传媒行业月报：爆款游戏出圈带动短剧产业链火热，ChatGPT迎重大更新

第1页 / 共17页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 传媒 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 爆款游戏出圈带动短剧产业链火热，ChatGPT 迎重大更新 ——传媒行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 传媒相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《传媒行业分析报告：传媒板块 2023 年三季报业绩综述：业绩回暖趋势维持，游戏、影视、广告增速较快》 2023-11-10 《传媒行业月报：8 月游戏市场规模增幅再扩大，关注三季报发布》 2023-10-17 《传媒行业点评报告：国庆档电影市场平淡，关注后续优质影片定档影响》 2023-10-09 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2023 年 11 月 14 日 投资要点： ⚫ 行情回顾：10 月传媒板块下跌 5.62%，同期创业板指、上证指数以及沪深 300 分别下跌 1.78%、2.95%、3.17%，传媒板块排在中信一级行业单月涨跌幅第 24 名，表现较弱。细分子板块中仅有互联网广告营销子板块小幅上涨 0.35%，其余子板块全部下跌，其中信息搜索与聚合下跌幅度最大，跌幅达到 12%以上；互联网影音视频、游戏、影视下跌幅度也较大，跌幅在 7%以上。 截止至 2023 年 10 月 31 日，中信传媒板块 PE（TTM，整体法，剔除负值）为 23.34 倍，2018 年以来传媒板块市盈率平均值为 25.08倍，中位数为 24.56 倍，最大值为 42.74 倍，最小值为 16.46 倍，10 月 31 日传媒板块市盈率水平处于 2018 年以来历史分位的41.50%。 ⚫ 投资建议：截止至 9 月 30 日，三季度报告全部发布完毕，从板块的业绩表现来看，外部经济环境改善，行业监管政策趋稳，内容供给丰富，Q3 传媒板块延续业绩回升的趋势。从细分子板块来看，影视、广告继续保持较好的业绩增长，游戏板块在经历了上半年的业绩下滑后在 Q3 迎来较好的业绩回升，图书出版延续稳健的业绩表现。展望 2024 年，广告板块有望继续随着广告主投放需求的回升而回暖，影视板块将受益于电影市场的回升以及短剧商业模式创新的催化，游戏板块在 2023 年经历了新品密集上线，虽然短期的利润承压，但也将逐步进入利润回收周期，预计 2024 年将恢复较好的业绩增长速度。 近期《完蛋！我被美女包围了》爆火，《完蛋！》以男频爽文设定为内核、真人影音为表现形式、游戏式交互为操作模式进行融合，触动玩家“爽点”，带动销量提升以及话题破圈。此外短剧 App Reelshort 也在海外异军突起，在多个国家的下载榜位居前列，通过复制国内短视频平台的短剧模式实现内容出海，成为网文、游戏后文化输出的重要力量。短剧模式通过直接付费观看、广告观看等多种付费方式的结合，能够提高内容 IP 商业化的灵活性，加上其较低的制作成本和制作门槛可以实现规模化内容输出，盘活大量尾部内容 IP 的改编价值，创造新的商业化增长空间，建议关注短剧产业链的增长机会。 另外 OpenAI召开首次开发者大会，公布了自定义 GPT、GPT 商店以及 GPT-4 Turbo 等多项产品更新。自定义 GPT 能够使使用者打造打造自己定制版的专属 GPT、GPT 商店能够使开发者将自己的 AI 应用在商店中上架，与 OpenAI 共享收入分成、GPT-4 Turbo-8%3%14%25%36%48%59%70%2022.112023.032023.072023.10传媒沪深30011907第2页 / 共17页 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 则实现了更长的上下文、更强的控制、最新的知识更新、多模态、模型微调定制以及更高的速率限制。同时 OpenAI 还下调了 API 价格。 AI 模型工具的不断更新以及更低的使用成本能够带动 AI 应用更加普及，建议继续关注 AI、游戏、影视、广告以及数字文旅的投资机会。 风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI 技术应用效果不及预期；板块估值中枢下移 第3页 / 共17页 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 11 月投资建议 .................................................................................................. 4 1.1. 行业观点 ........................................................................................................................... 4 1.2. 重点关注公司估值表 ......................................................................................................... 5 2. 10 月行情回顾 .................................................................................................. 6 2.1. 行情回顾 ........................................................................................................................... 6 2.2. 估值水平 ........................................................................................................................... 7 3. 10 月要闻 ......................................................................................................... 7 4. 行业月度数据 ................................................................................................. 10 4.1. 电影市场 .....................................................