电子行业：华为一季度手机发货量大增，产业链电子公司持续受益

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 华为一季度手机发货量大增,产业链电子公司持续受益 华为一季度手机发货量大增，核心供应商持续受益 上周华为公布 2019 年一季报，收入同比增长 39%，净利润增长 8%。分板块来看：1）智能手机发货量超过 5900 万台，同比增长高达 50%（IDC数据 18Q1 为 3930 万台）。华为 P30 系列 3 月 26 日在巴黎首发，4 月 11日国行版发布，市场反馈良好，预计 Q2 出货量再添动能。在后 4G 时代，我们判断手机品牌将持续分化，华为仍有较大成长空间。2）运营商业务方面，截至 3 月底，华为已经和全球领先运营商签订了 40 个 5G 商用合同，7 万多个 5G 基站已发往世界各地。华为在 5G 芯片与终端占据优势，核心供应链受益华为手机及基站备货拉动，二季度业绩增长有望持续。在延续增长势头的同时，华为亦在加强对本土供应链的扶持（包括利润率、账期等），我们看好产业链公司的机会。持续推荐立讯精密、顺络电子、生益科技、深南电路、华正新材等。 英特尔 19Q1 营收持平全年展望略降，19H2 行业景气度有望好转 英特尔 19Q1 营收 161 亿美元，同比持平；净利润 40 亿美元，同比降11%。其中 PC 营收同比增 4%，受中国市场疲软拖累，数据中心营收同比降 6%。基于去库存、需求乏力、NAND 价格下跌及 10 纳米工艺等因素，公司指引 19Q2 和全年营收同比降 8%/3%。公司还推出第 2 代 Xeon处理器，在 AI/图像/数据处理具备优势。我们认为公司 19 年整体稳健，PC 业务优异表现有望持续，19H2 有望逐季反弹。此外，SEMI 公布 19年 3 月北美半导体设备制造商出货金额 18.3 亿美元，环比微降 1.9%，同比降 24.6％，主要受存储大厂设备投资缩减影响。短期看半导体景气度有望在 19H2 逐季好转，长期看 5G/物联网/汽车电子/云计算等需求增量确定。 19Q1 大陆面板出货比重持续提升，五月景气度有望维持平稳 根据 AVC 统计数据，19Q1 全球电视面板出货量 7119 万片，同比增 5%，出货面积 3944 万平米，同比增 10.6%。大陆厂商因新增产能释放，整体仍保持较高稼动率，海外厂商稼动率则受影响更大。19Q1 大陆面板出货量占比达 46%，出货面积达 42%。其中华星光电 19Q1 出货面积同比增17%，营收同比增 12%，净利润环比增 35%。同期 LGD、友达等则出现不同程度的营收及业绩同比下滑。19Q1 面板采购较为积极，但整机销量相对疲弱。考虑到目前 TV 厂库存有所回升，预计五月面板景气平稳。建议关注受益于产业转移大趋势的国产显示龙头、TCL 集团等。 本周核心推荐 立讯精密、欣旺达、华正新材、深南电路、沪电股份、生益科技、三利谱、扬杰科技、三环集团、欧菲光、顺络电子、大华股份、景旺电子、大族激光、三安光电。 维持 买入 黄瑜 0755-82521369 huangyu@csc.com.cn 执业证书编号：S1440517100001 马红丽 0755-23953843 mahongli@csc.com.cn 执业证书编号：S1440517100002 陶胤至 010-85159294 taoyizhi@csc.com.cn 执业证书编号：S1440518110004 研究助理 季清斌 jiqingbin@csc.com.cn 研究助理 朱立文 zhuliwen@csc.com.cn 发布日期： 2019 年 04 月 30 日 市场表现 近期相关研究报告 19.04.22 中信建投电子周报：苹果高通和解利好 5G 应用加速，台积电看好19Q2 后半导体库存及运营恢复-20190422 19.04.18 中信建投电子周报：手机供应链数据回暖，COF 短缺有助 19 年面板价格改善-20190418 19.04.09 中信建投电子周报：韩美率先推出5G 服务；台积电 5nm 工艺进入试产-20190409 -36%-26%-16%-6%4%14%2018/5/22018/6/22018/7/22018/8/22018/9/22018/10/22018/11/22018/12/22019/1/22019/2/22019/3/22019/4/2电子沪深300电子 20565081/36139/20190430 14:18 1 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 电子 一、一周行情回顾 图 1：电子行业相关重要指数涨跌幅情况 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图 2：电子行业每周股价涨幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图 3：电子行业每周股价跌幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 代码名称周报点周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅000001.SH上证综指3086.40-5.64%-0.14%23.76%399001.SZ深证成指9780.82-6.12%-1.27%35.10%399006.SZ创业板指1657.82-3.38%-2.11%32.57%000300.SH沪深3003889.27-5.61%0.44%29.18%801080.SI电子(申万)2754.49-5.47%-2.50%37.54%SOX.GI费城半导体指数1560.32-0.69%10.88%33.95%TWSE020台湾电子指数452.53-0.95%5.18%16.63%TWSE071台湾半导体指数176.48-1.21%5.79%16.83%20565081/36139/20190430 14:18 2 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 电子 二、重点公司估值表 表 1：核心推荐与关注公司估值（股价取 20190426 收盘价） 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 表 2：海外重点公司估值（股价取 20190426 收盘价） 资料来源：Bloomberg 一致预期，中信建投证券研究发展部 三、一周动态跟踪 3.1 三环集团 18 年报符合预期，研发体系完善增强核心竞争力，下半年有望迎来业绩拐点，持续推荐！（20190422） 18 年收入 37.5 亿，同比增长 20%，归母净利润 13.2 亿，同比增长 22%，扣非归母净利润 12.8 亿，同比增长 28%。拟以 10 股派 2.5 元（含税）。 部分产品： 电子元件及材料收入 13.6 亿，同比增长 95%，毛利率同比提高 16.82 个 pct 达 62.01%； 通信部件收入 13.56 亿，同比增长 4%，毛利率同比下降 4.2 个 pct 达 49.96%； 171819E20ETTM171819E20ETTM171819E20ETTM立讯精密买入26.0616.927.239.149.031.30.410.660.951.190.766339272234三环集团买入19.9110.813.215.118.313.00.620.760.871.050.753226231927欧菲光买入12.078.2-5.220.025.0-