医药生物行业跟踪周报：药店资产处于估值低、位置低，看好其2024年超额收益

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 东吴证券研究所 1 / 33 请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业跟踪周报 药店资产处于估值低、位置低，看好其 2024年超额收益 2023 年 11 月 19 日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《阿尔兹海默症迎来里程碑进展，重点关注 AD 检测等需求爆发增长》 2023-11-12 《GSK的RSV疫苗销售超预期，重点推荐智飞生物》 2023-11-05 增持（维持） [Table_Tag] 关键词：#第二曲线 #新需求、新政策 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周、年初至今医药指数涨幅分别为 1.8%、-4.2%，相对沪指的超额收益分别为 1.5%、-2.6%；本周医药商业、器械及医疗服务等股价涨幅较大，化药、中药及生物制品等股价涨幅较小；本周跌幅居前热景生物（-12.10%）、诺唯赞（-11.27%）、润达医疗（-7.25%），涨幅居前新诺威（+18.10%）、首药控股（+17.86%）、通化金马（+15.62%）。涨跌表现特点：本周医药板块小市值涨幅更大。 ◼ 药店板块估值水平低，2024 年业绩加速增长可期，当前配置性价比高：政策方面：至 2023 年三季度，河北、湖北、湖南、上海、云南、广东等地的门诊统筹政策相关方案陆续出台，各地药店纳入门诊统筹管理进程明显加速，有望为药店带来显著客流增长；同时非处方药品的高毛利产品销售增长，则有望部分抵消处方产品带来的毛利率下降影响，助力整体业绩增长。我们认为，短期药店板块估值水平较低，但考虑到基数问题，2024 年业绩将会加速。政策方面有望推动药店行业集中度的进一步提升，加速处方外流，龙头企业或从中受益。推荐：益丰药房、老百姓、大参林；建议关注：一心堂、健之佳、漱玉平民等。 ◼ Vertex 和 CRISPR 联合宣布 CRISPR/Cas9 基因编辑疗法 exa-cel（商品名：Casgevy）获英国药品和保健产品监管机构有条件批准上市；康缘药业吡仑帕奈片的上市获批。阿斯利康宣布 III 期 EMERALD-1 研究取得积极结果：11 月 16 日，Vertex 和 CRISPR 联合宣布 CRISPR/Cas9 基因编辑疗法 exa-cel（商品名：Casgevy）获英国药品和保健产品监管机构（MHRA）有条件批准上市。该产品是全球首款获批上市的 CRISPR 基因编辑药物；11 月 13 日，药监局官网显示，康缘药业吡仑帕奈片的上市申请已获批准。这是国内首款获批的吡仑帕奈片仿制药；11 月 9 日，阿斯利康宣布 III 期 EMERALD-1 研究取得积极结果。该研究结果显示，在肝细胞癌（HCC）患者中，与经动脉化疗栓塞（TACE）单独治疗相比，Imfinzi（度伐利尤单抗）联用 TACE 和贝伐珠单抗在主要终点无进展生存期（PFS）方面具有统计学意义和临床意义的改善。 ◼ 具体配置思路：1）创新药领域：百济神州、恒瑞医药、迈威生物、康诺亚、康方生物、诺诚健华、和黄医药、荣昌生物、科济药业等；2）优秀仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、京新药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；3）耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；4）消费医疗领域：济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等；5）其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；6）其它消费医疗：鱼跃医疗、三诺生物，百克生物、长春高新等；7）低值耗材及上游药包材领域：康德莱、华兰股份、山东药玻、美好医疗等；8）科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等。9）中药领域：太极集团、佐力药业、方盛制药、康缘药业等；10）血制品领域：上海莱士、派林生物、天坛生物等。 ◼ 风险提示：产品研发不及预期，医保政策和集采风险等。 -19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%8%11%2022/11/212023/3/212023/7/192023/11/16医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 33 内容目录 1. 板块观点 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 药店资产处于估值低、位置低，看好其 2024 年超额收益................................................... 4 1.2. 细分板块观点............................................................................................................................. 7 2. 门诊统筹迎来边际改善，药店行业估值仍处低位 ........................................................................ 10 3. 研发进展与企业动态 ........................................................................................................................ 14 3.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床） ............................................... 14 3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况........................................................................... 19 3.3. 重要研发管线一览................................................................................................................... 26 4. 行业洞察与监管动态 ........................................................................................................................ 27 5. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 28 5.1. 医药市