中小盘研究周报：中小盘涨幅较上周进一步扩大，交通运输、有色金属等行业具备超额收益

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 中小盘研究周报 [Table_IndustryName] [Table_ReportDate] 2023 年 11 月 12 日 [Table_Title] 行业深度报告模板 中小盘涨幅较上周进一步扩大，交通运输、有色金属等行业具备超额收益 中小盘研究 [Table_InvestRank] 推荐 维持 核心观点（2023 年 11 月 6 日-2023 年 11 月 10 日）: 分析师 ⚫ 中小盘典型指数表现：涨幅较上周进一步扩大，交易活跃度稳步抬升。 本周除上证 50 外，其余典型指数均延续涨势，国证 2000 上涨 2.27%，中小盘涨幅较上周进一步扩大，且整体表现好于大盘。从标的涨跌比例上看，典型指数标的上涨比例约为47%，涨跌逐步均衡。 换手率方面，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000、国证 2000、科创 50 换手率分别为 4.3%、6.4%、9.7%、15.3%、18.3%、9.6%，除上证 50 外，其余典型指数较上周均有提升，科创 50 的交易活跃度达 2021 年来 71.5%的分位水平。 ⚫ 中小盘基金跟踪：4 支年初至今收益率超 10%。 我们统计 52 支中小盘相关的公募基金中有 9 支近 1 月收益率超 2%，其中富安达中小盘六个月持有、南方中小盘成长 C 等年化波动率控制在 10%以内。有 4 支年初至今收益率超过 10%，有 3 支对应年化收益率超过 15%，其中诺安中小盘精选、嘉实中小企业量化活力等年化波动率控制在 15%以内。 ⚫ 50-200 亿中小盘行业剖析：交通运输、有色金属、电子等本周具备超额收益。 本周有 18 个行业的中盘股上涨、8 个行业的中盘股下跌，其中涨幅前三的行业为传媒、通信、电子，上涨比例前三的行业为传媒、计算机、煤炭。相较于对应的中信一级行业指数，有 15 个行业的中盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为传媒、交通运输、有色金属，上涨比例差前三的行业为传媒、电力设备及新能源、计算机。 有 22 个行业的小盘股上涨、4 个行业的小盘股下跌，其中涨幅前三的行业为计算机、通信、传媒，上涨比例前三的行业为通信、传媒、计算机。相较于对应的中信一级行业指数，有 20 个行业的小盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为有色金属、石油石化、机械，上涨比例差前三的行业为通信、传媒、房地产。 换手率方面，中盘股换手率前三的行业为传媒、通信、电子，相较于对应的中信一级行业指数，有 7 个行业的中盘股换手率达指数的 1.5 倍以上，换手率倍率前三的行业为交通运输、轻工制造、商贸零售。小盘股换手率前三的行业为传媒、汽车、计算机，相较于对应的中信一级行业指数，有 18 个行业的小盘股换手率达指数的 1.5 倍以上，换手率倍率前三的行业为电力及交通运输、建筑、通信。 ⚫ 风险提示：宏观经济发展不及预期的风险、行业景气度回落的风险、国内外政策存在不确定性的风险等。 赵良毕 ：010-80927619 ：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030003 洪烨 ：0755-83479312 ：hongye_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523060002 [Table_Research] 中小盘周报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目 录 一、中小盘典型指数表现：涨幅较上周进一步扩大，交易活跃度稳步抬升 ..................................................................... 3 二、中小盘基金跟踪：4 支年初至今收益率超 10% ............................................................................................................. 5 三、50-200 亿中小盘行业剖析：交通运输、有色金属、电子等本周具备超额收益 ......................................................... 6 四、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 12 中小盘周报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 一、中小盘典型指数表现：涨幅较上周进一步扩大，交易活跃度稳步抬升 2023 年 11 月 6 日-2023 年 11 月 10 日，除上证 50 外，其余典型指数均延续涨势，国证 2000 上涨 2.27%，中小盘涨幅较上周进一步扩大，且整体表现好于大盘。从标的涨跌比例上看，典型指数标的上涨比例约为47%，涨跌逐步均衡。 图1：本周中小盘涨幅较上周进一步扩大（单位：%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图2：从标的涨跌比例上看，典型指数标的上涨比例约为 47%（单位：%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 2023 年 11 月 6 日-2023 年 11 月 10 日，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000、国证 2000、科创 50换手率分别为 4.3%、6.4%、9.7%、15.3%、18.3%、9.6%，除上证 50 外，其余典型指数较上周均有提升，科创 50 的交易活跃度已达 2021 年来 71.5%的分位水平。 中小盘周报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 图3：科创 50 的交易活跃度已达 2021 年来 71.5%的分位水平（单位：%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 注：以自由流通股本为基，下同。 截至 2023 年 11 月 10 日，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000、国证 2000、科创 50 基于 N+1 年盈利的 Forward PE 分别为 8.6 倍、14.3 倍、14.9 倍、20.3 倍、23.8 倍、31.2 倍，估值水位分化，上证 50、沪深 300 分别位于 2021 年来 27.7%、11.8%的较低分位，而中证 500、中证 1000、科创 50 已接近 2021 年来的估值中枢。 图4：中证 500、中证 1000、科创 50 已接近 2021 年来的估值中枢（单位：倍） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 注：归母净利润于每年 4 月 30 日的后一周向前滚动，例如 2023 年 3 月 1 日的 Forward PE 基于 2023 年盈利预测，2023 年