零售周观点：巨子生物股权激励落地，老凤祥放弃子公司非国有股股权优先购买权

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 零售周观点 巨子生物股权激励落地，老凤祥放弃子公司非国有股股权优先购买权 2024 年 01 月 01 日 ➢ 巨子生物：授出 2000 万份购股权，加深绑定核心员工助力公司业务发展。2023 年 12 月 28 日，公司向 128 名合资格参与者合共授出 2000 万份购股权，其中 1）高级副总裁方娟女士、高级副总裁叶娟女士、首席财务官张慧娟女士、高级副总裁严亚娟女士各获授 60 万股，各占公司已发行股本的 0.06%；2）其余124 名员工获授 1760 万股，占公司已发行股本的 1.77%。授予价格为 35.05 港元/股。授出购股权后，截至 2023 年 12 月 28 日，根据 2023 年购股权计划及2023 年股份奖励计划的计划授权限额可供日后授出之股份数目为 7950 万股，约占公司已发行股本的 8%；根据 2023 年购股权计划及 2023 年股份奖励计划的服务提供者分项限额可供日后授出之股份数目为 1990 万股，约占公司已发行股本的 2%。 ➢ 老凤祥：关于放弃控股子公司老凤祥有限部分非国有股股权优先购买权的公告。2023 年 12 月 29 日，老凤祥公告工艺美术基金持有的老凤祥有限的非国有股股权的转让进展。工艺美术基金拟将其持有的老凤祥有限 0.95%非国有股股权转让给上海融智启源私募投资基金合伙企业，股权转让的金额合计 1.99 亿元。公司于 12 月 28 日收到工艺美术基金发送的《关于转让上海老凤祥有限公司部分股权交易进展的函》，工艺美术基金与东方明珠、国新资产、国新控股等公司的工商变更登记手续已办理完成。截至 12 月 29 日，老凤祥的股权结构如下：老凤祥股份（57.51%）、第一铅笔（20.50%）、海南金猊晓（5.58%）、工艺美术基金（4.24%）、国新资产（2.44%）、东方明珠（2.44%）、宁波君和同详（2.05%）、央视融媒体（1.50%）、中保投仁祥（1.29%）、国新控股（0.98%）、上海国企改革发展二期股权投资基金（0.98%）、安徽中安优选壹号投资基金（0.49%）。 ➢ 投资建议：①零售板块，关注新主题及存量时代背景下市场份额提升、数字化转型和经营效率改善带来增长机会，推荐华凯易佰、小商品城、重庆百货、丽尚国潮；看好近视防控市场前景，推荐明月镜片，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙头孩子王。②珠宝板块，推荐老凤祥、潮宏基、周大生、菜百股份、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大福等。③美妆板块，建议关注估值具备性价比+业绩兑现度较高的标的，推荐巨子生物、福瑞达、嘉亨家化、水羊股份、珀莱雅、科思股份、华熙生物、贝泰妮、上海家化、青松股份；建议关注上美股份、丸美股份。④医美板块，推荐爱美客、锦波生物、朗姿股份、美丽田园，建议关注昊海生科、普门科技。 ➢ 风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化等。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 300896.SZ 爱美客 294.33 8.48 11.79 15.76 35 25 19 推荐 300957.SZ 贝泰妮 68.17 3.21 4.06 5.08 21 17 13 推荐 603605.SH 珀莱雅 99.40 2.66 3.30 3.93 37 30 25 推荐 688363.SH 华熙生物 66.93 1.61 2.00 2.64 42 33 25 推荐 600315.SH 上海家化 21.18 0.86 1.03 1.19 25 21 18 推荐 300592.SZ 华凯易佰 24.77 1.31 2.17 3.00 19 11 8 推荐 600415.SH 小商品城 7.32 0.49 0.54 0.63 15 14 12 推荐 301101.SZ 明月镜片 41.86 0.82 1.01 1.41 51 42 30 推荐 300856.SZ 科思股份 62.23 4.33 5.46 6.63 14 11 9 推荐 300955.SZ 嘉亨家化 22.11 0.53 1.09 1.61 42 20 14 推荐 300132.SZ 青松股份 5.22 0.05 0.14 0.24 104 37 22 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2023 年 12 月 29 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 刘文正 执业证书： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师 郑紫舟 执业证书： S0100522080003 邮箱： zhengzizhou@mszq.com 分析师 解慧新 执业证书： S0100522100001 邮箱： xiehuixin@mszq.com 研究助理 刘彦菁 执业证书： S0100122070036 邮箱： liuyanjing@mszq.com 研究助理 褚菁菁 执业证书： S0100123060038 邮箱： zhujingjing@mszq.com 研究助理 杨颖 执业证书： S0100123070030 邮箱： yangying@mszq.com 相关研究 1.零售周观点：亚马逊调整提升中大件商家的配送费，红海局势影响欧洲海运费上升-2023/12/24 2.商贸零售行业 2024 年度投资策略：线下零售价值回归，大“出海”乘风而行-2023/12/20 3.美妆行业点评：欧莱雅、福瑞达推出重组胶原产品，中国成分的下游商业化应用持续提速-2023/12/18 4.零售周观点：11 月社零总额同比+10.1%，福瑞达发布珂谧品牌布局重组胶原蛋白-2023/12/18 5.零售周观点：华凯易佰拟收购通拓科技，名创优品管理层计划购股提振信心-2023/12/10 行业定期报告/商贸零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 上周观点（2023.12.25-2023.12.29） ................................................................................................................... 3 1.1 巨子生物：授出 2000 万份购股权，加深绑定核心员工助力公司业务发展 .......................................................................... 3 1.2 老凤祥：关于放弃控股子公司老凤祥有限部分非国有股股权优先购买权的公告 .......................