证券行业周报：交投活跃度回暖，关注中长线资金入市

证券研究报告 行业研究 行业周报 非银金融 行业研究/行业周报 交投活跃度回暖，关注中长线资金入市 ——证券行业周报（2023.11.27-2023.12.01） ◼ 行情回顾 本周（2023.11.27-2023.12.01）非银金融（申万）跌 1.99%，涨跌幅在 31个申万一级行业中排第 25 位，跑输沪深 300 指数 0.43pct。证券Ⅱ(申万)跌 1.35%，跑输沪深 300 指数 0.21pct。 个股方面，本周信达证券（+4.87%）、首创证券（+2.79%）、南京证券（+0.87%）涨跌幅居前，华泰证券（-5.18%）、锦龙股份（-4.77%）、兴业证券（-2.56%）涨跌幅居后。 ◼ 行业数据 经纪：本周 A 股日均成交额 8154 亿元，环比-9.4%。截至 11.30，两融、融资、融券余额环比上周末+0.1%、+0.1%、+0.3%。 投行： 11 月 IPO、再融资募资规模分别为 94、389 亿元。23 年前 11月 IPO/再融资/债承规模同比分别-37.0%、-23.8%、+24.0%。 资管：截至 10 月末，券商资管 5.4 万亿元，较上月末、22 年末分别-1.2%、-13.4%；非货公募 15.7 万亿元，较上月末、22 年末分别-2.5%、+0.7%；私募基金 20.6 万亿元，较上月、22 年末分别-1.0%、+1.5%。 投资：截至本周末，沪深 300、中债总财富指数年内涨跌幅分别-10.04%、+3.61%，分别较去年同期+1161bp、+65bp。截至 7 月末，年内累计新增收益互换、场外期权名义本金同比分别+7.6%、+31.8%。 ◼ 核心观点 11 月交投活跃度回暖，日均成交额、两融余额和新发基金份额均创阶段新高。11 月 A 股日均股基成交额创下半年以来新高，两融余额和融资余额均在本月创下年内新高。融券业务新规影响显著，月末融券余额较上月末下降 4.5%。月度新发基金份额为 23 年 4 月以来新高，其中权益类基金新发较上月显著回暖，共同指向市场交投活跃度提升，风险偏好有望进一步修复。 险资、国有资本等中长线资金加速入市可期。11 月 29 日，新华保险公告与中国人寿分别出资 250 亿元，共同发起设立私募证券投资基金有限公司。新华保险表示，设立新的私募基金是为了进一步增加符合公司投资策略的长期投资资产，优化保险资金资产负债匹配，提高资金使用效率。12 月 1 日，中国国新控股有限责任公司在其官网发布公告，旗下国新投资有限公司增持中证国新央企科技类指数基金，并将在未来继续增持。我们认为险资和国有资本此举或为响应中央金融工作会议“促进长期资本形成”，展望后市，《资本市场投资端改革行动方案》仍在酝酿中，制度化中长期资金入市可期，券商板块或将受益增量资金入市。 ◼ 投资建议 建议关注券商板块 Q4 历史胜率高和市场底部反转后的高弹性机会。个股层面，建议关注受益风控指标优化，杠杆率有望提升的头部券商中信证券、华泰证券和国泰君安。 ◼ 风险提示 市场极端波动风险，经济复苏不及预期，机构化进程不及预期。 增持 (维持) 行业： 非银金融 日期： yxzqdatemark 分析师： 胡江 E-mail： hujiang@yongxingsec.com SAC编号： S1760523070001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《公募修订自律规则，投资端改革持续发力》 ——2023 年 12 月 01 日 《年末券商板块有望延续强势表现》 ——2023 年 11 月 01 日 《监管优化融券制度，Q4 券商板块胜率高》 ——2023 年 10 月 19 日 -20%-12%-4%4%12%20%12/2202/2304/2307/2309/2312/23非银金融沪深3002023年12月08日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 核心观点 ................................................................................................... 3 2. 行情回顾 ................................................................................................... 4 3. 行业数据 ................................................................................................... 7 4. 行业与公司动态 ..................................................................................... 10 4.1. 行业新闻 ............................................................................................ 10 4.2. 公司公告 ............................................................................................ 11 5. 风险提示 ................................................................................................. 13 图目录 图 1: 申万一级行业本周涨跌幅表现 ................................................................ 4 图 2: 本周证券板块个股表现 ............................................................................ 5 图 3: 证券板块估值走势 .................................................................................... 5 图 4: 北向资金流入情况（亿元） .................................................................... 7 图 5: A 股融资融券余额走势（亿元） ............................................................. 7 图 6: 各周日均 A 股成交额（亿元） ............................................................... 8 图 7: 各月日均股