深3002024年01月07日行业周报 准则计量）为 10.45 亿元。2022 年全年，古茗收入为 55.59 亿元，经调整利润为7.88亿元。门店方面，截至2023年底，古茗门店数超9000家，已覆盖约 200 个城市，其中，约 79%的门店位于二线及以下城市。根据灼识咨询报告，按 2023 年的商品销售额及门店数量计，古茗已是全价格带下中国第二大现制茶饮店品牌。新茶饮行业已经进入争相竞速上市的新阶段。中长期来看，全球现制饮品市场规模巨大，未来呈现加速增长态势。以终端零售额计，全球现制饮品市场 2022 年至 2028年的复合年增长率预计将提高至 7.5%，2028 年市场规模将增长至11147 亿美元，占据全球饮料市场近一半份额。以中国和东南亚为代表的新兴市场的快速增长，是全球现制饮品行业加速增长的重要引擎。中国和东南亚市场合计贡献同期全球现制饮品市场规模增量的近 40%，合计占全球现制饮品市场的比重也将从 2022 年的 10.9%提升到 2028 年的 20.2%。从融资端来看，2023 年，资本对新茶饮市场投资也逐渐谨慎。《中国餐饮投融资报告 2023》显示，2023 年以来，新茶饮行业融资事件数有所上涨，但披露融资金额大幅下降。2023 年 1 月～8 月茶饮融资事件中有 78.5%是千万元级别的融资，仅有 1 笔亿元规模的融资，来自 5 月底茶百道战略融资。我们认为，古茗和蜜雪冰城的相继递表或将推动新茶饮赛道竞争加剧，为行业带来新的可能性，看好头部茶饮企业持续跑马圈地。 过去一周市场表现（2024.01.02-01.05）： 过去一周申万社会服务行业指数下跌 1.14%，板块整体跑赢沪深300 指数 1.83pct。沪深 300 下跌 2.97%，上证指数下跌 1.54%，深证成指下跌 4.29%，创业板指下跌 6.12%。在 31 个申万一级行业中，社会服务排名第 7 名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮下跌 2.15%，旅游及景区上涨 3.17%，教育下跌 2.28%，专业服务下跌 3.18%。 ◼ 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S、首旅酒店；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 ◼ 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 过去一周市场回顾（2024.01.02-01.05） .................................... 4 1.1 板块行情回顾 .................................................................. 4 1.2 个股行情回顾 ................................................................. 4 1.3 行业要闻及公告 ............................................................. 5 2 行业数据跟踪 ...........