银行业周报：央行关注存款搬家，2025Q4银行业净利增速回正

行业周报 · 银行行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 央行关注存款搬家，2025Q4 银行业净利增速回正 —— 银行业周报（2026.02.09-2026.02.15） 2026 年 02 月 14 日 核心观点 ⚫ 银行板块表现 弱于市场： 本 周沪深 300 指 数上涨 0.36%，银 行板块 下跌1.31%，国有行、股份行、城商行、农商行分别-1.67%、-1.50%、-0.69%、-0.80%。7 家 A 股银行上涨，华夏银行（+2.28%）、上海银行（+2.05%）、南京银行（+1.43%）、民生银行（+1.29%）、渝农商行（+1.06%）涨幅居前。当前银行板块 PB 为 0.64 倍，股息率 4.64%。 ⚫ 货币政策执行报告关注结构优化、财政金融协同与流动性总量：央行发布2025Q4 货币政策执行报告，下阶段适度宽松货币政策延续，引导金融总量合理增长、信贷均衡投放，促进社融综合融资成本低位运行，运用结构性工具加强对扩内需、科创、中小微企业等领域精准支持。此外，关注两个重点专栏：（1）财政金融协同加强，放大扩内需政策效能。我国财政货币政策协同主要有三种方式，包括保持流动性充裕支持政府债发行、再贷款+贴息、风险分担。其中，后两种方式年初以来已有一揽子增量政策出台。后续政府债发行有望加码，央行表示将常态化开展国债买卖操作；同时不排除 Q1 降准的可能，假设降准 50BP，测算释放流动性约 1 万亿元，正向影响上市银行息差约 1.62BP。（2）从资管产品与银行存款合并视角看流动性总量，存款搬家更多影响银行负债结构，社会整体流动性稳定。资管产品新增资产主要投向同业存款和存单，若存款搬家至资管产品，最终也将转化为银行非银存款。中长期看，存款搬家将给银行负债结构带来较大影响。 ⚫ 2025Q4 银行业主要监管指标发布，净利润增速回正：2025 年，商业银行净利润同比+2.33%，其中区域行受低基数影响，增速提升较多。整体看，银行业净利增速逐季修复，预计持续受益规模平稳增长、息差企稳。年末总资产增速提升至 9%且高于贷款（+7.3%），预计金融投资成为银行扩表提速的重要支撑。净息差 1.42%，2025Q3 以来保持平稳，预计主要受益存款利率下调、定存到期重定价成效释放。不良贷款率、关注类贷款占比分别下降至 1.5%、2.18%，不良贷款规模环比收缩，农商行改善尤为明显。拨备覆盖率 205.21%，环比-1.94pct，资本充足率有所提升。 ⚫ 我国系统重要性银行增至 21 家，浙商银行首次入选：与 2023 年评估结果相比，浙商银行首次入选，分组为第一组，将面临 0.25%的附加资本要求；兴业银行分组由第三组调整至第二组，附加资本要求由 0.75%调整为 0.5%。央行表示将强化系统重要性金融机构的宏观审慎管理，进一步做实系统重要性银行附加监管，指导入选银行持续完善恢复和处置计划，探索发挥风险管理前瞻指引作用。系统重要性银行资本补充工具存在进一步完善的可能，以满足附加资本要求，促进系统重要性银行安全稳健经营和健康发展，更好服务实体。 ⚫ 投资建议：货币政策延续适度宽松，结构性金融支持有望加力，引导银行信贷总量合理增长、结构优化。财政金融协同有望进一步放大政策效应。存款搬家不影响整体流动性稳定，关注对银行负债格局的影响。2025 年银行业净利润增速持续修复，关注银行估值低位配置窗口。在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块高股息、低估值的红利属性仍对险资等长线资金具备持续吸引力，加速估值定价重构。我们继续看好银行板块红利价值，维持推荐评级。个股推荐工商银行（601398）、农业银行（601288）、邮储银行（601658）、招商银行（600036）、江苏银行（600919）、宁波银行（002142）。 ⚫ 风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM 承压风险；关税冲击，需求走弱风险。 银行行业 推荐 维持评级 分析师 张一纬 ：010-80927617 ：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 研究助理：袁世麟 ：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2026 年 02 月 13 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 -20%-10%0%10%20%30%2025/2/142025/3/142025/4/142025/5/142025/6/142025/7/142025/8/142025/9/142025/10/142025/11/142025/12/142026/1/14SW银行沪深300 行业周报 · 银行行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 最新研究观点 .................................................................................................................................. 3 （一） 本周关注 ....................................................................................................................................... 3 （二） 一周行情走势 ................................................................................................................................. 9 （三） 板块及上市公司估值情况 ................................................................................................................ 11 （四） 投资建议 ..................................................................................................................................... 14 （五） 风险提示 ..................................................................................................................................... 14 附录 ..............................................................