通信行业深度报告：通信巨头华为的崛起之路

通信巨头华为的崛起之路2019年4月29日证券研究报告华为深度报告分析师：武超则wuchaoze@csc.com.cn010-85156318执业证书编号：S1440513090003研究助理：刘双锋liushuangfeng@csc.com.cn15013629685研究助理：马红丽mahongli@csc.com.cn执业证书编:S1440517100002分析师：黄瑜huangyu@csc.com.cn执业证书编号：S1440517100001研究助理：季清斌jiqingbin@csc.com.cn执业证书编号：S144011708034620560336/36139/20190430 10:06报告逻辑2战略演进组织演进发展历程管理体系演进初创管理变革和国际化变革商业模式变革云管端一体化变革设备供应商信息与通讯解决方案供应商ICT基础设施和智能终端提供商直线型组织架构基于客户、区域、产品三大维度的动态矩阵型组织架构企业文化：融入日常管理，注重企业文化落地IPD：先僵化再优化后简化ISC：向国际化、多产业化发展薪酬激励体系（薪酬+福利）：激励股权TUP行业趋势摩尔定律演进速度变慢甚至停滞，给了中国科技追赶的时间和空间。“中国制造” 效应和工程师红利让中国科技企业具备成本和速度优势。DSTE：IBM的业务领先战略模型BLM DSTE投资机会中美贸易战下，采取供应链去美化供应链国内厂商投资价值提升20560336/36139/20190430 10:06目录3为什么是华为：华为崛起的思考华为发展历程华为战略华为组织架构华为管理体系华为崛起的投资机会20560336/36139/20190430 10:062011年后华为收入和利润持续稳健增长，2015年运营商业务收入份额全球第一，2018年起消费者业务逐渐超越运营商成为重要收入单元4图1：2005-2018年华为收入和增长率图3：消费者、企业、运营商业务收入占比图4：欧洲中东非洲、中国、亚太、美洲收入占比0%10%20%30%40%50%60% 0 200,000 400,000 600,000 800,00020052006200720082009201020112012201320142015201620172018收入增长率0%20%40%60%80%100%2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018运营商业务企业业务消费者业务0%20%40%60%80%100%2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018中国欧洲中东非洲亚太美洲其他 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,00020052006200720082009201020112012201320142015201620172018净利润图2：2005-2018年华为净利润资料来源：公开资料，中信建投证券研究发展部20560336/36139/20190430 10:06持续强力投资未来，强化行业竞争力5图5：近10年研发费用图6：2018年研发投入占收入比例020,00040,00060,00080,000100,000120,000 0 200,000 400,000 600,000 800,000研发投入其他投入51000 62000 70000 70000 76000 79000 80000 80000 80000050000100000150000200000201120112012201320142015201620172018研发人数其余工作人数图7：历年研发人员占公司总员工人数比例•每年把收入的20-30%投入到研发中，约10%投入到基础研究中，转化为了在网络、IT、智能终端和基础研究的各个领域内的竞争力，也转化成了向客户持续提供创新产品和高效服务的能力。•近十年累计研发投入达到4850亿元。•根据欧盟委员会公布2018年欧盟工业研发投资排名榜单，华为已经成功超越苹果、微软，成为全球研发投入第四多的科技工业公司。•近8年，公司超过45%员工为研发人员，数量约为80000人资料来源：公开资料，中信建投证券研究发展部20560336/36139/20190430 10:06华为发展历程：从国内走到国外，从CT走到ICT6初创起步阶段（1988-1997）二次创业阶段（1998-2004）商业模式变革阶段（2005-2010）云管端一体化转型阶段（2011-至今）2012201520142013未来201620172018• 重点加大欧洲投资• 发布业界首个400G DWDM光传送系统• 智能手机业务进入全球Top3• 领跑全球LTE商用部署• 在全球9个国家建立5G创新研究中心• 智能手机发货量超过7500万台• 以3898件连续第二年在企业专利申请排名第一• 支持全球170多个国家和地区的1,500多张网络的稳定运行• 在全球获得了170多个云化商用合同• 新成立Cloud BU• 运营商业务： “投资驱动”→“价值驱动”• 企业业务：使能行业数字化转型• 消费者业务：打造“世界级智能终端品牌”• 聚焦ICT基础设施和智能终端，创新领先• 激发组织活力，对准多打粮食、增加土地肥力• 发布业界首个基于3GPP标准的端到端全系列5G商用产品与解决方案• 发布华为AI战略与全栈全场景AI解决方案• 全场景智慧生态进一步完善以农村为突破口，创业求生存，初期所形成的管理团队保持稳定，业务体量不断扩大高速扩张，IPD加速变革，迅速成为国内最具竞争力的通信设备制造商，推进国际化进程从纯通信设备商转型为电信解决方案提供商，从原来B2B市场向B2B和B2C市场转型；未来海量数据对IDC网络交换提出更高要求，华为着力打造云端一体化帮助客户快速适应未来云数据中心网络• 纵观华为的发展历程，至今共经历过五次变革，分别是从农村到城市的变革、以客户为中心的集成产品开发流程变革、从国内市场走向全球化的变革、从B2B企业市场和B2C终端市场的商业模式转型和云管端一体化转型变革。• 未来华为将继续聚焦ICT基础设备和智能终端，推动万物互联和智能，促进个性化体验，打造数字平台。20560336/36139/20190430 10:06华为 “先易后难”，逐渐走出国门7初试海外市场阶段开拓发展中国家市场阶段开拓发达国家市场阶段贸易全球化阶段1995-19971998-20002001-20082009-至今• 华为成立于1987年• 1989年，代理业务难以为继，开始组装BH01，研发BH03等产品• 1994年，研发了C&C08• 1995年兼并上海中外合资贝尔通信企业• 1996年进军香港• 1997年进入俄罗斯• 1998年，参与各大地区展会，开始在亚太、中东北非等发展中地区选取重点国家进行少量人员投入• 1999年进军印度• 在新马泰获得移动智能网大订单，称为竞争力品牌• 2000年进入中东、非洲、南非地区• 2001年，进入德国市场• 2005年进入英国市场，成为英国BT的首选网络供应商• 2001年在美国硅