核电行业重大事件点评：4台三代核电机组获核准，2023年共核准10台核电机组

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年01月02日超 配1核电行业重大事件点评4 台三代核电机组获核准,2023 年共核准 10 台核电机组 行业研究·行业快评 机械设备·通用设备 投资评级：超配（维持评级）证券分析师：吴双0755-81981362wushuang2@guosen.com.cn执证编码：S0980519120001证券分析师：年亚颂0755-81981159nianyasong@guosen.com.cn执证编码：S0980523100002事项：据 2023 年 12 月 29 日央视新闻报道，经国务院常务会议审议，决定核准金七门核电项目 1、2 号机组（中核、华龙一号），太平岭核电二期工程 3、4 号机组（中广核、华龙一号）。国信机械观点：1）历史情况：2008/2009/2010 核准新机组 14/6/6 台，其中 2008 年为近年来历史最高；受福岛事故影响，2012-2018 年期间仅 2015 年审批 8 台；在核电三代技术成熟+双碳背景下，核电于 2019年重启，2019-2023 年核准新机组 4/4/5/10/10 台。我们认为，目前在碳中和、碳达峰大背景下，结合国内电力供应紧张、新能源发电稳定性有待提升，核电行业景气度预期持续向好，预期十四五期间有望每年核准 8-10 台。2）增量空间：2023 年核电审批 10 台，按照单台核电机组投资约 180-200 亿元、设备价值占比 50%计算，2023 年新核准 10 台机组带来核电市场增量约 1800-2000 亿元，设备市场增量约 900-1000亿元。CAP1000 国产化率在 85%以上，华龙一号国产化率在 90%以上，预期国内核电设备公司深度受益。3）设备环节重点关注：佳电股份(三代核电电机、四代核电主氦风机)、中密控股(主泵密封、二三级泵密封)。其他受益标的：中核科技(阀门)、应流股份(主泵泵壳)、兰石重装(核级热交换器、压力容器)。评论： 4 台三代核电机组获核准，核电行业景气度预期持续向好据 12 月 29 日央视新闻报道，经国务院常务会议审议，决定核准金七门核电项目 1、2 号机组（中核、华龙一号），太平岭核电二期工程 3、4 号机组（中广核、华龙一号）。从历史情况来看，2008/2009/2010 核准新机组 14/6/6 台，其中 2008 年为近年来历史最高；受福岛事故影响，2012-2018年期间仅2015年审批8台；在核电三代技术成熟+双碳背景下，核电于2019年重启，2019-2023年核准新机组 4/4/5/10/10 台，其中 2021 年核准 5 台机组（包括 4 台华龙一号和 1 台小型堆），2022 年 4月，国家新核准了浙江三门、山东海阳、广东陆丰三个核电新项目，共 6 台机组，之后国家再次核准广东廉江一期、福建漳州二期共 4 台机组，2022 年新核准机组已达 10 台，创近年来新高，2023 年 7 月国家核准 6 台三代核电机组，从采用的技术来看，宁德 5、6 号机组、石岛湾扩建 1、2 号机组均采用华龙一号技术，徐大堡 1、2 号机组采用 CAP1000；2023 年 12 月，国家再次核准 4 台华龙一号核电机组，分别为中核金七门核电项目 1、2 号机组，中广核太平岭核电二期工程 3、4 号机组，2023 年共核准 10 台核电机组。2021 年以来，国内核电行业利好消息不断，2021 年《政府工作报告》中指出在确保安全的前提下积极有序发展核电，这是政府报告中首次采用“积极”一词提及国内核电发展；“十四五”规划中明确提出积极有序的发展沿海三代核电建设；2022 年发布的《“十四五”现代能源体系规划》中再次提到积极安全有序发展核电，并提出开展三代核电技术优化研究、小堆、高温气冷堆等技术研究，推动核电国际合作等多项助力核电发展纲要。我们认为，目前在碳中和、碳达峰大背景下，结合国内电力供应紧张、新能源发电稳定性有待提升，核电行业景气度预期持续向好，预期十四五期间有望每年核准 8-10 台。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2表1：2015-2023 国内新核准核电项目年份全年核准数量核准月份核准项目堆型额定功率（MWe）运营商目前进展201583 月红沿河 5、6 号机组ACPR10001119中广核已商运4 月福清 5、6 号机组华龙一号1161中核已商运12 月防城港 3、4 号机组华龙一号1180中广核3 号机商运，4 号机组调试12 月田湾 5、6 号机组CNP10001118中核已商运201946 月漳州核电 1、2 号机组华龙一号1212中核1 号机调试，2 号机设备安装6 月太平岭核电 1、2 号机组华龙一号1200中广核已开工建设，处于设备安装202049 月昌江核电 3、4 号机组华龙一号1197中国华能已开工建设，处于设备安装9 月三澳核电 1、2 号机组华龙一号1210中广核1 号设备安装，2 号土建施工202154 月田湾核电 7、8 号机组VVER12001265中核已开工建设，处于设备安装5 月徐大堡核电 3、4 号机组VVER12001274中核已开工建设，处于土建施工阶段6 月昌江小堆玲珑一号125中核已开工建设，处于土建施工阶段2022104 月三门核电 3、4 号机组CAP10001251中核已开工建设，处于土建施工阶段4 月海阳核电 3、4 号机组CAP10001253国电投已开工建设，处于土建施工阶段4 月陆丰 5、6 号机组华龙一号1200中广核已开工建设，处于土建施工阶段9 月广东廉江核电 1、2 号机组CAP10001253国电投已开工建设，处于土建施工阶段9 月漳州核电 3、4 号机组华龙一号1212中核已核准，待开工202367 月石岛湾核电 1、2 号机组华龙一号1161中国华能已核准，待开工7 月宁德核电 5、6 号机组华龙一号1210中广核已核准，待开工7 月辽宁徐大堡核电 1、2 号机组CAP10001250中核已核准，1 号机组已开工412 月金七门核电项目 1、2 号机组华龙一号-中核已核准，待开工12 月太平岭核电二期工程 3、4 号机组华龙一号-中广核已核准，待开工资料来源:国家核安全局、IAEA、中国核网、中国核电公告、中国广核公告，国信证券经济研究所整理 复盘国内核电发展历史，可分为五个阶段1）2003-2011 年：中国加入 WTO 后，经济迅速增长，用电需求增加，国内核电快速发展，年均审批核电6-10 台。2）2011-2015 年：福岛核事故后，国内核电进行了历时一年半的安全检查，虽然得出安全有保障的结论，但不上马新的核电项目。《核电中长期发展规划(2011-2020 年)》中要求新建核电项目必须符合三代核电安全标准，在此期间，2012 年审批了田湾 3、4 号机组。3）2015 年：“十二五”规划收官之年，核能协会、国家能源局等相关人员均在不同场合透漏年内将有 6-8台核电机组开工建设，随后 8 台新机组被审批，分别为：红沿河核电站 5、6 号机组、福清 5、6 号机组，防城港 3、4 号机组、田湾 5、6 号机组。从