交通运输行业周报（11月第2周）：2023年快递旺季拉开帷幕，预计10月快递业务量收同比增速均超20%

证券研究报告 | 行业周报 | 交通运输 http://www.stocke.com.cn 1/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 交通运输 报告日期：2023 年 11 月 12 日 2023 年快递旺季拉开帷幕，预计 10 月快递业务量收同比增速均超 20% ——交通运输行业周报（11 月第 2 周） 投资要点 ❑ 本周交通运输行业行情回顾 1）在 30 个中信一级行业中，本周（11 月 06 日-11 月 10 日），交通运输行业累计涨跌幅为 -0.11%，位列第 22 位；沪深 300 指数涨跌幅为+0.07%。 2）在 285 个中信三级行业中，本周（11 月 06 日-11 月 10 日）板块累计涨跌幅：公路（+3.05%）、快递（+1.72%）、物流综合（+0.44%）、港口（-0.09%）、机场（-0.18%）、铁路 （-1.12%）、航运（-1.20%）、航空（-1.32%）。 3）境外市场：11 月 10 日，香港恒生指数收 17203.26 点，本周涨跌幅为-4.25%，道琼斯工业指数收 34283.1 点，本周涨跌幅为+0.55%。 4）油价及汇率情况：截至 11 月 10 日，ICE 布油收盘报价 81.70 元，美元兑离岸人民币收盘报价 7.3072；11 月 06 日至 11 月 10 日，ICE 布油涨跌幅为-4.12%，美元兑离岸人民币涨跌幅为+0.36%。 ❑ 行业重点事件： 1）2023 年国家邮政局发布 10 月中国快递发展指数报告 2023 年 10 月中国快递发展指数为 383.5，同比提升 7.1%。其中发展规模指数、服务质量指数、发展能力指数和发展趋势指数分别为 445.2、582.2、228.2 和68，同比分别提升 14.4%、1.7%、9.1%和 2.4%。 预计 10 月，快递业务量收同比增速均将超 20% 。10 月行业保持较快增长，市场规模持续扩大，时限水平稳步提升，运能保障有所增强，为迎接行业旺季奠定良好基础，为促进经济恢复增长提供坚强支撑。 2）2023 年快递旺季拉开帷幕，“产粮区”件量增速稳健 国家邮政局监测数据显示，11 月 1 日至 11 月 4 日，全网累计揽收量 20.27 亿件，同比增长 16.1%，环比增长 31.0%，再创历史新高。 “产粮区”：11 月 1 日至 9 日，义乌快递业务量维持在日均 4000 万件，同比增长了 18.1%。今年“双十一”义乌快递业务量高峰预计出现在 11 月 12 日，当日或将产生 4800 万-5000 万件快递订单。 ❑ 行业观点更新： 航空：供给端增速确定性下台阶，航空大周期业绩拐点已现。中长期看，航空供给未来 3 年增速显著下降，并且波音、空客相继出现产能问题，产能瓶颈带动供给增速确定性下台阶。中短期看，经济和油、汇三重压力都出现边际改善（万亿国债带动经济预期回暖，油价高位调整，汇率短期维持）。且三大航、华夏航空发布 2023 年三季报，均实现大幅扭亏为盈，其中三大航 Q3 盈利已超过19Q3、东航单季盈利创历史新高，证明了在弱复苏下的盈利能力。 油运：供需差奠定周期上行基础，旺季渐进运价有望持续上涨。本周 BDTI 指数平均为 1420，环比-3.4%，BCTI 指数平均为 793，环比+1.7%，供给短期刚性短缺下，需求波动带动运价震荡，随着旺季渐进运价有望持续上涨，关注后续产油国产量、油价及相关政策变化。 内贸集运：运价持续上行，期待旺季量价齐升。截至 11 月 3 日最新 PDCI 指数达 1181 点，环比+0.08%，内贸集运运价指数小幅震荡，最新运价较 8 月最低指数回升 20.5%，受益于东北区域粮食运量提升，运价持续回暖，随着内贸集运市场旺季渐近，量价有望持续回升。 行业评级: 看好(维持) 分析师：李丹 执业证书号：S1230520040003 lidan02@stocke.com.cn 研究助理：秦梦鸽 qinmengge@stocke.com.cn 研究助理：卢骁尧 luxiaoyao@stocke.com.cn 研究助理：张梦婷 zhangmengting@stocke.com.cn 相关报告 1 《交运行业三季报业绩发布，春秋吉祥 23Q3 业绩均创单季度新高》 2023.11.05 2 《航空业绩创新高，快递航运淡季承压》 2023.11.03 3 《三大航 Q3 盈利均超过 19 年同期，中远海能发布股权激励彰显信心》 2023.10.29 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 干散货航运：BDI 指数震荡上行。本周 BDI 指数平均为 1571 点，环比+8.9%，分船型看，本周 BCI 平均指数环比+21.1%，其余船型环比小幅下降。 ❑ 投资建议 航空机场：基于预期弹性空间、业绩兑现确定度，推荐吉祥航空/春秋航空/中国国航/南方航空。 内贸集运：推荐中谷物流：内贸集装箱运输行业龙头，散改集&多式联运打开赛道成长空间，内贸竞争格局优化及运力供给短缺为运价提供支撑，随着大船订单交付，公司市场份额有望提升，新船进一步提升公司成本竞争力。 油运：行业供给确定性放缓，随着炼厂集中检修完成、传统旺季即将到来，我们继续看好下半年运价持续上行，推荐中远海能、招商轮船、招商南油。 快递：重视龙头长期价值，顺周期下顺丰控股有望率先受益。2023 年经济弱复苏下，快递量增速将逐步恢复，头部企业竞争将加速行业集中，业绩不确定性或将提升。中长期来看，快递行业规模经济显著，行业将回归良性竞争。建议关注顺丰控股（公司作为快递物流龙头，时效业务盈利回升、大件快运业务利润提升叠加新业务持续改善节奏均有望超预期，顺周期背景下有望率先受益）、中通快递（行业龙头地位稳健，份额不断创新高）、圆通速递（单票盈利领先改善，关注后续数字化建设深入）、申通快递（产能继续提升，件量增速持续领跑行业）、韵达股份（件量增速明显改善）。 ❑ 风险提示：行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动、地缘政治风险等。 行业周报 http://www.stocke.com.cn 3/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 本周行情回顾 ................................................................................................................................................ 5 1.1 A 股市场行情回顾 ............................................................................................................................................................... 5 1.2 境外市场情况 ..............................