氢能-燃料电池行业研究：FCV稳中向好，电解槽迎开工潮

敬请参阅最后一页特别声明 1 行业数据点评 FCV 10 月装机量 38.87MW，1-10 月装机量 435.09MW。2023 年 10 月，燃料电池系统装机量 38.87MW，同比下降 15.7%，其中商用车装机量为 37.87MW，本月装机多为重型货车和轻型货车。全年 FCV 预计呈现高增趋势，政策细则落地叠加产业链成熟度提高下，行业放量确定性强。 FCV 10 月上险量为 376 辆，1-10 月累计 4501 辆。2023 年 10 月，燃料电池系统总装机数量为 376 辆，其中商用车为360 辆。由于统计口径差异，中汽协公布的 10 月份 FCV 产销分别为 411/470 辆，同比+48%/+56%。今年以来 FCV 逐渐进入放量阶段，伴随各地政策细则出台与补贴落地，产销有望持续高增长。 亿华通单月和 1-10 月累计装机均为第一。10 月，亿华通装机量第一，为 18816 kW，占比 50%；未势能源第二，装机9240kW，占比 24%；第三是捷氢科技，装机 3994kW，占比 11%。2023 年 1-10 月，亿华通累计装机量第一，为 73479.1kW，占比 15%；捷氢科技累计装机量第二，为 60736kW，占比 13%；鸿力氢动累计装机量第三，为 34965kW，占比 7%。 郑州宇通月度上险量位居榜首。10 月商用车上险量郑州宇通第一，为 243 辆，占比达 65%；中国一汽位列第二，为 50辆，占比达 14%；上汽红岩第三，为 27 辆，占比达 7%。2023 年 1-10 月，厦门金龙累计上险量第一，为 488 辆，占比11%；北汽福田累计上险量第二，为 451 辆，占比 10%；金龙联合累计上险量第三，为 331 辆，占比达 8%，此外乘用车累计上险 343 辆。 示范城市群产销：河南示范城市群单月推广数量最高，1-10 月北京示范城市群达到 1556 辆。按照五大城市群统计口径，2023 年 10 月，河南示范城市群整车落地量最多，为 186 辆，其中主要由郑州、唐山、保定和上海分别贡献 133辆、80 辆、16 辆和 15 辆，其次为河北城市群，为 165 辆，包含郑州、保定、上海和张家口，分别贡献的 133、16、13 和 3 辆，北京、上海和广东城市群为 96 辆、13 辆和 0 辆。2023 年 1-10 月，北京示范城市群累计上险量最多，为1556 辆，河北、河南、上海、广东示范城市群分别为 1523 辆、1236 辆、929 辆和 353 辆。 全球整车产销：1）日本：2023 年 1-9 月，日本丰田 FCV 全球累计销量为 3456 辆，同比上升 22%（2023 年 10 月数据暂未公布）；2）韩国：2023 年 1-10 月，韩国现代 FCV 全球累计销量为 4238 辆，同比下降 52%，其中本土累计销量为4017 辆，同比下降 53%；3）美国：2023 年 1-9 月，美国国内 FCV 累计销量为 2767 辆，同比增加 39%，其中 1-9 月日本丰田的 FCV 累计在美国销量占比达 89%。（2023 年 10 月数据暂未公布） 绿氢项目电解槽招标：2023 年 1-11 月，已公开招标电解槽的绿氢项目共 18 个，合计电解槽招标量达 1317MW。从 2023年绿氢项目开工及 EPC 招标情况看，共 8.93 万吨绿氢项目已开工，190890 Nm3/h、近 280 套电解槽将陆续迎来招标。从制氢项目电解槽企业中标份额看，阳光电源/派瑞氢能/隆基氢能位列前三，占比 28%/25%/22%;已开标项目的电解槽大多为碱性，入选和第一中标候选人的碱性电解槽价格平均/中位数分别为 851.9/759.5 万元/套和 784.5/734.5 万元/套（1000 Nm3/h）；PEM 电解槽为 580 万元/套（200Nm3/h）。 投资建议 2023 年将是氢能及燃料电池行业进入发展快车道的一年，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注富瑞特装、京城股份、华光环能、昇辉科技、科威尔。 风险提示 政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期；绿氢项目落地不及预期。 行业月报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 燃料电池系统.................................................................................... 4 2022-2023 年 10 月燃料电池系统装机量 ......................................................... 4 2022-2023 年 10 月燃料电池系统功率变化 ....................................................... 4 2023 年 10 月 FCV 产销与上险量 ................................................................ 4 2023 年 10 月燃料电池系统公司装机状况 ........................................................ 5 2023 年 10 月系统与整车配套情况 .............................................................. 5 燃料电池整车.................................................................................... 7 2023 年 10 月整车厂燃料电池汽车销售状况 ...................................................... 7 示范城市群整车 10 月落地状况................................................................. 7 全球燃料电池汽车产销............................................................................ 8 日韩：2022 年-2023 年 10 月 FCV 销量情况....................................................... 8 美国：2022 年-2023 年 9 月 FCV 销量情况........................................................ 9 绿氢项目招标情况................................................................................ 9 2023 年 11 月绿氢项目电解水设备招标 ...................................