大众食品10月电商数据跟踪：各品类线上销售同比增速均较9月下降，冲饮保持正增长

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] 各品类线上销售同比增速均较 9 月下降，冲饮保持正增长 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——大众食品 10 月电商数据跟踪 [Table_ReportDate] 2023 年 11 月 21 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 10 月四大电商平台（淘系、京东、拼多多、抖音）线上销售数据公布，大众食品不同品类线上销售情况出现分化。从细分品类来看，休闲零食线上销售额同比由正转负显著下降，冲饮线上销售额同比增速下降，调味品线上销售额同比跌幅扩大，分别同比-10.07%/+3.49%/-15.08%。从线上渠道对比来看，四大电商中，淘系平台在各细分品类中销售占比均回落，且销售额同比增速均由正转负。京东在休闲零食行业中销售额同比跌幅收窄，冲饮行业中销售额同比增幅收窄，调味品行业中销售额同比跌幅扩大。拼多多在各细分行业中同比跌幅均扩大。抖音在各细分行业中销售额同比增幅均收窄。从龙头线上渠道来看，休闲零食行业中，三只松鼠销售额同比涨幅收窄，同比+14.29%；良品铺子销售额同比跌幅扩大，同比-38.33%。冲饮行业中，伊利股份同比增速下降，同比+9.75%；蒙牛乳业同比由正转负大幅下降，同比-1.86%。调味品行业中，海天味业线上销售额同比由负转正显著增长，同比+30.51%。总体来看，10 月休闲零食线上销售同比由正转负显著下降，冲饮同比增速下降，调味品行业同比跌幅扩大，各品类线上销售情况较 9月均有所下滑。建议关注：1）调味品：建议关注餐饮端收入占比高的调味品企业龙头，受益于餐饮行业复苏和原材料成本下降所带来的投资机会；2）冲饮行业：建议关注估值具备性价比的乳企龙头，以及消费场景恢复，原材料价格下降带来盈利能力提升的能量饮料龙头；3）休闲零食：建议关注消费渠道拓展较快的休闲零食标的。 投资要点： ⚫ 休闲零食线上销售同比大跌且由正转负，龙头销售额涨跌分化。本月四大电商休闲零食行业销售总额 92.12 亿元（YoY-10.07%），其中淘系平台销售额同比由正转负，京东同比跌幅收窄，拼多多同比跌幅扩大，抖音同比增幅收窄。10 月淘系平台零食线上销售额为 44.10 亿元（YoY-21.76%），京东休闲零食销售额为 12.03 亿元（YoY-14.97%），拼多多休闲零食销售额为 7.91 亿元（YoY-44.26%），抖音休闲零食销售额为 28.08 亿元（YoY+58.41%）。三只松鼠线上销售总额涨幅收窄，本月销售额为 3.44 亿元（YoY+14.29%），淘系、京东、拼多多、抖音线上销售额分别为 1.08/1.13/0.19/1.04 亿元，占比分别为 31.32%/32.97%/5.45%/30.27%。良品铺子线上销售总额同比跌幅扩大，本月销售额为 2.30 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 10 月啤酒线上销售同比跌幅扩大，淘系平台相对较优 双十一白酒线上销售火热，10 月烟酒类社零数据持续向好 增配白酒，食品饮料重仓比例触底反弹 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 02032255207 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%食品饮料沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3436 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页 亿元（YoY-38.33%），淘系平台、京东、拼多多、抖音线上销售额分别为 0.74/1.05/0.15/0.36 亿元，占比分别为 32.26%/45.53%/6.48%/15.74%。 ⚫ 冲饮行业线上销售同比增速下降，龙头同比增速下降。本月 四 大 电 商 饮 料 冲 调 行 业 销 售 总 额 为 80.55 亿 元（YoY+3.49%)，其中淘系销售同比由正转负，京东、抖音同比涨幅收窄但抖音增速仍然较高，拼多多同比跌幅扩大。10 月淘系平台冲饮销售额为 39.27 亿元（YoY-9.35%），京东冲饮销售额为 21.90 亿元（YoY+11.06%），拼多多冲饮销售额为 4.72 亿元（YoY-36.16%），抖音冲饮销售额为 14.66 亿元（YoY+98.19%）。10 月伊利股份四大电商线上销售总额为 10.36 亿元（YoY+9.75%），淘系 、 京 东 、 拼 多 多 、 抖 音 线 上 销 售 额 分 别 为3.69/4.56/0.96/1.15亿元，占比分 别为35.59%/44.03%/9.25%/11.12%。蒙牛乳业四大电商线上销售总额为 7.18 亿元（YoY-1.86%），淘系、京东、拼 多 多 、 抖 音 平 台 线 上 销 售 额 分 别 为3.65/2.50/0.55/0.47亿元，占比分 别为50.93%/34.84%/7.64%/6.59%。 ⚫ 调味品线上销售同比跌幅扩大，海天味业销售形势回暖。本月四大电商调味品行业线上销售总额为 78.72 亿元，（YoY-15.08%），其中淘系平台销售同比由正转负，京东、拼多多同比跌幅扩大，抖音同比涨幅收窄。10 月淘系平台调味品销售额为 43.70 亿元（YoY-15.53%），京东调味品销售额为 14.44 亿元（YoY-18.61%），拼多多调味品销售额为7.81 亿元（YoY-40.25%），抖音调味品销售额为 12.77 亿元（YoY+25.70%）。海 天 味 业 四 大 电 商 线 上 销 售 总 额 为0.82 亿元（YoY+30.51%），淘系、京东、拼多多、抖音线上销售额分别为 0.45/0.19/0.04/0.14 亿元，占比分别为 55.43%/22.70%/4.72%/17.15%。 ⚫ 风险因素：1.政策风险；2.食品安全风险；3.经济增速不及预期风险；4.平台数据统计有误及统计不全风险。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 13 页 $$start$$ 正文目录 1 休闲零食：线上销售同比大跌且由正转负，龙头销售额涨跌分化 ........................... 4 1.1 休闲零食线上销售同比大跌且由正转负，淘系销售同比由正转负 ................ 4 1.2 10 月三只松鼠线上销售额同比涨幅收窄，良品铺子同比跌幅扩大 ................ 5 2 饮料冲调：线上销售同比增速下降，龙头同比增速下降 ........................................... 6 2.1 冲饮行业线上销售额同比增速下降，淘系平台销售占比回落 .......................