建筑材料行业周观点：水泥价格承压回落，玻璃原料价格回涨

[Table_RightTitle] 证券研究报告|建筑材料 [Table_Title] 水泥价格承压回落，玻璃原料价格回涨 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——建筑材料行业周观点(11.20-11.26) [Table_ReportDate] 2023 年 11 月 27 日 [Table_Summary] 行业核心观点： （1）水泥，上周全国水泥价格结束前期涨势，环比小幅下跌，供给端，北方大部分省份进入供暖错峰生产阶段，熟料线停窑率在 80%以上，四川、重庆等地公布 2024 错峰生产计划，停窑天数基本为 140+X 天；需求端，水泥磨机开工负荷逆转跌势，环比回升，熟料库存也明显减少，预计主要系受南方赶工需求带动。考虑到赶工需求支撑有限，下周水泥价格预计以企稳为主；（2）浮法玻璃：上周厂家持续让利去库，浮法玻璃价格延续下跌趋势，库存则环比下降。同时，纯碱价格大幅回涨，浮法玻璃毛利水平继续回落。月底到来，厂家去库需求预计依旧较强，玻璃价格仍有下调可能；（3）消费建材：原料价格整体小幅下降，盈利空间有修复趋势，但当前地产行业修复进程缓慢，对需求端形成压制，仍需持续关注地产修复进程以及国债发行和地方政府专项债提前下达等情况。 投资要点： 上周行情回顾：2023年11月24日当周，申万一级行业建筑材料指数上涨0.35%至5011.59点，沪深300指数下跌0.84%至3538.01点，板块表现强于大市。2023年以来，建筑材料行业下跌16.93%，沪深300指数下跌8.62%，板块表现弱于大市。 水泥：（1）价格：2023年11月24日当周，全国水泥(P.O42.5散装)价格为321.58元/吨，较上周下降0.52%，同比下降20.25%。全国熟料出厂价格为282.5元/吨，较上周下降0.88%，同比下降27.1%;水泥煤炭价差为200.98元/吨，较上周上涨0.06%，同比下降19.5%。（2）开工负荷：2023年11月23日当周，全国水泥开工负荷为46.12%，较上周上涨1.62pct，同比上涨4.39pct。 玻璃：（1）浮法玻璃：2023年11月24日当周，5mm浮法玻璃日度均价为1964.33元/吨，与上周相比下降1.68%，同比上涨19.48%。（2）光伏玻璃：2023年11月24日当周，光伏玻璃(3.2mm镀膜)日度出厂均价为27.0元/平方米，与上周持平，同比下降3.57%。 玻纤：2023年11月24日当周，OC中国、内江华原、长海股份缠绕直接纱2400tex玻纤价格分别为3550元/吨(+0.00%）、3300元/吨(+0.00%）、3250元/吨(+0.00%）；OC中国、内江华原、邢台金牛SMC合股纱2400tex玻纤价格分别为4100元/吨(+0.00%）、3800元/吨(+0.00%）、3650元/吨(+0.00%）；OC中国电子纱（G75）玻纤价格为7900元/吨(+0.00%）。 消费建材：2023年11月24日当周，Brent原油期货价格为80.58美元/桶，较上周下降0.04%，同比下降3.65%；WTI原油期货价格为75.54美元/桶，较上周下降0.46%，同比下降0.97%；沥青期货价格为3570.0元/吨，较 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 渠道转型效果渐显，龙头企业业绩回升 水泥延续小幅上涨，10 月产量同比仍下滑 盈利水平持续修复，关注下游需求修复情况 [Table_Authors] 分析师: 潘云娇 执业证书编号： S0270522020001 电话： 02032255210 邮箱： panyj@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%建筑材料沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 19 页 上周下降0.58%，同比下降4.65%；PVC期货价格为5814元/吨，较上周下降3.85%，同比下降1.54%；HDPE期货价格为8900元/吨，与上周持平，同比下降10.10%；PP-R期货价格为8950元/吨，与上周持平，同比上涨0.56%；钛白粉价格为16,500元/吨，与上周持平，同比上涨10.00%。 重点公告、新闻：海螺水泥实施首次股份回购，祁连山水泥股权过户完成，23 年前 10 月交通固定资产投资完成额超３万亿 风险因素：地产和基建投资需求不及预期、原材料价格大幅波动、数据统计偏差等。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 19 页 $$start$$ 正文目录 1 市场回顾 ........................................................................................................................... 5 1.1 上周建筑材料板块上涨 0.35% ............................................................................. 5 1.2 上周建材行业各细分领域涨跌情况 .................................................................... 5 1.3 上周个股周度涨跌幅 ............................................................................................ 5 2 水泥行业数据跟踪 ........................................................................................................... 6 2.1 价格：水泥与熟料价格走势 ................................................................................ 6 2.2 供给：水泥产量与开工负荷率情况 .................................................................... 9 3 玻璃行业数据跟踪 ......................................................................................................... 11 3.1 价格：浮法玻璃与光伏玻璃价格走势 ...........................................