国防军工行业“安全可靠工程半月谈”第一期：等保2.0出台在即，网安央企大力度混改

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源DONGXING SECURITIES行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告等保2.0出台在即 网安央企大力度混改 ——“安全可靠工程半月谈”第一期 2019 年 05 月 13 日 看好/维持 国防军工 周期报告 投资摘要： 中国电子 6.9 倍 PS 入股奇安信，中国电科网安公司混改值得关注。中国电子以 37.31 亿元持有奇安信 22.59%股份，接替三六零成为奇安信第二大股东，PS 估值 6.9 倍，PE 估值 100 倍。按照网络安全行业平均 PS 8.25 倍来看，叠加网络安全央企身份，未来奇安信有望冲击 300 亿市值。此次混改体现了中国电子发力网络安全业务的决心，也为下一步信息安全领域混改释放积极信号。中国电子战略入股奇安信是战略投资，是国企与民企共同推动网络安全产业做大做强的一次重要实践。此前，中国电科整合下属 30 所、33 所等资产成立中国电子科技网络信息安全公司，一直以网安领域‚国家队‛的形象出现。在中国电子并购民营网安龙头公司后，中国电科网安公司的混改举动也值得关注。 等保 2.0 将于 5 月 13 日出台。有媒体报道称，我国将于 5 月 13 日发布网络安全等级保护技术 2.0 版本。等保 2.0 的管辖范围将大幅扩张，除个人及家庭自建自用的网络外其他都在管辖范围内，另外还新增了云计算、大数据、物联网、工控等新兴领域，整体市场规模经前瞻研究院预测到 2022 年约为 1157 亿，市场空间大大增加。同时，等保 2.0 还从网络安全保护、涉密网络系统安全防护、密码管理等层面用法律的形式确立了要求。等保 2.0 也带动了新兴领域和新技术应用的需求，威胁情报、态势感知等主动防御领域受益最大。 “PK 体系”不断扩大朋友圈，多家企业携手共建生态圈。中国电子举办现代数字城市 “生态合作伙伴之夜” 活动，重磅发布了多款基于飞腾 2000+ CPU 的服务器产品，以及多项基于 “ PK 体系 ” 的现代数字城市科技创新成果。随着对于国产核心技术关注度的增加，国产架构在不断扩大‚朋友圈‛，与越来越多的企业携手建设‚生态圈‛。 投资建议：CEC 入股奇安信完善了 PK 体系中网络安全板块，对 CEC 旗下中国长城开展安全可控业务有很大助益；等保 2.0 中对密码应用的要求利好网络攻防和密码龙头卫士通。 风险提示： 等保 2.0 落地速度不及预期，网络安全行业发展不及预期，自主可控业务发展不达预期。 行业重点公司盈利预测 简称 EPS(元) PE PB 评级 18A 19E 20E 18A 19E 20E 卫士通 0.19 0.65 0.96 156 45 31 5.63 强烈推荐 中国长城 0.34 0.44 0.56 27 21 16 4.35 4.35强烈推荐 陆洲 010-66554142 luzhou@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517080001 王习 010-66554034 Wangxi@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480518010001 研究助理：张卓琦010-66554018 Zhangzq_y js@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480117080010 细分行业 评级 动态 密码行业 看好 维持 行业基本资料 占比% 股票家数 53 1.46% 重点公司家数 3 行业市值 8325.13 亿元 1.32% 流通市值 544.01 亿元 1.09% 行业平均市盈率 89.51 / 市场平均市盈率 16.54 / 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 20739751/36139/20190515 10:47P2 东兴证券深度报告 安全可靠工程半月谈第一期：等保2.0出台在即 网安央企大力度混改 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目录 1. CEC 战略入股奇安信，打造世界一流网络安全企业.......................................................................................................................... 4 2. CEC 亮相第二届数字中国建设峰会，与会企业携手共建‚PK 体系‛生态圈 ............................................................................... 5 2.1“PK 体系‛不断扩大朋友圈，多家企业携手共建生态圈........................................................................................................... 5 2.2 FT-2000+服务器产品群发布，擎天 DF720 整机性能表现优异 .............................................................................................. 6 2.3“PK 体系‛助力实现‚现代数字城市‛，长城产品备受关注..................................................................................................... 8 3. 等保 2.0 的前生今世 .............................................................................................................................................................................10 3.1 网络安全等级保护制度发展历程 ...............................................................................................................................................10 3.2 等保 2.0 VS 等保 1.0 .................................................................................................................................................................12 4. 等保 2.0 条例解读与政策前瞻 ...............................................................................................