互联网传媒行业：博拉网络，“技术”领航，“应用”拓疆，打造优质E2C大数据云平台

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态·科创板系列研究之 博拉网络：“技术”领航，“应用”拓疆，打造优质 E2C 大数据云平台 核心观点 1、深耕大数据应用领域，打造 E2C 营销平台。 公司成立于 2006 年，公司管理团队系奇虎网原创始团队。公司是一家专注于面向企业的大数据服务提供商，形成了以 E2C （E-service to Company）大数据云平台为技术核心，以“大数据+技术产品+应用服务”为主要业务模式的企业大数据智能应用体系，为企业客户提供技术开发服务和大数据应用服务，帮助实体企业实现数字化转型。公司技术积累深厚，已拥有自主研发的高新技术产品 3 项；原始取得的软件著作权 89 项；拥有和正在申请的大数据及相关发明专利 47 项。 2、主营业务营收快速增长，新业务启动带来新增长空间。 公司的主营业务收入均来自于大数据应用服务收入和技术开发收入，2017 年、2018 年公司营业收入分别实现 12.5%、70.6%的增幅，年复合增长率为 38.7%，2018 年公司开拓数字媒体投放业务带来创收 7,851.56 万元，占 2018 年主营业务收入的 25.7%，成为公司新增长点。公司营收在行业分布上，汽车行业为最大营收来源，互联网和大数据在各行业的应用渗透是大势所趋。在费用上，公司强化了对销售环节的精细管理，实现了对销售费用的有效控制，销售费用率明显下降。此外，2018 年公司毛利率下降20.38%，系公司在大数据应用服务下新增的数字媒体投放业务处于起步阶段，业务规模尚小，拉低了整体业务毛利率。 3、公司业务专一，技术过硬，品牌竞争力不断提升。 公司专注主业发展，报告期内全部收入来自于技术开发服务与大数据应用服务。公司高管与核心管理人员拥有深厚的专业背景和数十年的行业经历，奠定了公司扎实的技术导向核心。此外，公司多位高层具有金融投资、贸易、物流等行业背景，利于公司的多场景大数据应用业务的开展和落地。专注+技术+资源成为公司业务高速发展的前进动力。 风险分析：技术迭代风险；模式创新风险；市场竞争加剧；应收账款增加风险；现金周转不畅带来的风险。 维持 买入 崔碧玮 cuibiwei@csc.com.cn 18510249707 执业证书编号：S1440518090002 发布日期： 2019 年 05 月 07 日 市场表现 相关研究报告 2019/4/10 科创板系列研究之木瓜移动：大数据技术领航，扬帆移动营销出海 -39%-29%-19%-9%1%11%2018/4/92018/5/92018/6/92018/7/92018/8/92018/9/92018/10/92018/11/92018/12/92019/1/92019/2/92019/3/9传媒上证指数互联网传媒 20635462/36139/20190507 16:43 1 传媒 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、博拉网络：发源巴渝，技术加持，深耕大数据领域 .................................................................................... 3 二、财务分析：业务趋于多元化、互联网化，新业务带来业绩高增量 ............................................................ 6 三、业务开展优势 ................................................................................................................................................... 9 3.1 公司业务内容 ............................................................................................................................................. 9 3.2 公司运营模式 ........................................................................................................................................... 10 3.3 技术过硬，服务场景众多，客户粘度提升 .............................................................................................11 3.4 深耕行业，重资源厚积累 ....................................................................................................................... 13 风险分析 ................................................................................................................................................................. 17 附录 ......................................................................................................................................................................... 18 20635462/36139/20190507 16:43 2 传媒 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表目录 图表 1： 公司历史沿革图 ...................................................................................................................................... 3 图表 2： 公司主要参股或控股公司 ...................................................................................................................... 3 图表 3： 公司股权结构（发行前） ...............................................................................................................