航空行业周报（2023第49周）：六国免签政策12月1日落地，淡季低点已过量价如期回暖

航空行业周报（2023第49周）：六国免签政策12月1日落地，淡季低点已过量价如期回暖评级：推荐(维持)证券研究报告2023年12月03日航空机场行业许可(证券分析师)李跃森(证券分析师)王航(联系人)S0350521080001S0350521080010S0350121100020xuk02@ghzq.com.cnliys05@ghzq.com.cnwangh09@ghzq.com.cn请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M航空机场-2.4%-8.7%-19.7%沪深300-2.5%-8.1%-10.6%最近一年走势-28%-21%-13%-5%2%10%22/12/05 23/02/18 23/05/04 23/07/18 23/10/01航空机场沪深300相关报告《航空行业周报（2023第47周）：国内上市航司前10月飞机累计增速约0.8%，中美航线明年有望大幅增班（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-11-20《航空行业周报（2023第46周）：中美航线增班落地，关注国际线恢复边际变化（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-11-12《航空行业周报（2023第45周）：航空盈利弹性显现，机场业绩持续回暖（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-11-05《航空行业周报（2023第44周）：三大航3Q盈利弹性显现，中美航线超预期增班（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-10-22《航空行业周报（2023第43周）：节后淡季量价环比回落，冬春航季即将开启（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-10-22《航空行业周报（2023第42周）：冬春航季国内航司时刻总量同比增长7%，国内时刻同比-1%，国际及地区时刻为2019年同期7成（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-10-16请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点关注公司及盈利预测重点公司股票EPSPE投资代码名称股价2022A2023E2024E2022A2023E2024E评级601111.SH中国国航7.92-2.380.071.19—113.146.66买入600029.SH南方航空6.04-1.800.091.07—67.115.64买入600115.SH中国东航4.08-1.68-0.130.71——5.75买入603885.SH吉祥航空13.1-1.870.471.56—27.878.40买入601021.SH春秋航空51.19-3.102.753.98—18.6112.86增持00357.HK美兰空港6.33-0.330.662.12—9.582.98买入600004.SH白云机场10.82-0.450.170.74—63.6514.62买入600009.SH上海机场35.96-1.200.391.73—92.2120.79增持资料来源：Wind资讯，iFind，国海证券研究所注：上述股价及对应EPS财务数据均为人民币元，股价日期为2023/12/1，HKD/CNY=0.9102；请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4国内线方面，淡季低点已经度过，国内出行市场量价两端开始逐步走入回暖通道。同时伴随元旦假日临近，预订票价数据开始回升；叠加12月5日燃油附加费的再度下调，航司盈利端有望受到提振。2024年春运预计将从1月26日开始，至3月5日结束，或将成为2020年以来首个不受疫情干扰的春运。经过2023年初以来多个假期的出行需求检验，若无意外干扰我们预计2024年春运有望成为最热春运，量价两端均可期待。国际线方面，我国试行扩大单方面免签国家范围，进一步对外释放积极信号。12月1日起对法、德、意等6国试行的单方面免签政策开始实施。根据国家移民管理局统计，12月1日当日上述6国入境中国人员较前一日增长12.54%。航空板块的走向仍然取决于宏观预期变化与国际航线恢复两大核心因素，四季度以来上述两大因素的利好持续积累，或将成为催化行情演绎的主要推手，建议底部积极布局。行业数据：本周（11.26-12.02）国内客运航班量恢复至2019年同期100.47%，国内裸票价相当于2019年同期的94.77%。 量：本周（11.26-12.02）总体客运航班量日均13217班次，恢复至2019年同期92.14%。 1） 国内：据航班管家，本周国内客运航班量日均11786班次，环比-0.27%，恢复至2019年同期100.47%。近一周（11.25-12.01）国内航空旅客运输量日均151.33万人次，周环比-0.87%，相当于2019年同期91.64%。分城市看，北上广深城市国内机场旅客吞吐量周环比分别变动-1.20%、-0.98%、-2.61%、-1.99%，分别恢复至2019年同期95.83%、102.86%、95.39%、108.76%。2）国际及地区：本周国际及地区航班日均1431班次，周环比-0.44%，恢复至2019年同期的54.23%。其中，地区航班量日均313班次，周环比-0.77%，相当于2019年同期72.14%。国际航班量日均1118班次，周环比-0.34%，相当于2019年同期50.71%。 核心观点周观点：六国免签政策12月1日落地，淡季低点已过量价如期回暖资料来源：新华网，高铁网，澎湃新闻，民航资源网，FlightAI，航班管家，国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5核心观点资料来源： FlightAI，航班管家，国海证券研究所重点航司/机场数据：航司：代码口径下，2023年12月2日主要航司航班相当于2019年同期恢复率：国航/南航/东航/春秋/吉祥(含九元)分别为105.6%/ 100.42%/89.22%/103.2%/111.43%。机场：2023年12月2日北京首都/上海浦东/上海虹桥/广州白云/深圳宝安/三亚凤凰/海口美兰机场国内线航班量相当于2019年同期的恢复率：70.3%/117.33%/95.36%/99.9%/119.49%/102.01%/112.47%；北京首都/上海浦东/上海虹桥/广州白云/深圳宝安/三亚凤凰/海口美兰机场国际及地区线恢复率：53.39%/70%/95.45%/67.15%/59.66%/8.33%/70%。投资策略及行业评级：看好本轮航空大周期行情，维持行业“推荐”评级。重点推荐个股：吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空；白云机场、上海机场、美兰空港。风险提示：1)宏观方面：经济大幅波动/地缘政治冲突/油汇大幅波动/大规模自然灾害/新一轮疫情爆发等。2)行业方面：业务增速不及预期/重大政策变动/竞争加剧/行业事故等。3)公司方面：现金流断裂导致破产/大规模增发导致股份被动大幅稀释/成本管控不及预期/重点关注公司业绩不及预期的风险等。价：据FlightAI，本周国内经济舱平均裸票价为562元，相当于2019年同期的94.77%。 机队日利用率：本周窄体机平均日利用率达7.23小时/天，周环比+0.06小时；宽体机平均日利用率达5.81小时/天，周环比+0.06小时；支线客机平均日利用率达4.27小时/天，周环比-0.11小时。其中国航