行业信息跟踪：出行链需求修复向好，新兴消费表现偏弱

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 行业信息跟踪（2023.12.11-2023.12.17） 出行链需求修复向好，新兴消费表现偏弱 2023 年 12 月 19 日 ➢ 上周数据相对较优： 餐饮：11 月社零数据延续向好。11 月餐饮社零实现 5580 亿元，同比+25.8%，高于 10月的 17.1%；排除 22 年基数影响，21-23 年两年复合增速来看 11 月为+7.3%，高于 10月的+3.7%。 航空：11 月淡季航司运营数据平稳。11 月南航、国航、东航 RPK（收入客公里）分别同比+325.0%、+348.6%、+334.5%；环比-10.9%、-10.7%、-6.5%。ASK（可利用座公里）分别同比+253.4%、+279.1%、+271.1%；环比-8.4%、-6.7%、-5.4%。 汽车：经销商库存指数回落至警戒线以下。中国汽车流通协会数据，11 月汽车经销商综合库存系数 1.43，环比-15.9%，同比-23.9%，7 月以来库存水平首次位于警戒线以下。 玻璃：上周浮法玻璃均价上行，库存去化。民生建筑建材团队数据，价格方面，上周国内浮法玻璃均价 2017.84 元/吨，环周+1.7%。库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为 2946 万重箱，环周-185 万重箱，降幅 5.9%。 ➢ 上周数据平稳或走弱： 房地产：11 月地产投资企稳，政策利好持续。11 月地产投资同比-10.6%，高于 10 月的-11.3%，增速边际企稳。政策端，12 月 14 日，继今年 9 月宣布“认房不认贷”政策后，北京、上海再次为房地产政策松绑，对普宅认定标准进行优化，降低首付比例要求。 化妆品：11 月社零增速转负。11 月化妆品类实现零售额 548 亿元，同比-3.5%，低于 10月的+1.1%；排除 22 年基数影响，21-23 年两年复合增速 11 月为-2.0%。低于 10 月的+1.2%。 培育钻石：11 月印度培育钻石进出口数据疲弱。11 月印度培育钻石毛坯进口 0.63 亿美元，环比-29.7%，同比-18.8%，增速较 10 月-81.2ppt；11 月印度培育钻石裸钻出口 1.09亿美元，环比-20.3%，同比+3.2%，增速较 10 月+26.9ppt。 ➢ 资源国汇率：美国经济、通胀数据延续下行，美元指数周内-1.3%，资源国货币兑美元大多下跌。1）12 月 Markit PMI：美国 12 月 Markit 制造业 PMI 初值 48.2，低于预期的 49.5，低于前值的 49.4。2）11 月 PPI：美国 11 月 PPI 同比+0.9%，低于预期的+1%，低于前值的+1.2%；核心 PPI 同比+2%，低于预期的+2.2%，低于前值的+2.4%。3）11 月 CPI：美国 11 月 CPI 同比+3.1%，持平于预期，低于前值的+3.2%；核心 CPI同比+4%，持平于预期和前值。上周美元指数环周-1.3%，资源国货币兑美元大多下跌。上周俄罗斯卢布领涨，环周+1.1%，较去年同期-30.1%；阿根廷比索领跌，环周-42.0%，较去年同期-72.5%；人民币兑美元环周+0.0%，较去年同期-2.1%。 ➢ 国内外价差：1）煤炭板块：上周动力煤、焦煤国内均价上行，（国内-海外）价差上行。上周，动力煤（国内京唐港 Q5500）均价 951.0 元/吨，环周+15.4 元/吨，（国内-海外）价差为-1029.48 元/吨，位于 2017 年以来的 6.0%分位数。焦煤（京唐港主焦煤）均价 2710 元/吨，环周+80 元/吨，（国内-海外）价差+208.07 元/吨，位于 2017 年以来的20.4%分位数。2）金属板块：上周铜、镍（国内-海外）价差继续下行、铝价差上行。上周铜、铝、镍（国内-海外）价差分别处于 2017 年以来的 74.6%、92.7%、2.4%分位数。3）农产品板块：上周农产品（国内-海外）价差大致持稳。上周棉花、玉米、小麦、豆油（国内-海外）价差分别处于 2017 年以来的 33.7%、89.1%、79.5%、86.7%分位数。 ➢ 风险提示：稳增长政策落地不及预期；海外输入性通胀超预期；数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。 [Table_Author] 分析师 牟一凌 执业证书： S0100521120002 邮箱： mouyiling@mszq.com 分析师 吴晓明 执业证书： S0100523080002 邮箱： wuxiaoming@mszq.com 研究助理 沈心怡 执业证书： S0100122010010 邮箱： shenxinyi@mszq.com 相关研究 1.策略专题研究：资金跟踪系列之一百零一：等待“缝合”的力量-2023/12/18 2.A 股策略周报 20231217：启航的前夜-2023/12/17 3.行业信息跟踪（2023.12.4-2023.12.10）：11 月汽车内外需维持稳健，地产供需同比维持低位-2023/12/12 4.2024 年 A 股年度策略展望：诺亚方舟-2023/12/11 5.策略专题研究：资金跟踪系列之一百：“交易化”仍在延续-2023/12/11 策略跟踪报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 上周总结 ................................................................................................................................................................. 3 2 板块涨跌幅逻辑 ....................................................................................................................................................... 5 3 板块涨跌幅 ........................................................................................................................................................... 10 3.1 上周板块表现 .................................................................................................................................................................................... 10 3.2 八大板块涉及的 23 个中信一级行业