建材行业周报：“产能过剩，预期偏弱，需求不足”背景下，建议关注早周期+保障房+玻纤

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 建材行业 ƒ σ ⚫ “产能过剩，预期偏弱，需求不足”背景下，建议关注早周期+保障房+玻纤。12 月份中央经济工作会议对于建材行业整体的表述是“产能过剩，预期偏弱，需求不足”，结合对于地产链论述重点是“防风险+三大工程+支持融资+发展新模式”，近期住房城乡建设工作会议的表述是“重点解决‘有没有’转向解决‘好不好’的要求，大力加强基础型工作，为推动住房城乡建设高质量发展筑牢根基”。可以看到，从中央到地方，地产链宽松的政策趋势依然在持续，整体环境宽松的同时，政府依然强调高质量发展，引导建材等行业良性发展。在此背景下，我们建议从三个方向关注建材板块。首先推荐早周期板块，从数据上看，早周期板块已经开始出现止跌企稳的态势，预期相对应细分板块在建材行业内有望获得超额收益。其次推荐保障房相关需求板块。在中央对于建材“产能过剩，预期偏弱，需求不足”的判断下，城中村，保障房建设将成为建材行业重要的需求来源补充。最后建议关注玻纤行业，行业需求持续下行的背景下，目前行业库存，产能都开始出现回落的态势。普通粗纱价格跌破 3300 元，意味着行业龙头也只能微利，中小企业出清或将加速。 ⚫ 本周市场回顾：本周（2023/12/18-2023/12/22）建材板块（中信）指数涨幅-2.2%，相对沪深 300 收益-2.0%。年初至今，建材板块收益率为-22.8%，相较沪深300 超额收益率为-8.7%。上周优选组合收益率为-2.0%，相较建材指数超额收益率为 0.2%，累计收益率/超额收益率 0.1%/37.1%。 ⚫ 建材周度数据概述 ：本周全国浮法玻璃均价 106 元/重量箱，环/同比变化-1.9%/+29.4%；库存 3035 万重箱，环比上升 3.0%，YoY-45.3%。本周全国主流缠绕直接纱均价 3317 元/吨，环比上升 3.1%；电子纱均价 7900 元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为 387 元/吨，环比持平。本周水泥出货率 38.4%，环比下降 8.8pct；库容比 68.1%，环比上升 0.3pct。 ⚫ 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)、北新建材(000786，买入)、伟星新材(002372，未评级)、三棵树(603737，未评级)、兔宝宝(002043，未评级)、坚朗五金(002791，未评级)。 ⚫ 新型材料领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)， 壹石通(688733，增持)，福莱特(601865，未评级)，山东药玻(600529，增持)，力诺特玻(301188，买入)，亚玛顿(002623，未评级)。 ⚫ 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来 2-3 年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)；“一带一路”建设驱动下建议关注新疆基建龙头新疆交建(002941，未评级)，青松建化(600425，未评级)。 下周建议关注： 凯盛科技(600552，未评级)、塔牌集团(002233，未评级)、力诺特玻(301188， 买 入)北 新 建 材(000786， 买 入)、 西 大 门(605155， 未 评 级)、 英 科 再 生(688087，未评级) 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 建材行业 报告发布日期 2023 年 12 月 27 日 冯孟乾 fengmengqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070003 余斯杰 yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 关注“房改”与万亿国债带来的投资机会：——建材行业周报 2023-10-31 行业数据回升，关注需求边际改善：——建材行业周报 2023-10-24 关注“一带一路”与城中村改造相关机会：——建材行业周报 2023-10-16 “产能过剩，预期偏弱，需求不足”背景下，建议关注早周期+保障房+玻纤 ——建材行业周报 看好（维持） 建材行业行业周报 —— “产能过剩，预期偏弱，需求不足”背景下，建议关注早周期+保障房+玻纤 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、行情回顾（2023/12/18-2023/12/22） ....................................................... 5 1. 建材板块指数表现 ............................................................................................................ 5 2. 建材板块个股表现 ............................................................................................................ 6 3. 东方建材优选组合收益 ..................................................................................................... 6 二、核心观点与投资标的 ................................................................................. 7 三、建材行业周度数据 ..................................................................................... 8 1. 玻璃行业周度数据 ............................................................................................................ 8 2. 玻纤行业周度数据 ............................................................................................................ 9 3. 水泥行业周度数据 .............................