公用事业行业周报(2023年第51周)：核电确认常态化核准，再生水利用颇具前景

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 公用事业行业周报（2023 年第 51 周） 核电确认常态化核准，再生水利用颇具前景 2023 年 12 月 31 日 ➢ 行情回顾：12 月 25 日-12 月 29 日，电力、环保、水务、燃气板块分别上涨 0.71%、0.84%、1.03%、0.63%，同期沪深 300 指数上涨 2.81%。 ➢ 4 台核电机组核准，2023 完美收官：12 月 29 日，国务院常务会议核准广东太平岭核电项目 3、4 号机组和浙江金七门核电项目 1、2 号机组，这 4 台机组均为“华龙一号”机组。我们在《电力行业 2024 年度投资策略：“沉”与“浮”》中根据核安全局审批进度，提示除此 4 台机组外，包括中核辽宁徐大堡 1&2 号机组、江苏徐圩“2 华龙+1 高温气冷”供热项目，中广核广东陆丰 1&2 号机组、山东招远 1&2 号机组、浙江三澳 3&4 号机组，国电投山东海阳 5&6 号机组、广西白龙 1&2 号机组，华能福建霞浦 1&2 号机组已经开始公示、审核，后续有望获得核准。从行业发展来看，连续两年国内新核准机组达到 10 台，已然预示核电步入常态化核准以及确定性成长阶段。2023 年 1-9 月，全国核电工程完成投资额 589 亿元，同比增长 45.9%，2019-2021 年同期 CAGR 达到 28.3%，核电投资再次接近于“十二五”核电建设高峰期的水平。 ➢ 再生水利用颇具前景：近日，国家发改委等三部委联合发布《关于推进污水处理减污降碳协同增效的实施意见》 ，提出到 2025 年，地级及以上缺水城市再生水利用率达到 25%以上，建成 100 座能源资源高效循环利用的污水处理绿色低碳标杆厂。再生水具有商品属性、可定价，可通过市场进行交易后供用户使用；基于使用成本、应用便利程度、水量、水质等优势，再生水可作为天然水资源的替代品。2012 年至 2022 年，全国城市再生水利用量从 32.08 亿立方米提升至179.55 亿立方米，年均复合增长率为 18.8%。整体上，再生水利用量增长较快，再生水利用率仍有较大提升空间。 ➢ 投资建议：连续两年国内新核准机组达到 10 台，已然预示核电步入常态化核准以及确定性成长阶段。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信、浙能电力、皖能电力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。再生水在改善生态环境，实现水生态的良性循环的同时，具有经济性。谨慎推荐玉禾田、瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境、复洁环保、高能环境；建议关注金科环境。 ➢ 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 600900 长江电力 23.34 0.87 1.21 1.45 26.8 19.3 16.1 推荐 002039 黔源电力 13.79 0.97 0.71 1.51 14.2 19.4 9.1 推荐 601985 中国核电 7.50 0.48 0.55 0.57 15.7 13.6 13.2 推荐 600905 三峡能源 4.37 0.25 0.25 0.32 17.5 17.2 13.8 推荐 600642 申能股份 6.42 0.22 0.68 0.78 29.1 9.4 8.2 推荐 600483 福能股份 8.27 1.02 1.13 1.18 8.1 7.3 7.0 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；注：股价为 2023 年 12 月 29 日收盘价。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 严家源 执业证书： S0100521100007 电话： 021-60876734 邮箱： yanjiayuan@mszq.com 研究助理 赵国利 执业证书： S0100122070006 电话： 021-60876734 邮箱： zhaoguoli@mszq.com 研究助理 尚硕 执业证书： S0100122030008 电话： 021-60876734 邮箱： shangshuo@mszq.com 相关研究 1.公用事业行业周报（2023 年第 50 周）：苏、粤电价落地释放确定性，热电联产或成新趋势-2023/12/24 2.电力月谈（2023 年 12 月期）-2023/12/23 3.公用事业行业周报（2023 年第 49 周）：需求增速维持高位，动力电池综合利用势在必行-2023/12/17 4.公用事业行业周报（2023 年第 48 周）：政策验证年度观点，环卫电动化助力空气质量改善-2023/12/10 5.公用事业行业周报（2023 年第 47 周）：抽蓄科学发展方得始终，特许经营聚焦使用者付费-2023/12/03 行业周报/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 每周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 行情回顾 .............................................................................................................................................................................................. 3 1.2 行业观点 .............................................................................................................................................................................................. 4 2 行业动态 ................................................................................................................................................................. 9 2.1 电力 ...........................................