金工定期报告:换手率分布均匀度UTD选股因子绩效月报
证券研究报告·金融工程·金工定期报告 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 20231201 换手率分布均匀度 UTD 选股因子绩效月报20231130 2023 年 12 月 01 日 证券分析师 高子剑 执业证书:S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 研究助理 凌志杰 执业证书:S0600123040053 lingzhj@dwzq.com.cn 相关研究 《“波动率选股因子”系列研究(二):换手率分布均匀度,基于高频波动率的选股因子》 2020-09-01 《“技术分析拥抱选股因子”系列研究(四):换手率分布均匀度,基于分钟成交量的选股因子》 2021-03-01 《换手率分布均匀度 UTD 选股因子绩效月报 20230731 》 2023-10-18 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 换手率分布均匀度 UTD 因子多空对冲绩效(全市场): 2014 年 1 月至今,换手率分布均匀度 UTD 因子在全体 A 股中,10 分组多空对冲的年化收益为 20.15%,年化波动为 7.34%,信息比率为 2.74,月度胜率为76.27%,月度最大回撤为 4.71%。 ◼ 11 月份换手率分布均匀度 UTD 因子收益统计:在全体 A 股中,10 分组多头组合的收益率为 4.43%,10 分组空头组合的收益率为 4.80%,10分组多空对冲的收益率为-0.37%。 ◼ 换手率分布均匀度 UTD 因子选股模型简介:基于个股的分钟成交量数据,构建换手率分布均匀度 UTD 因子,其对股票样本的误判程度明显减弱,选股效果也大幅优于传统因子。在回测期 2014/01/01-2021/01/31内,以全体 A 股为研究样本,UTD 因子的月度 IC 均值为-0.047,RankIC均值为-0.071,年化 ICIR 为-2.85,年化 RankICIR 为-3.93;10 分组多空对冲的年化收益为 21.85%,年化波动为 7.56%,信息比率为 2.89,月度胜率为 82.93%,最大回撤为 4.31%。在剔除了市场常用风格、行业和东吴金工特色因子的干扰后,纯净 UTD 因子仍然具备一定的选股效果。 ◼ 风险提示:模型所有统计结果均基于历史数据,未来市场可能发生重大变化;单因子的收益可能存在较大波动,实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 金工定期报告 2 / 13 内容目录 1. 换手率分布均匀度 UTD 因子绩效回顾 ............................................................................................ 4 2. 附录: 换手率分布均匀度 UTD 因子选股模型简介 ...................................................................... 5 2.1. 换手率分布均匀度因子的构建................................................................................................. 5 2.2. UTD 因子的组内标准差 ............................................................................................................ 9 2.3. 纯净 UTD 因子的表现 .............................................................................................................. 9 2.4. UTD 因子的参数敏感性 .......................................................................................................... 11 3. 风险提示 ............................................................................................................................................ 12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 金工定期报告 3 / 13 图表目录 图 1: 换手率分布均匀度 UTD 因子 10 分组及多空对冲净值走势(2014/01-2023/11) ............... 4 图 2: 换手率分布均匀度 UTD 因子多头净值 11 月走势 .................................................................. 5 图 3: 换手率分布均匀度 UTD 因子 10 分组及多空对冲净值走势 .................................................. 7 图 4: UTD_deTurn20 因子 10 分组回测及多空对冲净值走势 .......................................................... 8 图 5: UTD、Turn20 因子的 10 分组组内收益标准差对比 ................................................................ 9 图 6: 纯净 UTD 因子 10 分组回测及多空对冲净值走势 ................................................................ 10 表 1: 换手率分布均匀度 UTD 因子的 10 分组多空对冲绩效指标(2014/01-2023/11) ............. 5 表 2: UTD 因子、Turn20 因子的多空对冲绩效指标 ......................................................................... 7 表 3: 换手率分布均匀度 UTD 因子分年度表现 ................................................................................ 7 表 4: UTD 因子与常用因子的相关系数 ........................................................................................
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