扩大内需周观察：水泥发运同环比走弱

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济 | 动态跟踪 研究结论 ⚫ 地铁&拥堵指数：地铁客运量周环比下降。截至 2023 年 12 月 10 日，10 个样本城市（北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、西安、重庆、苏州）地铁客运量合计（7 日平均）为 5829.8 万人次，较去年同期（公历）增长 72.2%；10 个样本城市地铁客运量（7 日平均）较前一周环比下降 0.7%，一线城市中上海、深圳环比下降，北京、广州上升。武汉、南京、苏州等部分新一线城市降幅较大。12 个样本城市（北上广深等）的平均拥堵指数（7 日平均）周环比上升 0.6%，同比上升5.7%。 ⚫ 生产：工业生产放缓。上周高炉、地炼、PTA、汽车半钢胎开工率和水泥发运率（4周平均，其中高炉滞后一周）分别为 88.2%、64.1%、75.4%、72.6%、40.2%，同比增长 35.4%、-1.3%、4.3%、8%、-1.9%。从单周环比来看，地炼、PTA、汽车半钢胎开工率、水泥发运率环比均出现下降。 ⚫ 运输：陆运货运量回升。上周铁路周货运量、高速公路货车周通行量、国内航班货运班次、邮政快递周揽收量、邮政快递周投递量周环比分别增长 1.3%、1%、-0.1%、3.3%、1%。其中，铁路周货运量、高速公路货车周通行量、邮政快递周揽收和投递量由降转增，国内航班货运班次周环比均由降转增。 ⚫ 电影票房：新片接力提升票房市场表现。截至 2023 年 12 月 10 日，全国票房（7 日平均）达 8561.9 万元，同比增长（公历）411.7%，较 2019 年同期增长 94.7%；周环比增长 4.5%，《瞒天过海》等新片接力提振了票房整体表现。分地区来看，广州、武汉、深圳、成都等城市票房周环比增幅较明显。 ⚫ 招聘：部分一线城市招聘数据回升。截至 2023 年 12 月 10 日，新增招聘公司数量和新增招聘帖数（4 周移动平均）36 城合计周环比分别上升 1%、0.4%；招聘指数为 47.3（2017=100），环比上升 4.2%。分地域来看，一线城市中上海、广州、深圳均实现增长，其中广州增速新增招聘公司数量和新增招聘帖数均超过 12%。多数新一线城市招聘数据下降。分行业来看，多数行业新增招聘帖数环比下降，化工、钢铁、有色金属、综合等行业增速由正转负。农林牧渔、纺织服装、医药生物、建筑材料等行业实现增长。 ⚫ 景区：我们的景区客流指数来自百度地图交通出行大数据平台，其中公布了以天为频次的、排名全国前十的景区客流情况（各类型的景区均有前十名数据，类型包括但不限于博物馆、植物园、游乐园等），历史数据可上溯十天。从最新两周的数据来看：（1）室外景区客流维持稳定。 北京奥林匹克公园、浙江西湖风景区、辽宁金石滩国家旅游度假区、青岛海滨风景区、浙江楠溪江、重庆武隆喀斯特旅游区上周（12 月 4 日-12 月 10 日）客流分别为前一周可比同期 1.01、0.99、1.01、1.02、0.96、1.01，其中楠溪江环比回落或与当地 11 月 23 日柿文化节首周抬高基数有关。（2）游乐园、动物园、植物园、博物馆等经典客流也趋于稳定。游乐园方面，北京欢乐谷、北京环球影城、江苏中华恐龙园、上海迪士尼、成都欢乐谷上周（11月 27 日-12 月 3 日）客流分别为前一周可比同期的 1、1.18、0.98、1.07、0.99倍，其中北京环球影城和上海迪士尼增幅较大主要和基数有关，实际两周平均变化幅度和其他游乐园基本一致。厦门园林植物园、广东中国科学院华南植物园、广州长隆野生动物世界、济南国际园博园、上海动物园上周（11 月 27 日-12 月 3 日）客流分别为前一周可比同期的 0.99、0.99、1、1、0.99、1.01 倍。 ⚫ 风险提示：居民收入修复需要时间积累、消费需求不及预期的风险；数据未能准确反映实际情况的风险。 报告发布日期 2023 年 12 月 11 日 陈至奕 021-63325888*6044 chenzhiyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090001 陈玮 chenwei3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522080003 孙国翔 sunguoxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080009 基数作用下当月同比回正——11 月进出口点评 2023-12-11 如何理解“以进促稳、先立后破”基调下的政策取向？ 2023-12-09 关注化债新动态——月度宏观经济回顾与展望 2023-12-08 水泥发运同环比走弱——扩大内需周观察 宏观经济 | 动态跟踪 —— 水泥发运同环比走弱——扩大内需周观察 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 图 1：10 城地铁客运量 7 日平均同比（%） 图 2： 12 城平均延时拥堵指数 7 日平均同比（%） 数据来源：Wind，东方证券研究所 备注：10 城包含北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、重庆、苏州、西安；去年部分时间段数据缺失导致同比无法计算 数据来源：通联数据，东方证券研究所 备注：12 城含北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、西安、重庆、郑州、苏州、青岛 图 3：PTA 开工率（%） 图 4：水泥发运率（%） 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 图 5：全国电票房同比（7 日平均，%） 图 6：往期对比新增招聘帖数（个，4 周平均） 数据来源：通联数据，东方证券研究所 备注：该同比为公历 数据来源：通联数据，东方证券研究所 备注：横轴代表 X 年第 N 周 0.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.02023/11/062023/11/082023/11/102023/11/122023/11/142023/11/162023/11/182023/11/202023/11/222023/11/242023/11/262023/11/282023/11/302023/12/022023/12/042023/12/062023/12/082023/12/10地铁客运合计-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0012城平均延时拥堵0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0070.0072.0074.0076.0078.0080.0082.002023/09/212023/10/212023/11/21开工率:PTA:国内四周平均四周平均同比变动(右）-4.50-4.00-3.50-3.00-2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.000.0010.0020.0030.0040.0050