电子行业：苹果第二财季超预期，晶圆代工分销厂商指引Q2环比改善

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 苹果第二财季超预期，晶圆代工/分销厂商指引 Q2 环比改善 苹果发布第二财季财报，可穿戴设备快速增长 上周苹果发布 19 年第二财季财报，1-3 月实现营收 580 亿美元，同比下降 5%；净利润 116 亿美元，同比下滑 16%，优于市场预期。分产品线来看，可穿戴设备收入同比大增 30%，iPad 收入增加 22%，软件服务业务增长 16%，而 iPhone 与 Mac 收入同比下滑。苹果第三财季业绩展望高于市场预期，我们判断苹果手机定价策略改变正促进改善部分地区销量疲弱的局面，Apple Watch、AirPods 等可穿戴设备销售超预期贡献新的增长动力，有望带动供应链公司业绩企稳/边际改善。虽然苹果暂时没有披露其在 5G手机的计划，但伴随与高通达成和解，5G 手机进度有望加快，明年推出 5G 版 iPhone 可期。重点推荐供应链受益标的立讯精密、欣旺达、大族激光、鹏鼎控股等。 晶圆代工/分销厂商指引 Q2 环比改善，下半年旺季表现值得期待 日前台积电/联电、分销商大联大说法会相继落幕，指引 Q2 后业绩将环比改善。台积电预计 Q2 营收将季增 7%，全年略增长，对应 19H2 营收高个位数增长，下半年智能机、5G、HPC 等订单带动 7 纳米等制程需求旺盛。联电预计 Q2 营收将季增 10%，与手机芯片需求回升，28 纳米/12 英寸产能利用率提升等有关。世界先进预计 19 全年 5G 相关芯片对 8 寸线需求强劲，车用功率器件需求偏弱，IDM 厂把电源管理 IC 及功率产品委外代工的需求将有所增长。分销大厂大联大 3 月业绩明显回暖，预计 Q2 营收季增 12-19%，3C、汽车电子等核心产品稳健，IoT/AI/云存储/HPC等带来增量。目前行业下游需求正在恢复，库存水位逐渐降低，看好国内半导体厂商 19H2 业绩修复机会。 三星显示单季亏损，景气度低谷或带动大尺寸 OLED 投资重启 三星 19Q1 财报显示，其显示面板营收同比下滑 19%环比下滑33%。单季亏损 2700 亿韩元（约 2.32 亿美元），是三星显示在时隔三年后首次出现单季亏损，主要由于大尺寸 LCD 显示份额衰退、价格疲弱，以及 OLED 大客户订单需求不足。受大客户订单疲弱影响，三星柔性 OLED 产线整体稼动率较低。预计 19Q2 市场淡季仍将维持亏损状态。同时据韩媒报道，三星 19 年将重启大尺寸 OLED 投资，预计 2021 年有望量产出货。随着三星大尺寸显示技术逐步向 OLED 的转换，LCD 市场长周期供需有望改善，看好国产面板龙头长期成长机遇。 本周核心推荐 立讯精密、欣旺达、华正新材、深南电路、沪电股份、生益科技、三利谱、扬杰科技、三环集团、欧菲光、顺络电子、大华股份、景旺电子、大族激光、三安光电。 维持 买入 黄瑜 0755-82521369 huangyu@csc.com.cn 执业证书编号：S1440517100001 马红丽 0755-23953843 mahongli@csc.com.cn 执业证书编号：S1440517100002 陶胤至 010-85159294 taoyizhi@csc.com.cn 执业证书编号：S1440518110004 研究助理 季清斌 jiqingbin@csc.com.cn 研究助理 朱立文 zhuliwen@csc.com.cn 发布日期： 2019 年 05 月 07 日 市场表现 近期相关研究报告 19.04.30 中信建投电子周报：华为一季度手机发货量大增，产业链电子公司持续收益-20190430 19.04.22 中信建投电子周报：苹果高通和解利好 5G 应用加速，台积电看好19Q2 后半导体库存及运营恢复-20190422 19.04.18 中信建投电子周报：手机供应链数据回暖，COF 短缺有助 19 年面板价格改善-20190418 -5%5%15%25%35%2017/5/222017/6/222017/7/222017/8/222017/9/222017/10/222017/11/222017/12/222018/1/222018/2/222018/3/222018/4/22电子沪深300电子 20635378/36139/20190507 16:40 1 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 电子 一、一周行情回顾 图 1：电子行业相关重要指数涨跌幅情况 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图 2：电子行业每周股价涨幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图 3：电子行业每周股价跌幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 代码名称周报点周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅000001.SH上证综指3078.34-0.26%0.00%23.43%399001.SZ深证成指9674.53-1.09%0.00%33.63%399006.SZ创业板指1623.78-2.05%0.00%29.85%000300.SH沪深3003913.210.62%0.00%29.98%801080.SI电子(申万)2668.27-3.13%0.00%33.24%SOX.GI费城半导体指数1570.701.51%0.93%35.97%TWSE020台湾电子指数458.251.26%1.69%18.11%TWSE071台湾半导体指数180.001.99%2.35%19.16%20635378/36139/20190507 16:40 2 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 电子 二、重点公司估值表 表 1：核心推荐与关注公司估值（股价取 20190503 收盘价） 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 表 2：海外重点公司估值（股价取 20190503 收盘价） 资料来源：Bloomberg 一致预期，中信建投证券研究发展部 三、一周动态跟踪 3.1 华正新材非公开发行预案点评（20190429） 方案介绍：公司拟非公开发行不超过 2587 万股，募集资金不超过 6.5 亿元，发行对象为包括公司控股股东华立集团或其指定的控制的企业在内的不超过 10 名特定对象，锁定期三年。 募集资金用于高频高速覆铜板二期扩产 公司拟使用募集资金 4.6 亿用于年产 650 万平米高频高速覆铜板青山湖制造基地二期项目，项目投资总额5.97 亿元，建设期 2 年，正常达产年度预计年均营业收入为 13.7 亿元，净利润为 1.4 亿元，项目预期效益良好。剩余 1.9 亿募集资金用于补流，优化上市公司资本结构。 掌握高频高速覆铜板的生产工艺，具备批量供货资格，二期扩产提高市占率，把握 5G 新材料国产替代机171819E20ETTM171819E20ETTM171819E20ETTM立讯精密买入26.0916.927.239.149.031.30.410.660.951.190.766439272234三环集团买入19.8110.813.215.118.313.00.620.760.871.050.753226231927欧菲光买入12.0