中泰通信行业周报：GPT-4新版上线，AI终端推动物联网发展

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 GPT-4 新版上线，AI 终端推动物联网发展 -中泰通信行业周报（1106-1112） 通信 证券研究报告/行业周报 2023 年 11 月 12 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：陈宁玉 执业证书编号： S0740517020004 电话：021-20315728 Email：chenny@zts.com.cn 研究助理：杨雷 Email：yanglei01@zts.com.cn 研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 128 行业总市值(百万元) 3074728 行业流通市值(百万元) 1271249 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 菲菱科思 107.32 2.82 2.48 4.62 5.80 38.06 43.27 23.23 18.50 1.36 买入 上海瀚讯 17.15 0.14 0.15 0.56 1.04 122.50 114.33 30.63 16.49 1.23 买入 中际旭创 101.54 1.52 2.52 5.01 6.89 66.80 40.29 20.27 14.74 0.82 买入 天孚通信 78.21 1.02 1.64 2.57 3.47 76.68 47.69 30.43 22.54 1.31 买入 广和通 21.20 0.47 0.79 1.03 1.31 45.11 26.84 20.58 16.18 0.94 买入 备注 以 2023 年 11 月 10 日收盘价计算 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周沪深 300 上涨 0.07%，创业板上涨 1.88%，其中通信板块上涨 3.81%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的 128 支成分股本周内换手率为 1.83%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.33%，板块整体活跃程度强于大盘。 ◼ 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：新易盛（33.13%）、中际旭创（14.54%）、中贝通信（13.36%）、华星创业（13.09%）、恒信东方（12.89%）；跌幅居前五的公司分别是：光弘科技（-10.54%）、波导股份（-7.82%）、 ST 高升（-3.59%）、梦网科技（-3.33%）、盛路通信（-3.20%）。 ◼ GPT-4 重大更新，AI 应用加速落地。近日 OpenAI 召开首届开发者大会，发布 GPT-4 Turbo，相较 GPT-4 更新长文本、多模态等 6 项内容，具体包括上下文长度升级到 128k，相当于 300 页文档，更高的智能程度与控制能力，支持更好的 JSON/函数调用，更新模型知识截止日期至今年 4 月，增加 Dall-E 3、GPT4-V 和 TTS 等多模态功能，开放GPT-4 微调，以及速率提高至每分钟两倍 Token。定价方面，GPT-4 Turbo 较 GPT-4，输入价格降至原来的 1/3，为 1 美分每千 token，输出价格降低 1/2，为 3 美分每千 token，综合成本降低约 2/3。本次大会另一重大发布为 GPTs，用户无需代码，结合自己的指令、外部知识和能力创建自定义版本 ChatGPT，预计本月底上线 GPT Store，开发者可以分享并发布自主创建的 GPTs，推出 Assistants API，为开发者提供创建辅助代理的简化流程，进一步开放生态，与开发者共享收益。GPT 更新及模型成本下降有利于推动应用开发落地，构建良好生态，加速商业化发展，技术升级与商业变现有望为算力长期需求提供保障，带动算力供给侧扩张。 ◼ 英伟达发布 H20 等新款产品，中长期看好国产算力替代。根据 IT 之家近期报道，英伟达已开发出针对中国区的最新改良版芯片，包括 HGX H20、L20 PCIe 和 L2 PCIe，针对训练、推理和边缘场景，均基于 H100 改良，预计今年底量产。新版芯片规格按照最新美国商务部对华出口管制设计，单卡算力较 H800 和 A800 明显下降，HGX H20 算力（FP16）达 148TFLOPS，HBM 内存 96GB，NVLink 提高至 900GB/s，而 H800 SXM 算力（FP16）1979TFLOPS，HBM 内存 80GB，NVLink400GB/s。整体来看，H20 通过提升存储和 NVlink 带宽，弥补单卡算力局限，提高集群算力规模。同等算力规模下，H20 集群的芯片数量增加，一定程度将提升光模块数量，具体组网方案有待确定，但考虑算力与通信平衡，H20 集群规模或远低于 H100 理论规模，需增加更多成本、扩展更多算力才能完成千亿级参数模型训练。HGX H20 增加 HBM 显存和 NVLink 互联模块，我们预计芯片价格仍将维持高位，整体算力性价比下降。若 H20 等开始供货，短期将利好 AI 服务器厂商，有望带动国内数据中心高速率光模块需求，中期持续看好昇腾产业链和 AI 芯片国产化机会。 ◼ AI Pin 正式发布，边缘 AI 驱动物联网发展。Humane 近日正式推出其首款产品 AI Pin，搭载高通骁龙平台以及 GPT-4，作为可穿戴设备独立运行，无需配对智能手机即可拍照、发送短信，利用激光将显示界面投射到手掌上，同时配备类似 ChatGPT 的 AI 聊天助手，联网状态下可随时交流，售价 699 美元起，每月收取 24 美元的 T-Mobile 流量电话套餐费用，产品将于 2024 年初开始发货。我们认为 AI Pin 反映 AI 大模型正在加快引入终端，混合 AI 有望成为未来发展趋势，高通近期发布第三代骁龙 8 移动平台，支持在终端侧运行 100 亿参数大模型，将在小米 14 及 14 Pro 上搭载首发，以及专门面向 PC 打造，支持在终端侧运行超过 130 亿参数大模型的骁龙 X Elite，预计搭载该款芯片的 PC 将于明年年中面市，2024 年有望成为 AI PC 规模性出货元年。终端侧生成式 AI 与云端通用大模型结合将更好赋能行业数字化转型，推动 AIOT 发展，看好终端智能化创新带来的物联网发展机会，建议关注移远通信、广和通、美格智能等物联网模组厂商。 ◼ 投资建议：关注光器件和光芯片：中际旭创、源杰科技、天孚通信、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等；ICT 设备商：中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络、菲菱 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 科思、星网锐捷、盛科通信等；物联网：广和通、美格智能、移远通信等；卫星互联网：上海瀚讯、铖昌科技、震有科技、信科移动、盛路通信、海格通信、中国卫通、华测导航等；电信运营商：中