新股覆盖研究：贝隆精密

http://www.huajinsc.cn/1 / 11请务必阅读正文之后的免责条款部分2024 年 01 月 04 日公司研究●证券研究报告贝隆精密（301567.SZ）新股覆盖研究投资要点 周五（1 月 5 日）有一家创业板上市公司“贝隆精密”申购，公司采用定价发行，发行价为 21.46 元。 贝隆精密（301567.SZ）：公司主要从事精密结构件的研发、生产和销售，产品主要运用于智能手机、可穿戴设备、智慧安居及汽车电子等行业。公司 2020-2022年 分 别 实 现 营 业 收 入 2.53 亿 元 /3.35 亿 元 /3.50 亿 元 ， YOY 依 次 为2.51%/32.72%/4.37%,三年营业收入的年复合增速 12.40%；实现归母净利润 0.52亿元/0.56 亿元/0.61 亿元，YOY 依次为-8.87%/7.67%/8.36%，三年归母净利润的年复合增速 2.07%。最新报告期，2023Q1-3 公司实现营业收入 2.69 亿元，同比下降 3.77%，归母净利润 0.43 亿元，同比下降 19.17%。根据公司初步预测，2023 年度预计净利润同比增长 0.72%至 4.02%。投资亮点：1、公司做深光学相关精密结构件产品，并聚焦大客户战略，是舜宇光学、安费诺等司同类产品的前二供应商。精密结构件产品种类众多、范围广泛，而公司做深光学精密结构件产品，主要产品包括智能手机摄像头相关精密结构件、安防镜头精密结构件、车载镜头精密结构件等。同时，公司聚焦大客户战略，报告期内舜宇光学及安费诺为公司收入核心来源，此外公司亦已成为海康威视、大华股份等客户的重要供应商；其中，舜宇光学车载镜头、手机镜头市占率连续多年位居全球首位，手机摄像模组市占率自2021 年以来亦持续位列全球第一，而公司与舜宇光学合作已达十五年，并占据其采购排名第二；另一重要客户安费诺为全球最大的科技互连、传感器和天线解决方案提供商之一，公司亦在其同类产品采购中位列前两名。2、公司积极开拓新客户，同时在光学结构件基础上开辟了新的业务方向，并已取得初步成效。1）在核心客户基础之上，公司积极拓展三星电机、TDK 集团、意力速（日本上市公司，国际知名电子连接器专业制造商）、浙江方正电机、尼得科汽车马达（浙江）等大客户，目前公司与三星电机已进入实质合作阶段，2023 年交易规模有望达到 3000 万元，同年或对 TDK 集团及其产业链实现约2000 万元的销售收入。2）公司积极延伸业务领域，目前已在智能手机 VCM马达部件、新能源汽车零部件等业务上与客户达成合作，同时公司持续开拓新产品，在研项目中，“车载微型齿轮箱结构件的模具研制及注塑工艺开发”拟研发一套针对微型齿轮箱（用于汽车微电机系统）的生产解决方案。同行业上市公司对比：公司专注于精密结构件产品的研发、生产及销售，根据主营业务相似性，选取昀冢科技、鼎通科技、长盈精密为贝隆精密的可比上市公司。从上述可比公司来看，2023 年 Q1-3 行业平均收入规模为 35.55亿元，可比 PS-TTM（剔除异常值/算术平均）为 7.29X，销售毛利率为 22.10%；相较而言，公司的营收规模低于行业平均水平，但销售毛利率高于行业平均水平。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）54.00流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股-新股专题覆盖报告（云星宇）-2023 年第 230 期-总第 427 期 2023.12.31新股专题覆盖报告（永兴股份)- 2023 年第229 期-总第 426 期 2023.12.31华金证券-新股-新股专题覆盖报告 (腾达科技 )-2023 年 第 228 期 - 总 第 425 期2023.12.29捷众科技-华金证券-新股-新股专题覆盖报告（捷众科技）-2023 年第 226 期-总第 423期 2023.12.25雪祺电气-华金证券-新股-雪祺电气- 新股专题覆盖报告（雪祺电气）-2023 年 225 期-总第 422 期 2023.12.24新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2 / 11请务必阅读正文之后的免责条款部分公司近 3 年收入和利润情况会计年度2020A2021A2022A主营收入(百万元)252.6335.2349.9同比增长(%)2.5132.724.37营业利润(百万元)59.958.260.2同比增长(%)-9.41-2.743.35净利润(百万元)51.955.960.6同比增长(%)-8.877.678.36每股收益(元)0.961.031.12数据来源：聚源、华金证券研究所~新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3 / 11请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、贝隆精密...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 7（四）募投项目投入.................................................................................................................................... 8（五）同行业上市公司指标对比......................................................................................