医药生物行业周报：坚定信心，持续看好2024年医药板块机会

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 坚定信心，持续看好 2024 年医药板块机会 -医药生物行业周报 医药生物 证券研究报告/行业周报 2023 年 12 月 24 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 电话：021-20315150 Email：zhujq@zts.com.cn 分析师：张楠 执业证书编号： S0740523070005 Email：zhangnan03@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 495 行业总市值(亿元) 68674 行业流通市值(亿元) 54975 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 2024 年医药生物投资策略：寒冬过尽，破晓将至 2 医药生物行业周报：医保谈判降幅温和，积极把握回调机会 3 医药生物行业周报：安徽 IVD 集采限价温和，医药热点持续轮动 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司名称 股价 EPS PE PEG 评级 2022 2023EE 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 药明康德 72.53 2.97 3.31 4.21 5.40 24.43 21.94 17.24 13.42 0.79 买入 药明生物 26.95 1.04 1.31 1.65 2.10 25.95 20.60 16.29 12.85 0.77 买入 智飞生物 57.79 3.14 3.78 4.71 6.06 18.40 15.29 12.27 9.54 0.57 买入 康龙化成 29.10 0.77 0.96 1.24 1.66 37.82 30.16 23.43 17.54 0.97 买入 天坛生物 30.23 0.53 0.68 0.83 1.01 56.54 44.28 36.49 30.06 2.07 增持 华润三九 49.20 2.48 2.96 3.38 3.92 19.85 16.64 14.54 12.54 1.09 买入 康泰生物 26.60 -0.12 0.92 1.27 1.67 -223.87 29.04 21.00 15.92 0.83 买入 太极集团 45.30 0.63 1.65 2.23 3.18 72.14 27.45 20.30 14.26 0.71 买入 健友股份 15.09 0.67 0.68 0.87 1.14 22.36 22.10 17.30 13.25 0.76 买入 开立医疗 46.87 0.86 1.08 1.35 1.71 54.58 43.50 34.68 27.35 1.67 买入 百洋医药 35.51 0.96 1.27 1.72 2.25 37.14 27.96 20.63 15.78 0.84 买入 美好医疗 36.26 0.99 0.92 1.17 1.47 36.67 39.53 31.04 24.62 1.48 买入 联邦制药 6.57 0.87 1.15 1.30 1.46 7.55 5.70 5.06 4.50 0.45 买入 仙琚制药 12.58 0.76 0.66 0.82 1.03 16.61 19.12 15.29 12.22 0.76 买入 九强生物 20.16 0.66 0.87 1.07 1.37 30.49 23.26 18.77 14.66 0.90 买入 九典制药 33.70 0.78 1.12 1.45 1.89 43.13 30.21 23.17 17.79 1.00 买入 诺泰生物 43.28 0.61 0.62 0.84 1.17 71.46 69.37 51.26 36.91 1.87 买入 阳光诺和 63.91 1.39 1.98 2.71 3.66 45.90 32.24 23.55 17.46 0.90 买入 海泰新光 52.48 1.50 1.38 1.78 2.34 34.96 38.00 29.42 22.40 1.26 买入 美诺华 19.04 1.59 0.56 1.07 1.42 12.00 33.86 17.74 13.41 0.57 买入 备注：数据截至 2023.12.22 备注：数据截止至 2021.12.31 投资要点 ◼ 坚定信心，积极把握板块回调机会。本周沪深 300 下跌 0.13%，医药生物下跌 2.43%，处于 31 个一级子行业第 21 位，本周子行业均下跌，化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务分别下跌 3.14%、2.56%、1.88%、1.92%、2.27%、2.09%。本周医药板块的回调更多来自整体市场的比价效应以及板块轮动。医药板块自三季报后，无论指数层面还是板块内部结构性机会均表现亮眼，主题轮动叠加底部资产修复，是全市场相对强势的行业。自上周五，房地产政策刺激下，资金在偏防御的医药与顺周期之间进行切换，且本周在市场整体较弱中持续调整。 我们认为医药板块基本面持续向好的趋势没有发生变化，当下板块处于政策、持仓、业绩等多重底部，下行风险非常有限；而在需求刚性和老龄化趋势下，医药板块机会突出。近期我们发布 2024 年医药板块投资策略，坚定看好板块投资机会，建议在调整中积极布局。 ◼ 2024 年医药生物投资策略：寒冬过尽，破晓已至。2023 年医药行业主题快速轮动，中小市值标的表现突出，板块整体呈现先抑后扬的走势。伴随新冠影响基本消除、医疗反腐的阶段性缓和、带量采购等医改政策常态化、海外需求逐步恢复，板块业绩有望企稳回升，迎来逐季向好趋势。结合当下政策面、基本面、资金面，我们认为医药板块已经走过了最为艰难的时刻，2024 年有望逐步走出结构性牛市。持续看好国产创新的升级与出海、出口制造的出清与回暖、消费医疗的升级与复苏。 ➢ 创新：国产创新持续升级，国际化空间可期。①创新药：由关注商业化放量转向关注商业化效能；政策利好，由仿转创，腾笼换鸟大逻辑不变；国际化趋势加速，BD、 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 合作开发、自营商业化、收并购多线取得突破进展。恒瑞医药、康方生物、神州细胞、三生制药/三生国健、乐普生物。②仿制药：集采出清，新品放量，仿创结合。集采窗口期下的仿制药 CRO。九典制药、健友股份、科伦药业、阳光诺和。③医疗器械：高端设备加速放量，终端需求依旧强劲；技术创新驱动高成长，高耗品牌快步走出国门；IVD 联盟集采落地，看好龙头多元化成长。看好创新和出海。华大智造、健世科技、九强生物、海泰新光。④创新中药：审评审批机制优化，关注基药增量落地。以岭药业、方盛制药。 ➢ 制造：需求端恢复，供给端出清，拐点在即。①原料药：行业周期见底，“专利到期”抢仿 API、原研转移 CMO 以及仿制药一体化提供成长，拐点可期。仙琚制药、天宇股份、同和药业。②CDMO：地缘博弈预期改善、项目转移持续、供给端逐步出清、多肽中游需求旺盛。药明康德、诺泰生物、普洛药业。③低值耗材：出口拐点将至，内需