免税行业周报（11月第2周）：前9月海口离岛免税购物“邮寄送达”包裹同比增长超200%

证券研究报告 | 行业周报 | 社会服务 http://www.stocke.com.cn 1/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 社会服务 报告日期：2023 年 11 月 11 日 前 9 月海口离岛免税购物“邮寄送达”包裹同比增长超 200% ——免税行业周报（11 月第 2 周） 投资要点 ❑ 本周国内行情回顾（11 月 6 日-11 月 10 日）  沪深 300 指数+0.07%，上证指数+0.27%。旅游及休闲周涨幅-0.41%，排名84/109。  免税运营商相关个股周涨幅：中国中免（收盘价 94.40 元/股，周涨幅 -0.19%），中国中免 H（收盘价 89.35 港元/股，周涨幅-1.33%），海汽集团（收盘价 19.28 元/股，周涨幅+1.26%），王府井（收盘价 17.77 元/股，周涨幅+0.57%）。  免税店物业方相关个股周涨幅：上海机场（收盘价 37.09 元/股，周涨幅-0.48%），白云机场（收盘价 10.80 元/股，周涨幅+1.60%），海南机场（收盘价 3.72 元/股，周涨幅 -1.59%），美兰空港 H（收盘价 6.99 港元/股，周涨幅-2.37%）。 ❑ 海南离岛免税跟踪 三亚凤凰机场：1）航班量：根据航班管家，本周（11.4-11.10）日均航班执行量321 班次，环比上周-7.2%，同比 19 年-13.2%。2）旅客吞吐量：根据飞常准，上周（10.30-11.4），三亚机场日均旅客吞吐量约 5.0 万人次，恢复至 2019 年 11 月日均值的 84%。 海口美兰机场：1）航班量：根据航班管家，本周（11.4-11.10）日均航班执行量439 班次，环比上周-3.7%，同比 19 年-4.4%。2）旅客吞吐量：根据海口美兰机场官方微博，本周（11.4-11.10）海口机场旅客吞吐量日均约 5.9 万人次，环比上周+2.0%，恢复至 2019 年同期的 96%。 ❑ 免税行业重点资讯回顾  2023 年 1-9 月，海口邮政快递企业收寄各类免税品寄递包裹超 690 万件，其中离岛免税购物“邮寄送达”包裹超 20 万件，同比增长超 200%。  宝格丽将在海口综合保税区分阶段建设旅游零售供应链及综合售后服务中心。  意大利政府宣布：2024 年起，非欧盟旅行者在意大利购买个人使用的商品而无需缴纳增值税的门槛由 154.90 欧元降至 70 欧元。 ❑ 机场免税跟踪：国际恢复趋势明确 国际航班量整体呈回升态势：本周（11.4-11.10）我国国际及地区航班执行量9917 班次，环比上周-0.2%，恢复至 19 年的 54.1%。 一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：2023 年 9 月，广州白云机场、上海机场、深圳机场、 北京首都机场国际及地区旅客量分别约 84、196、25、87 万人次，恢复至 19 年的 55%、59%、51%、38%。 ❑ 海外旅游零售跟踪 韩国免税店 9 月销售数据：销售额恢复至 19 年的 53%。  销售额：9 月韩国免税店销售额约 9.98 亿美元，环比+16%，同比 22 年-22%，恢复至 2019 年同期的 53%。1）按游客分类：国内游客销售额约 1.85 亿美 行业评级: 看好(维持) 分析师：李丹 执业证书号：S1230520040003 lidan02@stocke.com.cn 分析师：李逸 执业证书号：S1230523070008 liyi01@stocke.com.cn 相关报告 1 《海口国际免税城开业一周年销售额 70 亿元；中免与深免成立合资公司 》 2023.11.05 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 元，同比 22 年+123%，恢复至 2019 年同期的 70%；外国游客销售额约 8.12亿美元，同比 22 年-32%，恢复至 2019 年同期的 50%。2）按业态分类：市内免税销售额约 8.38 亿美元，占比 84.0%，恢复至 19 年的 52%；机场免税销售额约 1.27 亿美元，占比 12.7%，恢复至 19 年的 54%；离岛免税销售额约 0.33 亿美元，占比 3.3%，恢复至 19 年的 100%。  购物人次：9 月韩国免税店购物人次约 210 万人次，环比+2%，恢复至 2019年同期的 54%。其中，国内游客 146 万人次，占比 70%，环比-1%，恢复至2019 年同期的 68%；外国游客 64 万人次，占比 30%，环比+7%，恢复至 2019年同期的 37%。  人均消费额：9 月韩国免税店人均消费额为 476 美元，同比 22 年-66%，环比+14%；其中，国内游客人均消费额 127 美元，同比 22 年+12%，环比+4%；外国游客人均消费额 1273 美元，同比 22 年-82%，环比+11%。 ❑ 投资建议 三亚凤凰机场免税店二期于 9 月开业，中免海南免税面积扩容 5000 平。海南旅游旺季来临，客流有望再上一层楼，海南旅游零售有望回升。推荐免税运营商中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，21-23 年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望显现。推荐物业方海南机场：短期受益于海南客流回升、离岛免税销售额环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。 ❑ 风险提示 免税销售额不及预期，政策不及预期。 行业周报 http://www.stocke.com.cn 3/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 行情回顾 ....................................................................................................................................................... 5 2 行业跟踪 ....................................................................................................................................................... 5 2.1 海南离岛免税 ..................................................................................................................................................................... 5 2.1.1 海南机场客流跟踪：本周海口机场客流恢复至 19 年同期的 96% .................................................................... 5 2.2 机场免税：本周